9월 FOMC, '빅컷' 내키지 않은 위원 더 있었다

일부 위원 빅컷 동의에도 "9월 회의 25bp 인하가 더 적절했을 것"

향후 금리인하 경로 전망도 양 갈래로 나뉘어

(뉴욕=연합인포맥스) 진정호 특파원 = 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들이 지난 9월 회의에서 '빅 컷(50bp 금리인하)'을 단행했으나 금리 인하폭에 모두 전적으로 동의하진 않은 것으로 나타났다. 또 금리인하 속도에 대해서도 위원들의 의견이 양 갈래로 갈려 향후 정책 경로가 울퉁불퉁할 것임을 시사했다.

9일(현지시간) 연방준비제도(Fed·연준)가 공개한 FOMC 의사록은 9월 회의에서 "상당수(substantial majority) 위원이 50bp 금리인하를 지지했다"며 "이 참석자들은 통화정책 기조의 재조정이 최근 나온 고용 및 물가 지표에 더 알맞을 것이라고 봤다"고 전했다.

의사록에 따르면 50bp 금리인하를 결정한 위원들은 그런 결정이 미국 경제와 고용시장의 탄탄함을 유지하는 데 도움이 되는 한편 인플레이션 측면에서도 계속 진전을 이어 나갈 것으로 생각했다.

그중 일부(some) 위원은 7월 FOMC 회의에서 25bp 금리를 내렸어도 납득했을 것이라며 7월 회의와 9월 회의 사이에 나온 물가 지표는 인플레이션이 2% 목표치를 향해 지속가능한 경로에 있다는 증거를 더 제시했다고 말했다.

하지만 또 다른 일부 위원은 인플레이션이 여전히 다소 오르고 있고 실업률은 낮은 상태라며 9월 회의에선 25bp 금리인하를 선호했을 것이라고 말했다. 소수의 몇몇(a few) 위원도 이같은 결정을 지지할 수 있었을 것이라고 시사하기도 했다.

일부(several) 위원은 미국 경제가 여전히 성장하는 만큼 정책 제약 정도를 고려할 때 9월 회의에서 25bp 인하로 시작하는 게 정책 정상화의 점진적 경로에 더 부합한다고 말했다.

몇몇 위원은 25bp 인하가 더 예측가능한 정책 정상화 경로를 제시할 수 있다고 보기도 했다.

향후 금리인하 경로에 대해서도 위원들의 의견은 거의 '반반' 수준으로 갈리고 있다는 점이 의사록에 드러났다.

위원들은 9월 50bp 금리인하가 미국 경제를 덜 우호적으로 바라보고 있다는 신호를 줘선 안 된다고 강조했다. 또 인플레이션의 상방 위험이 약해진 반면 고용 시장의 하방 위험은 증가하고 있다는 데 거의 모든 위원이 동의했다.

하지만 일부(some) 위원은 정책 제약성을 너무 늦게 혹은 너무 적게 완화하면 의도하지 않게 경제 활동과 고용을 약화할 수 있다고 우려했다. 몇몇 위원은 특히 그런 약화가 한 번 제대로 자리를 잡으면 그것을 다루는 데 드는 비용과 어려움이 있다고 강조하기도 했다.

반면 또 다른 일부(several) 위원은 정책 제약성을 너무 일찍 혹은 너무 많이 완화하면 인플레이션에 관한 진전이 멈추거나 뒤집힐 위험이 있다고 지적했다.

일부 위원은 장기 중립금리 수준을 둘러싼 불확실성으로 정책의 제약 정도를 판가름하기가 어려워졌다며 그런 점에서 정책 제약 정도를 점진적으로 완화해나가는 게 적절하다고 강조했다.

이같은 내용을 종합했을 때 지난달 FOMC 회의에서 위원들이 11대 1로 50bp 금리인하에 찬성했지만, 일부 위원은 25bp 인하가 더 적절하다고 생각했음에도 빅 컷에 동참했다는 점이 확인된다. 이는 제롬 파월 연준 의장의 강력한 리더십에 따른 결과일 수도 있지만 FOMC 안팎의 압박이 작용했기 때문이라는 의구심을 낳을 수도 있다.

또한 금리인하 경로도 예상보다 덜 매끄러울 것이라는 관측이 확산될 것으로 예상된다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 9월 의사록 발표를 앞두고 연방기금금리 선물시장은 11월 FOMC 회의에서 기준금리가 동결될 확률을 20% 수준까지 높여 잡았다. 전날 마감 무렵보다 5%포인트 정도 더 오른 수치다.

jhjin@yna.co.kr