"금, 2025년까지 황금기…실질금리 하락이 가격 상승 근거"
(서울=연합인포맥스) 한상민 기자 = 전 세계 중앙은행의 피벗(pivot·통화정책 방향 전환)에 올해 금 가격이 상승세를 보인 가운데, 실질금리가 하락하며 내년까지 오름세가 지속될 수 있다는 전망이 나온다.
최예찬 상상인증권 연구원은 4일 '2025년 FX & 원자재 전망' 보고서를 통해 "유례없던 고인플레이션(물가 상승) 기간이 종료됨과 동시에 유동성 과잉, 지정학적 리스크, 탈달러 기조, 금리 인하 사이클 등 금 가격 프리미엄 요인이 고착화됐다"며 "새로운 금 가격과 실질금리 간 균형점이 형성됐다"고 분석했다.
그는 실질금리 하락으로 금 가격이 내년에도 추가 상승이 가능할 것으로 내다봤다.
올해 연말 금 가격은 트로이온스당 2,650달러까지 오른 뒤 내년 3분기 2,771달러선까지 오를 것으로 전망했다.
금 가격은 물가연동국채(TIPS) 10년물 금리를 기회비용으로 가정하고 밸류에이션할 수 있다. TIPS 10년물 금리와 금 가격이 음의 상관관계를 갖는데, 새로운 프리미엄 균형점에서 실질금리 하락에 따라 금 가격이 오를 수 있다고 최 연구원은 내다봤다.
최근 금은 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기간 실질금리가 상승했음에도 가격이 올랐다. 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 지정학적 이슈, 중앙은행의 금 매입 등이 가격 프리미엄 요인이 굳어진 것이 이유로 작용했다.
최 연구원은 "지정학적 불확실성은 안전자산 선호 심리를 강화하며 금 가격 상승 요인으로 작용한다"며 "전쟁 발생 빈도가 높아지며 과거 대비 지정학적 리스크 지수의 평균이 높아지며 중기적 금 가격의 프리미엄을 유지할 전망"이라고 설명했다.
연준의 선제적 금리 인하로 세계 경기 침체 전망이 30% 수준까지 낮아졌지만, 리세션(경기 침체) 공포가 아직 남아있다. 이 또한 안전자산인 금 가격의 프리미엄 요인으로 작용한다.
또한 최 연구원은 상장지수펀드(ETF)를 중심으로 금 투자 증가 추세가 나타나고 있어 투자 수요도 탄탄할 것으로 예상했다.
출처: 상상인증권
smhan@yna.co.kr
한상민
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