연준 금리인하 국면…국내 기업, 달러부채 부담 감소하나

"달러 약세 시 국내기업 달러부채 부담 감소 전망"

"연준 금리인하 사이클 길지 않을 수도…달러 약세폭 제한"

(서울=연합인포맥스) 김용갑 기자 = 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리인하 국면에 진입하면서 국내 기업의 달러부채 부담이 줄어들 수 있다는 진단이 제기됐다.

연준 금리인하 등 영향에 미국 달러가 약세를 보일 수 있기 때문이다.

반면 달러의 하방경직성 가능성에 국내 기업의 달러부채 부담 감소폭이 제한될 것이란 의견도 만만찮다.

24일 연합인포맥스 발행만기 통계(화면번호 4270)에 따르면 기업의 한국물(KP) 잔존액은 679억9천471만 달러를 기록했다.

이는 전체 KP 잔존액(2천442억5천475만 달러)의 27.8%를 차지했다. 다른 KP 발행주체는 정부, 공사공단, 은행, 카드, 기타금융 등이다.

기업은 은행(전체 비중의 46.4%) 다음으로 KP 잔존액이 많다. KP 발행은 주로 달러로 이뤄진다.

일부 시장참가자는 연준이 금리를 인하하기 시작해 국내 기업의 달러부채 부담이 줄어들 수 있다고 내다봤다.

김준영 DS투자증권 연구원은 "경기가 개선되더라도 연준이 침체를 피하고 완전고용을 바라보면서 달릴 것"이라며 "연준이 연내 50bp 추가 인하하고 내년에 100bp를 인하할 가능성이 높다"고 말했다.

그는 "시장은 인하 폭이 커지는 쪽으로 베팅하고 있다"며 "비둘기 시대는 달러 약세를 의미한다"고 진단했다.

이어 "달러 약세는 글로벌 유동성을 늘리면서 달러 표기 부채 부담을 줄일 것"이라고 예상했다.

반면 국내 기업의 달러부채 부담 감소폭이 제한될 것이란 지적도 있다. 연준 금리인하 폭이 크지 않아 달러 하단도 제한될 수 있어서다.

일부 시장참가자는 연준의 금리인하 종착지가 지금부터 멀지 않다고 판단했다. 연준이 연방기금금리를 중립금리보다 낮게 인하하지 않을 것이란 의도를 드러냈기 때문이다.

실제 연준이 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 끝낸 후 공개한 '경제전망요약'(SEP)에 따르면 연방기금금리 전망치는 올해 4.4%, 내년 3.4%, 2026년 2.9%다.

중립금리(longer run) 예상치는 2.9%다. (첫번째 차트)

증권사 한 연구원은 "'비둘기' 제롬 파월 연준 의장도 중립금리 상승 가능성을 시사했다"며 "SEP에서 연준 중립금리 추정치도 상향조정됐다"고 전했다.

그는 "이는 연준 인하 사이클이 길지 않을 가능성이 있다는 걸 보여준다"며 "금리 하단이 제한되면 달러 약세압력도 예상보다 크지 않을 수 있다"고 말했다.

미국 외 다른 주요국 경기가 미국보다 견고하지 못한 점도 달러 하단을 지지할 요인으로 지목됐다.

이주원 대신증권 연구원은 "달러가 추가로 하락 폭을 확대할 수 있을지 의구심이 드는 시점"이라며 "유로존을 중심으로 비미국 경기회복이 지연되는 탓"이라고 말했다.

글로벌 은행에서도 달러 가치가 가파르게 낮아지지 않을 것이란 관측이 나왔다.

골드만삭스는 연준이 금리를 인하한 후 달러전망치를 하향조정했다. 하지만 달러가 빠르게 약화되지 않을 것으로 내다봤다.

도이체방크도 연준이 너무 비둘기파적이고 시장이 도널드 트럼프 전 대통령의 승리 시 달러 움직임을 가격에 적절히 반영하지 못했다며 달러 매수를 선호한다고 진단했다.

ygkim@yna.co.kr