'반도체 저승사자' 모건스탠리 숀 킴이 주목받는 이유

최근 보고서 '반도체 겨울' 경고한 2021년과 판박이

기관에 가장 큰 영향력을 미치는 리서치 팀 '모건스탠리'

(서울=연합인포맥스) 박경은 기자 = 반도체 저승사자로 불리는 모건스탠리의 숀 킴이 추석 연휴 기간 발표한 보고서가 또다시 국내 증시를 흔들었다. 새벽께 결정된 '빅컷'에도 불구하고, 국내 증시는 반도체 대형주에 대한 우울한 전망에 짓눌렸다.

20일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 지난 15일 '겨울은 항상 마지막에 웃는다'(Winter Always Laughs Last)라는 제목의 반도체 산업 보고서를 냈다.

모건스탠리는 보고서를 통해 SK하이닉스의 목표주가를 종전 목표치의 반토막 수준인 12만원으로 대폭 내렸으며, 투자 의견도 두 단계 하향 조정했다.

매도 의견이 나온 SK하이닉스는 지난 19일 결국 전 거래일보다 6.14% 하락한 15만2천800원에서 거래를 마쳤다. 외국인은 3천617억원 규모의 SK하이닉스 주식을 순매도했다. 1년간 외국인이 SK하이닉스 주식에 대해 이보다 큰 규모의 순매도 폭탄을 던진 것은 지난 7월 25일(7천133억원)뿐이다.

특히 외국계 증권사의 매도 리포트 발표 전후로 순매도 물량이 집중되면서 선행매매에 대한 의혹이 발생해, 한국거래소 등 유관기관은 거래 내용을 살펴보겠다고 나섰다.

시장 참여자들은 숀킴을 비롯한 모건스탠리의 리서치팀이 그간 한국의 반도체 섹터에 대해 공격적으로 의견을 냈던 점을 기억하고 있다. 그 중심에 있는 숀 킴은 지난 2002년 모건스탠리에 합류해 아시아 기술 연구팀의 헤드를 맡고 있다. 그는 20년 이상 증시를 지켜 본 베테랑 애널리스트다.

모건스탠리가 내놓은 반도체 업황 하락을 경고한 리포트의 공통점은 '고점론'을 짚었다는 점이다. 2017년 11월 발표된 '고마운 메모리, 이제는 쉬어갈 때'(Thanks for the memory, time for pause)라는 제목의 보고서에 투자자들은 큰 충격을 받았다. 당시 그는 글로벌 IT 기업들이 슈퍼사이클에 진입했다는 찬사가 쏟아지는 가운데에서도 업황 하락에 대해 경고했다.

반년 뒤 숀 킴 연구원은 투자자들에게 보낸 메시지에서 메모리 반도체 업황의 악화를 다시 한번 지적했고, 그 이듬해에는 '최악은 아직 오지 않았다'며 경고를 이어갔다.

투자자들에게 가장 강한 인상을 남긴 건 2021년의 '메모리-겨울이 오고 있다'(Memory-Winter is coming'는 제목의 보고서다. 모건스탠리의 예측과 달리 당시 국내 반도체 기업의 D램 수요와 재고 관리는 순항했고, 결국 모건스탠리는 넉 달 만에 종전과 180도 다른 전망을 내놨다.

개인투자자들 사이에서는 이번 연휴에 발표된 내용과 지난 2021년의 리포트가 상당히 유사하다는 지적이 나오고 있다. 반도체 업황 고점에 대한 우려는 널리 퍼져있는 내용이지만, 리포트 자체의 단어 사용과 어구, 문장 구조 자체가 과거 리포트의 내용과 같다는 설명이다.

이에 숀 킴이 반도체 업황의 악화를 진단하는 조건 중 일부가 충족되면, 부정적 전망의 보고서가 발표되는 것 아니냐는 비판도 일고 있다. 3개월 전만 하더라도 숀 킴이 이끄는 애널리스트팀에서는 연내 메모리 업종의 주가가 최고치를 경신할 것이며, 단기적 관점에서 업황에는 문제가 발생하지 않을 것이라 설명했다. 당시 모건스탠리가 뽑은 톱픽은 SK하이닉스였다.

전망이 번복되었음에도 투자자들은 모건스탠리의 아시아 리서치를 주요 참고 자료로 삼을 수밖에 없는 상황이다. 글로벌 금융 전문지 '유로머니'가 운영하는 '인스티튜셔널 인베스터 매거진'에 따르면, 아시아 시장에 투자하는 기관투자자들에게 가장 큰 영향력을 미치는 리서치 팀은 모건스탠리다. 벌써 10년째 해당 설문조사에서 선두를 차지하고 있다. 특히 IT, 반도체, 통신 등 부문에서 1위를 차지했다.

gepark@yna.co.kr