반도체 겨울론 성급했나…빅테크 실적 주목하라

[https://youtu.be/IxwCwWP6IIs]

※ 이 내용은 10월 8일(화) 오후 4시 연합뉴스경제TV의 '경제ON' 프로그램에서 방영된 콘텐츠입니다. (출연 : 강수지 연합인포맥스 기자, 진행 : 이민재)

[이민재 앵커]

최근 반도체 겨울론이 급부상하면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 반도체주가 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나 부정적인 전망에도 인공지능(AI)에 대한 강력한 수요를 기반으로 세계 주요 반도체 기업들이 호실적을 이어갈 것이라는 기대도 팽배한데요. 결국 대규모 인공지능(AI) 투자에 열을 올리고 있는 빅테크 기업의 실적이 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.

최근의 반도체 겨울론의 배경과 쟁점을 짚어주시죠.

[강수지 기자]

반도체 겨울론의 시작은 글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리가 반도체 업황에 대한 비관적인 전망을 내놓으면서였는데요. 이날 발표된 삼성전자 실적도 이러한 겨울론에 다소 무게를 싣는 모습입니다.

모건스탠리는 지난 8월 '고점을 준비하다(Preparing for a Peak)'라는 보고서에서 반도체 사이클상 고점이 다가올 수 있다는 경고를 내놨는데요. 이후 9월에도 '겨울이 다가온다(Winter Looms)'라는 반도체 산업 보고서를 공개하면서 SK하이닉스의 투자 의견을 하향 조정했습니다. 보고서에서 SK하이닉스의 목표주가는 종전 목표치 26만원의 절반 수준인 12만원으로 대폭 하향했고요. 투자 의견도 '비중 확대'에서 '비중 축소'로 하향 조정했습니다.

[앵커]

그렇다면 모건스탠리가 주장한 반도체 겨울론의 핵심 근거는 무엇인가요?

[기자]

모건스탠리는 반도체와 기술장비의 경기 순환적인 특성을 지적합니다. 작년 하반기부터 반등한 D램 가격이 스마트폰과 PC 수요 감소에 최근 하락세로 돌아선 점과 고대역폭 메모리, 즉 HBM의 공급 과잉을 이유로 제시했습니다. 또한 엔비디아의 성장 정체 우려와 함께 불거진 인공지능(AI) 열풍의 거품에 대해서도 지적합니다.

[앵커]

글로벌 기술기업들의 AI 투자 의지를 감안하면 보고서가 지나치게 비관적인 것이 아닌가 하는 생각도 드는데요. 모건스탠리 보고서를 얼마나 신뢰할 수 있는 건가요?

[기자]

물론 삼성전자와 SK 하이닉스의 주가 하락이 오직 보고서 때문이라고는 할 수 없습니다만, 모건스탠리의 IT와 반도체 분야 보고서가 기관투자자들 사이에서 수년째 1위를 차지하고 있다는 점에서 시장 영향력은 무시하지 못할 듯합니다.

그러나 더 중요한 것은 보고서가 나온 타이밍입니다. 미국 경기 침체에 대한 우려가 커지고 엔비디아의 주가 상승세가 주춤한 시기에 보고서가 나오면서 그렇지 않아도 하락 조정을 받던 삼전과 하이닉스의 주가에 영향을 미친 것으로 보는 것이 맞을 것 같습니다.

[앵커]

네 이미 보고서 이전부터 주가가 내려가긴 했었다 이 말이네요. 삼전과 하이닉스 주가 타격이 큰데, 현재 어떤 상황인가요?

[기자]

네 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 흐름은 모두 지난 7월 11일 연중 최고치를 기록한 이후 우하향하는 흐름을 보였습니다. 특히 8월 들어 미국발 경기 침체 공포에 시장이 요동치면서 가파르게 하락했는데요. 공포가 잦아들면서 두 기업의 주가도 반등하는 듯했으나 모건스탠리 보고서 발표를 전후로 다시 하락했습니다.

현재 삼성전자는 연고점 8만8천800원 대비 32%가량 하락한 6만원 부근에서, SK하이닉스는 연고점 24만8천500원 대비 28% 하락한 17만8천원 수준에서 등락하고 있습니다.

[앵커]

어려운 상황이지만, 긍정적인 소식도 있는 것 같아요. 최근 반도체 관련 지표들이 긍정적인 모습을 보였다고요?

[기자]

우려가 있는 상황이지만, 반도체 겨울론이 성급하다는 반론도 만만치 않은데요. 우선 지난달 26일 '반도체 풍향계'로 불리는 미국의 반도체 기업 마이크론 테크놀로지가 예상을 뛰어넘는 호실적을 보이면서 반도체 호황을 주장하는 목소리가 다시 힘을 얻고 있습니다. 마이크론 테크놀로지는 회계연도 4분기, 지난 6월부터 8월까지의 실적발표에서 매출이 77억5천만 달러를 기록했다고 밝혔는데요. 이는 시장 전망치인 76억6천만 달러를 넘어선 수치입니다.

[앵커]

한국의 9월 반도체 수출도 역대 최대 기록 경신했다고요.

[기자]

네 글로벌 첨단 산업 선행 지표로 여겨지는 한국의 수출입 통계에서도 견조한 글로벌 반도체 수요가 확인됐는데요. 한국은 삼성전자와 SK하이닉스를 보유한 메모리 강국인데 세계에서 가장 먼저 월간 수출입 통계를 발표합니다. 지난 1일 산업통상자원부에 따르면 9월 한국의 반도체 수출액은 역대 최대인 136억달러를 기록했습니다. 11개월 연속 증가 흐름을 유지 중입니다.

[앵커]

네 반도체 수출이 역대 최대를 기록했다는 건 그만큼 AI 열풍에 힘입어 해외 반도체 수요가 많다는 의미로 해석되네요. 그럼에도 아직 삼전이나 하이닉스 주가가 의미 있는 반등을 하지 못하고 있는데요. 주가가 반등하려면 어떤 조건들이 충족돼야 할까요?

[기자]

겨울론을 종식시키려면 결국은 실적이 중요할 것으로 보입니다. 특히 현재 국내 반도체주가 하락 대부분을 외국인 매도가 주도했는데요. 기관이나 외국인 투자자들은 외국계 IB 보고서를 국내 주식 투자의 주요 판단 근거로 사용하는 모습입니다.

삼성전자의 외국인 지분율은 8월 초 56.48%에서 지난 7일 기준 53.53%로 떨어졌습니다. 외국인은 9월 들어 2일 하루를 빼고 모든 거래일에 삼성전자 주식을 매도했습니다. SK하이닉스의 외국인 지분율은 8월 초 54.84%에서 9월 중순 53.25%까지 떨어졌다가 지금은 54% 수준을 유지했습니다.

그나마 다행인 것은 엔비디아 등 글로벌 반도체 기업에 대한 투자 심리가 되살아나는 분위기가 감지된다는 것인데요. 다행히 마이크론 실적이 좋았고, 아마 다음으로 가장 중요한 실적은 내달 19일에 발표되는 엔비디아의 회계연도 3분기(8~10월) 실적일 것입니다.

[앵커]

네 엔비디아는 실적이 잘 나올까요?

[기자]

최근 젠슨 황 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 신제품인 블랙웰 칩 수요에 대해 자신감을 피력했습니다.

엔비디아뿐만 아니라 엔비디아 칩을 생산하는 TSMC, 고객사인 아마존과 메타, 마이크로소프트, 구글 등 빅테크 기업의 AI 투자 실적과 전망도 매우 중요합니다. AI에 대한 대규모 투자가 실제 이익으로 연결될지가 관건이라고 볼 수 있습니다.

[앵커]

어쨌든 가장 중요한 것은 우리나라 삼성과 하이닉스 아니겠습니까. 국내 기업 실적은 어떨 것으로 전망되나요.

[기자]

결국 국내 반도체기업들도 우려를 떨치려면 실적으로 증명하는 길밖에 없는데요. 이날 삼성전자 실적은 우려를 좀 더 부추긴 모습인데요. 가장 중요한 영업이익이 9조원대로 나오면서 시장 컨센서스인 10조원 수준을 밑돌았습니다. AI와 서버용 메모리 수요는 견조했지만, 우려대로 스마트폰과 PC 수요 회복이 예상보다 더뎌 주력인 범용 D램 판매가 부진했고 반도체 부문에서 일회성 비용과 파운드리 수주 부진도 반영됐습니다.

삼전 실적이 예상에 못 미친 만큼 시장의 시선은 이제 이달 말에는 SK하이닉스가 3분기 실적으로 옮겨갔습니다. 컨센서스에 따르면 SK하이닉스의 3분기 매출액과 영업이익은 18조원과 6조8천억원 수준으로 추정됩니다. 매출액은 지난해 같은 기간보다 100% 가까이 늘었고 영업이익도 흑자로 전환한 수치입니다.

삼성전자 하이닉스는 아무래도 한국 증시 대표성을 갖는 만큼 외국인들이 거시 경제 상황이나 코스피 비중 조절에 따라 집중 매도세가 나타나는 종목인데요. 다만, 그동안 가파른 주가 하락으로 과매도 영역에 진입했을 가능성이 제기되는 만큼 악재가 없다면 추가 하락세가 제한될 수도 있을 것이란 추정이 나옵니다.

(연합인포맥스 방송뉴스부 강수지 기자)

※본 콘텐츠는 연합뉴스경제TV 취재파일 코너에서 다룬 영상뉴스 내용입니다.

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