[노현우의 채권분석] 날지 못하는 매파 위원들

(서울=연합인포맥스) 25일 서울 채권시장은 신성환 금융통화위원회 간담회를 주시하며 단기 중심으로 강세를 시도할 것으로 전망한다.

연방준비제도(Fed·연준)의 과감한 완화에 중단기 구간의 강세 압력은 이어지는 듯하다. 이미 낮은 수준인 시장 금리를 크게 내리 끌진 못했지만, 매수 심리를 형성했다.

전일 뉴욕 채권시장 흐름도 이에 부합한다. 미국 소비심리 지표 악화에 2년 국채 금리는 4.90bp 내려 3.5400%, 10년 금리는 2.10bp 하락해 3.7300%를 나타냈다.

신성환 금통위원 간담회는 오후 3시 공개된다. 대외 지표론 호주 8월 소비자물가지수(CPI, 오전 10시30분)가 예정돼 있다. 수급 재료론 국고채 3조원 매입과 통안채 2·3년 6천억 원 정례 모집이 있다.

◇ 신성환 위원 간담회서 주택시장 평가 주시

이날 예정된 신 위원 간담회에서 주택시장 관련 전망과 평가를 주시할 필요가 있다.

한국은행은 앞서 내달 11일 금융통화위원회 전 입수되는 지표와 주택시장 관련 내부 예측 지표 등을 통화정책 결정에 참고하겠다고 언급한 바 있다.

다음 날 공개되는 금융안정 보고서에 대한 단서를 찾는 시각도 있다. 금통위를 2주 정도 남기고 한은이 시장과 소통할 몇 안 되는 기회다

오는 30일 이창용 한은 총재와 은행장 간담회, 최상목 부총리 회동이 예정돼 있지만 의례적 수준의 메시지가 나올 가능성이 크다.

전일 호주중앙은행(RBA)의 통화정책 결정과 이에 따른 호주 채권시장 움직임도 유념할 부분이다.

RBA는 금리를 동결하고 당분간 인하가 쉽지 않다는 점을 언급했으나 호주 채권시장은 급격히 강해졌다. 2년물 금리는 11bp 넘게 내려앉았다.

호주 경제의 의존도가 높은 중국이 통화완화 정책을 발표한 데다 미셸 블록 RBA 총재의 메시지도 비둘기파적으로 해석됐다.

종전 금리 인상까지 고려한다고 언급해 기대치가 높게 형성된 탓이다. 블록 총재는 관련 질문에 이번 회의서 금리 인상을 논의하지 않았다고 답했다.

호주 경제 상황이 금리인하를 시작한 국가와 다르다고 강조했지만, 시장은 반응하지 않았다. 현재 호주 2년 국채 금리는 3.5584%로 정책 금리(4.35%)를 크게 밑돈다.

호주 정책금리 대비 2년 금리의 비율을 보면 대략 82%로 우리나라 기준금리 대비 국고 3년 금리 대비 수준과도 비슷하다.

글로벌 국채 시장과 통합도가 높다고 평가되는 두 국가의 중단기물이 연준發 통화완화에 크게 영향을 받는 셈이다. 매파 통화위원이 날개를 펴고 날아오르기 쉽지 않은 상황이다.

신 위원은 지난 3일 "주택가격의 문제가 좀 심각한 것 같다"며 "모멘텀이 더 강해지면 방법을 찾아야 하지 않겠나"라고 언급했다. 이보다 매파성이 낮아진다면 시장에선 강세 재료로 해석할 여지가 있다.

◇ '소수의견' 보먼 이사의 항변…"중립금리 훨씬 높아"

매파로 꼽히는 미셸 보먼 연준 이사는 간밤 25bp 인상 소수의견을 냈던 논거에 대해 자세히 설명했다.

중립금리와 고용시장 관련 평가가 특히 눈길을 끈다. 보먼 이사는 자신이 추정하는 중립금리가 팬더믹 이전보다 '훨씬 높다(much higher)'고 평가했다.

중립금리가 예상보다 높은 수준이라면 자신 있게 인하할 수 있는 폭은 크지 않을 수 있다. 종착지에 생각보다 빠르게 도달할 수 있다는 이야기다.

최근 실업률 상승 관련해선 재취업자 유입 등 공급 요인 영향이 크다고 설명했다. 해고율은 낮은 수준에 머물고 있다는 점을 강조했다.

향후에도 일자리 미스매칭에 실업률이 오를 수 있지만 이는 공급 요인에 따른 것으로 수요 악화로 보기 어렵다는 이야기다.

다만 이러한 보먼 이사 발언은 시장에 별다른 영향을 주지 못했다.

간밤 공개된 미국 콘퍼런스보드(CB) 지표는 수요 부진을 시사했다. 소비자신뢰지수는 98.7을 기록했다. 이는 상향 조정된 8월 수치 105.6과 비교해 7포인트 가까이 급락했다. 2021년 8월 이후 월간 기준으로 가장 큰 폭 하락했다.

'일자리가 풍부하다'는 응답에서 '일자리를 얻기 어렵다'는 응답을 뺀 노동시장 편차는 12.6%포인트까지 하락했다. 2021년 3월의 10.2%포인트 이후 최저 수준이다.(금융시장부 차장)

hwroh3@yna.co.kr