[채권-주간] 한은도 시작한 '피벗'…추가 강세, 외국인 관건

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 이번 주(10월14일~18일) 서울 채권시장은 지난주 한국은행 금융통화위원회(금통위)의 38개월 만의 '통화정책 전환(피벗)'을 곱씹으면서 추가 강세를 시도하며 움직이겠다.

지난주 3년 및 10년 국채선물에 대한 역대급 순매도를 이어간 외국인의 동향에 따라 분위기가 결정될 것으로 보인다.

14일에는 이창용 한국은행 총재가 국회 기획재정위원회 국정감사에 참석한다. 이번 금리 인하에 대한 배경 등을 재차 확인할 수 있을 것으로 보인다. 이후 17일부터는 중국을 방문해 한중일 중앙은행 총재 회의에 참석한다.

최상목 부총리 겸 기획재정부 장관은 15일 국무회의에 참석하고 16일에는 경제관계장관회의와 공급망안정화위원회를 개최한다. 17일에는 대외경제장관회의를 주재하고, 관계부채 합동 대기업 간담회 및 현장방문도 진행한다.

기재부는 16일에 9월 고용동향을 발표한다. 취업자 수 증가 폭이 두 달째 10만명대를 유지하고 있는 고용 흐름이 반등했을지 관건이다. 18일에는 '최근 경제 동향(그린북)' 10월호를 통해 경기 진단도 내놓는다.

한국은행은 15일 9월 수출입물가지수 및 무역지수(잠정)와 지난 9월 26일 개최한 금통위 의사록(비통방)을 공개한다. 16일에는 '8월 통화 및 유동성'을 발표한다.

대외 재료로는 17일 유럽중앙은행(ECB)의 기준금리 결정이 예정되어 있다. 이번에 금리를 추가 인하할 것이라는 기대에 무게가 실린다.

14일(현지시간)에는 미국 '콜럼버스의 날'을 맞아 금융시장이 휴장한다. 14일과 18일에는 크리스토퍼 월러 연준 이사의 연설이 예정되어 있다. 15일에는 아드리아나 쿠글러 연준 이사와 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재도 연설에 나선다. 16일에는 일본 아다치 세이지 일본은행(BOJ) 정책 심의위원 연설도 예정돼 있다.

국내 수급상으로 14일에 국고채 3년물, 15일에는 국고채 2년물, 18일에는 국고채 50년물 입찰이 예정되어 있다.

◇ 베어 플래트닝…3년2개월 만의 '피벗'·WGBI 편입 성공

지난주(10월7일~11일) 국고채 3년물 금리(민평금리 기준)는 일주일 전보다 12.3bp 상승한 2.948%, 10년물 금리는 8.2bp 오른 3.077%를 나타냈다.

10년과 3년 스프레드는 17.0bp에서 12.9bp로 축소되면서 수익률곡선이 평탄해졌다.(커브 플래트닝)

지난주 초반 채권시장은 외국인 투자자의 국채선물 강한 순매도 흐름으로 약세 분위기를 피하지 못했다.

외국인은 지난 7일 3년 국채선물을 역대 최대 규모로 팔아치웠다. 하루 만에 4만5천92계약 순매도했는데 직전 기록인 지난 2013년 5월29일(4만2천295계약)을 뛰어넘었다.

그다음날인 8일에는 10년 국채선물에 대해서 사상 최대 수준의 순매도를 보여줬다. 1만5천832계약을 순매도했는데, 이는 지난 4월 3일에 기록한 1만5천785계약 순매도를 소폭 상회했다.

'탄탄한' 미국의 9월 고용보고서 여파로 미 국채 금리가 급등하자 이에 연동된 매매흐름인 것으로 풀이됐다.

한글날 휴장이었던 지난 9일 새벽 5시 우리나라 국채가 세계국채지수(WGBI) 편입에 성공했다. 실제로 지수에 반영되는 것은 내년 11월이며, 이후부터 순차적으로 지수 추종 외국인 자금이 약 75조원 수준으로 유입될 것으로 기대된다.

국회 기획재정위원회의 기획재정부 국정감사도 진행됐다. 최상목 부총리 겸 기획재정부 장관은 국회 국정감사에서 "올해 예상되는 국세수입의 부족분에 대해서는 정부 내 가용 자원을 최대한 활용해 대응할 예정"이라고 했다.

11일 열린 10월 금통위는 기준금리를 3.50%에서 3.25%로 25bp 인하했다. 38개월만에 기준금리의 방향이 바뀐 것이다.

통화정책방향 결정문(통방문)은 기준금리 인하 속도를 신중히 결정하겠다는 문구를 추가했다.

이번 금통위에서 장용성 위원은 금리동결을 주장하는 소수의견을 냈다. 다른 1명의 위원은 향후 3개월 내 금리인하 가능성을 열어뒀다.

이창용 총재는 기자간담회에서 당분간 기준금리를 추가 인하할 여력이 있다고 밝혔다. 어떤 계량 모델을 쓰더라도 중립 금리 상한보다 실제 금리가 높은 상황이라고 했다.

글로벌 재료로는 아드리아나 구글러 연준 이사가 연설을 통해 "인플레이션이 예상대로 진전된다면 중립 기조를 향한 추가 인하 지속을 지지할 것이다"고 발언했다.

주 후반 미국의 9월 생산자물가지수(PPI)가 계절 조정 기준으로 전월과 같았다고 나타났다. 이는 시장 예상치 0.1% 상승을 하회하는 수치다.

전일 중국 정부는 지방정부가 특수채를 발행해 미분양 주택을 매입하는 방안을 허용하고 대형 국영은행의 자본 확충을 지원하기 위해 특별국채 발행하겠다고 발표했다. 다만 이같은 경기 부양책의 구체적 숫자까지는 제시하지 않았다.

유가는 주 초반 급등했으나, 후반에 갈수록 안정되는 모습이었다.

외국인은 3년 국채선물을 6만7천906계약 팔았고, 10년 국채선물은 2만9천570계약 순매도했다.

주요국 장기금리 가운데 미국 국채 10년 금리는 13.3bp 상승했다. 호주 국채 10년 금리는 15.35bp, 일본 국채 10년 금리는 6.64bp씩 올랐다.

◇ '비둘기' 금통위에 추가 강세 시도 전망…외국인이 관건

시장 전문가들은 10월 금통위가 대체로 비둘기파(도비시)적이었다는 평가가 우세하다고 보면서, 이번주 시장금리가 스티프닝 압력을 받겠다고 내다봤다.

조용구 신영증권 연구원은 "10월 금통위에서의 동결 소수의견과 포워드가이던스(향후 3개월 후 금리 전망) 구도를 감안하면 내년 1월까지는 금리가 동결될 가능성이 높아 보인다"며 "다만 인하 속도를 조절하겠다는 방침 외에 당분간 금리 인하 여력, 중립금리 도달 과정 평가 등으로 이번 금통위는 대체로 도비시하다는 평가가 우세하다"고 말했다.

그는 "이번주 시장금리는 커브 스티프닝 압력이 소폭이나마 우위를 보일 것"이라며 "장기금리는 미 대선 등 대외금리의 추가 상승 가능성이 남아있어서 관련 영향이 이어질 수 있다"고 말했다.

지난주 강했던 외국인의 국채선물 매도세가 진정될지 여부에 주목했다.

김명실 iM증권 연구원은 "WGBI 편입에 이어 10월 금리 인하까지 채권시장에 연이어 호재가 발생하고 있다"며 "금리 상승 압력이 낮은 상황"이라고 말했다.

그는 "지난주 후반에 미 국채시장에 스티프닝 압력이 재강화되면서 국내도 영향을 받을 수 있다"며 "단기물 위주 강보함 흐름이 이어질 것"이라고 언급했다.

이어 "한편 외국인의 국채선물 매도세가 진정될지 여부가 주목된다"며 "매수 전환 시, 금리 변동성이 축소되며 하향 안정화될 것으로 예상"이라고 부연했다.

jhson1@yna.co.kr