IPO 나선 LG CNS, HD현대마린솔루션과 닮았다

과거 PEF에 구주 매각…공모 때 구주매출 50% 같아

모자회사 중복상장도 공통점

(서울=연합인포맥스) 김학성 기자 = 대규모 공모가 예상되는 LG CNS가 본격적인 기업공개(IPO) 절차에 나선 가운데 지난 5월 상장을 마친 HD현대마린솔루션[443060]과의 유사성이 거론된다.

두 회사 모두 최대주주인 대기업 지주사가 과거 구주를 사모펀드(PEF) 운용사에 매각했으며, 투자자의 투자금 회수를 돕기 위해 신주모집과 구주매출 50 대 50의 공모 구조를 짰다는 점이 같다.

또 모회사와 자회사가 중복으로 상장된다는 사실도 공통점으로 꼽힌다.

8일 한국거래소에 따르면 LG CNS는 지난 4일 한국거래소에 유가증권시장(코스피) 상장을 위한 예비심사를 청구했다.

LG CNS는 상장 목표 시점을 내년 상반기로 잡았다.

시스템통합(SI) 업체인 LG CNS는 안정적인 LG그룹 내부 수요와 대외 수주 경쟁력을 바탕으로 지난해 매출 5조6천53억원, 영업이익 4천640억원을 기록했다.

BNK투자증권과 현대차증권은 지난달 LG CNS 지분 100%의 가치를 약 7조원으로 추정했으며, 흥국증권은 8조원 이상으로 평가했다.

LG CNS IPO는 지난 5월 코스피 상장을 완료한 HD현대마린솔루션과 여러 면에서 공통점이 있다.

먼저 최대주주인 대기업 지주사가 상장에 앞서 PEF 운용사에 구주를 매각했다는 점이다.

㈜LG[003550]는 2020년 4월 보유하고 있던 LG CNS 지분 35%를 맥쿼리자산운용에 매각했다. 당시 거래대금은 1조원으로, 이때 LG CNS의 전체 주식가치는 약 2조9천억원으로 평가됐다.

HD현대마린솔루션(당시 현대글로벌서비스)도 2021년 6월 회사 지분 100%를 보유하고 있던 HD현대[267250](당시 현대중공업지주)가 지분 38%를 콜버그크래비스로버츠(KKR)에 6천534억원을 받고 넘겼다.

이들 지주사는 구주를 처분해 투자 재원을 마련했다.

LG CNS와 HD현대마린솔루션은 공모 구조도 유사하다.

LG CNS가 한국거래소에 제출한 예비심사청구 개요에 따르면 LG CNS의 공모 구조는 신주모집 50%, 구주매출 50%다. 맥쿼리는 보유한 지분 가운데 일부를 구주매출로 시장에 내놓을 것으로 관측된다.

마찬가지로 신주모집과 구주매출의 비율이 같았던 HD현대마린솔루션 공모 당시에도 매출 대상 주식 전량이 KKR 보유분이었다.

LG CNS와 HD현대마린솔루션은 동시상장 논란이 있다는 점도 동일하다.

모회사와 자회사가 동시에 상장하면 일반적으로 모회사 기업가치에 부정적 영향을 미친다는 분석이 많다.

서울 소재 한 대학교의 경영대 교수는 "일본은 점점 동시상장을 줄여가는데 한국은 반대로 가고 있다"며 "모회사와 자회사 중복상장 지속이 우려된다"고 말했다.

HD현대마린솔루션은 IPO를 추진할 당시 자회사 상장이 오히려 모회사 주주가치를 높이는 데 기여한다고 밝혔다.

이기동 HD현대마린솔루션 대표는 지난 4월 기자간담회에서 "(중복상장에 대해) 걱정이 있을 수 있다고 생각한다"면서도 "저희가 모회사의 일부로 존재했다면 가치를 인정받기 어려웠을 것"이라고 말했다.

LG그룹 측도 LG CNS가 기존 회사의 특정 사업부를 물적분할해 상장하는 경우가 아닌 만큼 핵심 자회사의 시장가치를 제대로 인정받게 되는 긍정적 효과가 더 크다는 입장이다.

hskim@yna.co.kr