'피벗' 깃발 든 연준…각자 계산 다른 글로벌 중앙은행

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※이 내용은 9월 24일(화) 오후 4시 연합뉴스경제TV의 '경제ON' 프로그램에서 방영된 콘텐츠입니다.(출연:이윤구 연합인포맥스 기자, 진행:이민재 앵커)

[이민재 앵커]

지난 18일 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 ４년 만에 금리인하에 나섰는데 첫 발걸음이 컸습니다. 50bp 인하라는 빅컷을 단행했는데요. 이후 시장 상황은 어떻습니까.

[이윤구 기자]

시장의 예상을 깨고 연준이 빅컷을 단행하면서 지난 18일 미 주요 주가지수는 혼란스러운 모습을 보였지만, 이내 상승흐름을 탔습니다. 지난 19일 뒤늦게 빅컷을 반영하며 다우지수와 S&P500지수는 사상 최고치를 새로 썼습니다. 아시아 증시도 동반 랠리를 이어갔습니다. 다만, 지난 20일 주요 파생상품 3종의 만기일이 겹치는 이른바 '세 마녀의 날'을 맞으면서 증시는 대체로 조심스러운 분위기를 나타냈습니다. 간밤에도 미국 경제지표 부진 탓으로 이틀째 방향성을 찾지 못하고 좁게 등락했습니다.

미 국채가격은 빅컷 단행 이후 연준 주요 인사들의 향후 금리인하 전망에 대한 발언으로 변동성을 나타냈습니다. 비둘기파인 오스틴 굴스비 시카고 연은 총재는 경제 연착륙을 위해 더 많은 금리인하가 내년에도 필요하다고 강조했습니다. 반면에 매파인 닐 카시카리 연은 미니애폴리스 총재는 금리인하 속도가 느려질 수 있다는 점을 시사했습니다.

[앵커]

11월 미 대선을 앞두고 연준이 '빅컷'을 단행하자 공화당 대선 후보인 트럼프 전 대통령이 정치적 행위라며 강하게 비판했는데요.

[기자]

트럼프 전 대통령은 그동안 11월 대선 전 금리인하와 관련해 해서는 안 되는 일이라며 부정적인 입장을 계속 내비쳤습니다. 경기 활성화에 힘을 실어주는 금리인하가 여당인 민주당의 대선후보 카멀라 해리스 부통령에게 유리하게 작용할 수 있다는 이유에서입니다. 최근 인터뷰에서 트럼프 전 대통령은 25bp 인하였다면 올바른 선택이었을 것이라며 빅컷이라는 이례적인 선택은 정치적 목적 때문이라고 날을 세웠습니다. 다음 FOMC가 대선일인 11월 5일 직후인 11월 7일에 있는 만큼 사실상 마지막 통화정책결정 회의이다 보니 예민하게 받아들인 거 같습니다. 과거 사례를 살펴보면 대선 전 10주 이내에 연준이 금리 인하를 시작한 경우는 1976년과 1984년뿐이었습니다.

제롬 파월 연준 의장은 정치 요인이 금리 결정에 영향을 주지 않는다며 철저히 데이터를 기반으로 판단하고 있다는 중립적인 입장을 견지해오고 있습니다. 민주당은 이번 금리인하가 바이든 정부의 경제 성과에 대해 공격하는 트럼프 전 대통령을 막는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있습니다. 바이든 정부가 인플레이션에서 승리했다는 인상을 심어줄 수 있어 해리스 부통령이 수혜를 볼 수 있기 때문입니다.

[앵커]

결국 연준은 미국이 경기침체에 있다고 보지는 않지만, 고용과 투자가 급격히 냉각될 수 있어 사전대응 차원에서 빅컷을 단행한 것인데요. 인플레이션을 다시 초래할 우려는 없는 것인지요.

[기자]

빅컷을 단행한 연준이 향후 인하는 서두르지 않겠다고 하면서 금리인하 속도와 규모가 이제 관심을 끌고 있습니다. 파월 의장은 이번 빅컷의 이유에 대해 심각한 경기 둔화보다 노동시장 지지를 위한 것이라고 설명했습니다. 정책 재조정이라는 용어를 사용하며 공격적 금리 인하를 서두르지 않겠다고 했습니다. 첫 금리 인하 이후 연준의 시나리오는 다소 신중한 금리 인하를 염두에 두고 있어 '매파 쪽'에 가까운 셈입니다. 특히 첫 금리인하에 빅컷을 단행하면서 추후에는 25bp씩 해도 될 정도 운신의 폭을 넓혀 둔 것입니다.

침체나 위기 징후가 없는 상황에서 연준이 빅컷으로 금리 인하 사이클을 시작하는 것은 처음입니다. 실제로 올해 2분기 미국 국내총생산(GDP)은 전기 대비 연율 기준으로 3% 증가했고, 8월 실업률도 4.2%를 기록해 7월보다 낮아졌습니다. 파월은 인플레이션 위험이 줄었다는 자신감을 가지고 경제를 연착륙시키기 위해 빅컷을 단행한 것으로 분석됩니다.

다만, 미국 경제 데이터는 노동시장의 견조함을 여전히 드러내고 있어 다시 인플레이션을 촉발할 수 있다는 주장도 제기되고 있습니다. 미국의 경제성장률을 실시간으로 추정하는 애틀랜타 연방준비은행의 'GDP 나우(now)' 모델은 3분기 성장률을 전기대비 3.0%로 제시했습니다. 9월 주간 신규 실업수당 청구 건수가 감소한 상황에서 7월과 8월 주춤했던 일자리 증가율이 9월에 급격히 상승할 가능성을 배제할 수 없습니다.

[앵커]

그렇다면 향후 연준의 연내 금리 결정 향방에 대해 관심이 몰릴 수밖에 없을 거 같은데요. 시장의 컨센서스는 현재 어떤 상황인가요.

[기자]

시장에서는 연내 75bp 인하를 점치는 등 연준 전망보다 금리가 더 공격적으로 내릴 것으로 예상하고 있습니다. JP모건과 뱅크오브아메리카, 시티그룹 등은 11월 50bp와 12월 25bp 등 연내 총 75bp 추가 인하 전망을 내놨습니다. 이와 달리 골드만삭스와 모건스탠리 등은 25bp씩 매번 회의에서 여러 차례 연속적으로 나눠서 인하할 것으로 내다봤습니다.

특히 오는 27일 미국 8월 개인소비지출(PCE) 지표가 발표되는 데 이를 통해 연준의 판단에 대한 평가가 나올 수 있습니다. 연준은 물가상승률 목표인 2%로 다가간다는 자신감에 빅컷을 단행할 수 있었는데요, 8월 지표에서도 수치가 예상보다 낮게 나오면 연준의 정당성이 확보될 가능성이 크기 때문입니다. 월가에서는 8월 PCE 지수가 전월대비 0.1%, 전년 동월 대비 2.3% 상승했을 것으로 보고 있습니다. 이는 2021년 초 이후 가장 낮은 연간 상승률입니다.

일단 간밤에 나온 미국의 부진한 경제지표는 연준의 판단에 힘을 실어줬습니다. 미국의 9월 제조업 경기는 예상보다 더 악화했고 서비스업도 둔화 흐름을 이어갔습니다.

[앵커]

연준이 피벗(통화정책 전환)에 나선 가운데 다른 주요국 중앙은행들의 통화정책 움직임은 어떤가요.

[기자]

일단 세계 주요국 중앙은행들 사이의 통화정책 공조는 많이 약해진 모습입니다. 유럽중앙은행(ECB)은 이미 올해 6월과 9월에 금리를 25bp씩 낮췄습니다. ECB는 연내 1∼2회 추가 인하를 할 것으로 보입니다. 영국 중앙은행인 잉글랜드은행(BOE)은 기준금리를 지난 8월 25bp 인하했지만, 이번 달에는 연 5%로 동결했습니다. 시장에선 연준 빅컷 영향으로 BOE가 예상보다 이르게 이달에 금리를 내릴 수 있다는 전망이 나왔지만 서두르지 않았습니다. 연준보다 앞서 피벗에 나섰던 ECB와 BOE이지만, 이제는 경제 데이터를 확인하면서 추가 행보에 나서는 분위기입니다. 노르웨이와 호주, 중국, 일본도 금리동결 행보를 이어갔습니다.

지난 20일 중국 인민은행은 주택담도대출 기준이 되는 5년물 대출우대금리(LPR)와 일반 대출 기준역할을 하는 1년물 LPR을 유지했습니다. 중국의 경우 시장 예상을 깨고 동결했지만, 소매 판매와 산업생산 등 경제지표가 잇따라 부진하게 나오면서 인하 압력은 커지고 있습니다. 이에 중국 당국은 오늘 경기 침체를 막기 위한 추가 부양책을 내놨습니다. 조만간 은행 지급준비율을 50bp 낮추는 동시에 대출우대금리(LPR)와 중기유동성지원창구(MLF) 금리, 모기지 금리까지 모두 인하하겠다고 밝혔습니다.

금리를 동결한 일본은행은 우에다 가즈오 일본은행 총재의 비둘기파 발언으로 추가 인상 시기에 여유가 생긴 분위기입니다. 시장에서는 일본은행의 10월 금리 인상을 배제하는 대신 연내에 1차례 추가 인상할 것으로 내다보고 있습니다.

호주 중앙은행의 경우 경제지표가 호조를 이어가면서 이날 금리 동결을 결정했으며 이러한 흐름은 연내까지 지속될 전망입니다. 이외에 다른 아시아 국가들은 금리인하를 서두르지 않고 미 대선 등 대외 변동성을 주시하면서 점진적으로 진행할 것으로 보입니다.

반면에 캐나다와 스위스는 금리인하에 속도를 내고 있습니다. 캐나다 중앙은행은 소비자물가지수가 2%대로 안정화되면서 내달 23일 통화정책회의에서 4연속 금리 인하를 결정할 것으로 보입니다. 캐나다 중앙은행은 지난 6월부터 세 차례 연속 금리인하를 단행했습니다. 스위스 중앙은행은 연준 빅컷 영향으로 오는 26일 50bp 인하 가능성도 있습니다. 결국 세계 중앙은행들은 연준의 빅컷과는 별개로 각 나라의 경제 상황에 맞게 통화정책을 결정하는 등 거리를 두는 모양새입니다.

[앵커]

연준의 금리인하로 한국은행의 향후 행보도 관심을 받고 있는데요. 결국 한국은행도 금리인하 행보에 보폭을 맞출 것이라는 전망이 나오는데요.

[기자]

한국은행의 기준금리 인하 개시 시점에 대해서는 전망이 엇갈리고 있습니다. 금리인하 사이클 진입을 원하고 있지만, 부동산 시장 과열과 가계부채 악화가 발목을 잡고 있는 양상입니다. 한은은 연준의 금리 인하로 국내 여건에 더 집중할 수 있는 여건이 만들어졌다며 연준과의 차별화에 나서고 있습니다. 일단 가계대출 증가세 둔화 데이터를 확인하면 한은이 10월 금통위에서 금리인하를 단행할 가능성이 큰 상황입니다. 특히 이날 오전 윤석열 대통령이 국무회의에서 수년째 이어온 고물가, 고금리 시대가 저물어가는 조짐을 보인다고 밝히면서 시장에 10월 인하 기대가 더욱 강해졌습니다. 시장에서는 한은이 내달 금리인하에 진입하겠지만, 금융안정에 초점을 맞추고 있는 만큼 점진적인 인하를 할 것으로 예상하고 있습니다.

(연합인포맥스 국제경제부 이윤구 기자)

※본 콘텐츠는 연합뉴스경제TV 취재파일 코너에서 다룬 영상뉴스 내용입니다.

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