"연준 연착륙 시나리오, 취약한 뒷면…고용 악화 우려"

(서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 마침내 금리 인하로 전환했음에도 고용 악화와 고물가에 따른 '스태그플레이션' 우려는 이어지고 있다.

오츠카 세츠오 니혼게이자이신문 편집위원은 23일(현지시간) "연준 스스로도 노동시장 악화 위험을 아직 가늠하지 못하고 있으며, '데이터에 따라 달라진다'는 불안정한 통화정책 운용은 변함이 없다"며 이같이 지적했다.

◇파월의 자신감 과연…"이후 인하 시나리오는 '신중'"

제롬 파월 연준 의장은 지난 18일 50bp의 대폭적인 금리 인하를 결정한 후 기자회견에서 "전 세계 다른 중앙은행들은 여러 차례 금리를 인하했지만 우리는 기다렸다"며 "그 인내심이 결실을 맺어 인플레이션이 2%까지 떨어질 것이라는 확신을 얻었다"고 말했다.

'빅 컷'의 배경에 대해선 여전히 불분명하나 고용 악화에 대한 연준의 우려가 컸다는 점은 확실하다.

매체는 이어 "노동 시장은 여전히 견조하지만 예방적 조치를 취해야 한다는 논리가 성립한다"며 "이러한 요소들이 금리 인하를 부추긴 측면이 있을 것"이라고 덧붙이기도 했다.

이번 금리 인하의 시작에서 주목되는 점은 연준 위원들이 점도표상으로 예측값을 갱신하는 시기와 맞물렸다는 점이다.

니혼게이자이신문은 "연말까지 남은 11월과 12월 두 번의 회의에서 75bp 이상 인하할 것이라는 예측이 나오면, 적어도 한 번은 50bp 인하를 단행해야 한다"며 "9월에 25bp 인하했다면 그 이후 인하 폭을 더 확대할 가능성에 대한 설명은 어렵고, '왜 지금 더 큰 폭의 금리 인하를 하지 않는가'라는 반응으로 이어질 수 있다"고 설명했다.

이달에 50bp 인하할 경우 남은 두 번의 회의에서 25bp씩 인하하는 것이 더 쉽게 받아들여질 수 있다는 이유다.

실제로 연방공개시장위원회(FOMC)에서 19명 중 9명이 연내 두 차례에 걸쳐 25bp씩 인하할 것으로 예상했다. 반면 9월 이후 금리를 동결할 것으로 보는 위원은 2명이었고 25bp 인하 한 차례로 그칠 것이라고 보는 위원도 7명에 달했다. 총 75bp의 적극적인 금리 인하를 예상한 위원은 단 한 명뿐이었다.

첫 금리 인하 이후 연준의 시나리오는 다소 신중한 금리 인하를 염두에 두고 있어 '매파 쪽'에 가까운 셈이다.

◇악화되는 고용 우려…"연착륙 시나리오 무너질까"

또 다른 가능성도 제기된다. 표면적인 금리 인하 전망에 담을 수 없는 고용 하방 우려에 따른 리스크 시나리오로 대폭적인 금리인하를 염두에 두고 있는 위원들이 다수일 경우다.

이번에 업데이트된 미국의 실업률 전망치는 올해와 내년 모두 4.4%로 지난 6월 전망치보다 각각 0.4%포인트, 0.2%포인트 악화됐다.

연준 내에서도 '리스크가 악화되는 방향으로 기울고 있다'고 보는 위원들은 12명으로 6월의 4명보다 급증했다. 경기 연착륙을 주장하는 파월 의장과 달리 고용 악화를 우려하는 위원들이 많다는 의미다.

매체는 "연착륙 시나리오가 무너지는 사태에 연준 스스로가 겁을 먹고 있다는 '불편한 모습'이 보인다"며 "일본은행(BOJ)의 통화정책 정상화도 미국 경제의 연착륙을 전제로 하고 있으며, 연준은 금리 인하를 시작하면서 표면적으로 연착륙에 대한 자신감을 표명해 시장의 혼란을 피했다"고 지적했다.

한편 우에다 가즈오 BOJ 총재는 지난 20일 기자회견에서 "(미국 경제가) 연착륙인지, 아니면 엄격한 조정인지 신중하게 판단하고 싶다"며 경계감을 드러낸 바 있다.

또 미국 대통령 선거 결과에 따른 인플레이션 재개 위험도 남아 있다.

매체는 이어 "(연준은) 악화되는 고용 상황을 지탱하려 해도 물가 상승에 발목이 잡혀 제대로 된 타격을 가하지 못하고 있다"며 "이런 '미니 스태그플레이션'은 미국뿐 아니라 전 세계가 가장 피하고 싶은 시나리오일 것"이라고 덧붙였다.

syyoon@yna.co.kr