[위기의 한국 반도체④] SK하이닉스는 정말 괜찮나

'AI 시대' 기술 경쟁력 재확인 전망

이사회 40% 반도체 전문가…주식 연계 보상 실시

(서울=연합인포맥스) 유수진 기자 = 삼성전자[005930]가 '반도체의 겨울'을 맞으며 SK하이닉스[000660]는 괜찮을지에도 관심이 집중된다. 두 회사 모두 메모리 반도체 중심의 유사한 사업 구조를 갖추고 있어 업황 등 외부 환경에 따른 영향을 피할 수 없기 때문이다.

다만 SK하이닉스는 선제적인 고대역폭메모리(HBM) 투자로 '인공지능(AI) 시대'에 적시 대응했다는 점에서 삼성과 다른 길을 갈 거란 전망이 우세하다. 또한 기술 전문가를 이사회에 여럿 포진하고 주식 연계 보상을 실시한다는 점 역시 삼성과의 차이점으로 꼽힌다.

21일 증권가에 따르면, SK하이닉스는 AI 시대를 맞아 재차 기술 경쟁력을 확인할 거란 전망이 지배적이다. 증권사 리포트를 살펴보면 '위기'가 주요 키워드인 삼성전자와 달리 HBM을 중심으로 견고한 리더십을 이어갈 거란 관측이 대다수다.

AI 중심의 고부가 수요가 한동안 탄탄하게 유지될 거란 점에서다. 한번 크게 앞서나간 HBM 경쟁력이 차세대 제품에서도 계속 유리한 고지를 점할 수 있는 원동력이 된다는 의미다. 미래를 내다보고 꾸준히 이어온 HBM 투자가 AI 시대와 맞물려 당초 예상보다 오래 빛을 발하는 모습이다.

신석환 대신증권 연구원은 "SK하이닉스는 8단/12단 HBM3E 시장에서 독점적인 지위를 확보하고 있어 수익성 차별화가 나타나고 있다"며 "2025~2026년에도 AI 그래픽저장장치(GPU) 수요 고성장이 이어지는 점을 감안하면 현재 주가 레벨에서 추가 상승 여력이 존재한다"고 진단했다. 이의진 흥국증권 연구원도 "SK하이닉스는 높은 DDR5/HBM 비중으로 업황 악화에 대한 노출도가 낮다"고 분석했다.

주요 의사결정 과정에 반도체 전문가가 배제된다는 지적도 SK하이닉스엔 해당하지 않는다. 회사 측은 매년 지속가능경영보고서에서 이사회 역량 평가인 BSM(Board Skills Matrix)을 공개하는데, 자체적으로 매긴 산업·기술 역량이 40% 수준이다.

수년간 반도체와 설계, 소재 등 산업·기술 전문성을 보유한 인물 영입에 공을 들인 결과다. SK하이닉스는 올해 보고서에서 "2022년 BSM 도입 후 첫 평가에서 이사회 전문성 비중이 상대적으로 낮은 것으로 평가된 산업·기술 역량을 보완하기 위해 2023년 신규 이사 선임 시 반도체 기술 전문성이 높은 이사를 영입했다"며 "반도체 산업 관련 전략적 의사결정 역량을 한층 강화했다"고 설명했다.

현재 SK하이닉스 이사회는 사내이사 2명과 기타비상무이사 2명, 사외이사 6명 등 '10인 체제'다. 이중 4명이 반도체 관련 기술 전문성을 갖춘 것으로 평가된다. 곽노정 대표이사(사장)와 안현 솔루션개발 담당 등 사내이사 2명과 장덕균 서울대 전기정보공학부 석좌교수와 손현철 연세대 공과대 신소재공학과 교수 등 사외이사 2명이다.

구체적으로 곽 사장은 SK하이닉스의 전신인 현대전자로 입사해 ▲미래기술연구원 상무 ▲청주 FAB 담당 전무 ▲제조/기술 담당 부사장 ▲안전개발제조총괄 등을 두루 역임했다. 안현 담당은 ▲낸드개발기획그룹장 ▲낸드개발사업전략 담당 ▲미래연구추진단 담당을 차례로 거쳤다.

사외이사의 이력도 만만치 않다. 정덕균 이사는 반도체 설계 전문가로 서울대 반도체공동연구소장을 지낸 인물이다. 올 3월 신규 선임된 손현철 이사는 SK하이닉스의 전신인 하이닉스반도체에서 10년간 연구원으로 재직한 경험이 있다. 이사회가 반도체 산업에 대한 높은 이해도와 전문성을 바탕으로 보다 적확한 경영 의사결정을 내릴 거란 기대가 가능한 대목이다.

특히 SK하이닉스는 지배구조 평정 기관이 적극 권하는 주식 연계 보상도 실시하고 있다. 기본급과 단기성과급 외에 임직원 대상 스톡옵션과 스톡그랜트, 성과조건부주식(PSU), 주식평가보상권(SARs) 등 장기성과급을 도입했고, 사외이사 보수 역시 일부를 주식으로 준다. 회사의 성장과 개인의 경제적 이익을 동일시함으로써 성과에 대한 동기를 부여, 최대한의 퍼포먼스를 끌어내기 위한 조치다.

이에 한국기업거버넌스포럼이 최근 '삼성전자 미래를 위한 3가지 제안'이라는 논평에서 삼성전자의 성과보상제도 개선을 촉구하며 SK하이닉스의 주식 연계 보상을 모범사례로 들기도 했다.

SK하이닉스는 "구성원이 업무를 통해 성장하고 보람을 느끼며 합리적인 평가와 보상을 기반으로 행복을 증진하는 것이 인재 관리의 핵심"이라며 "개인과 조직이 더불어 성장하고 적절한 보상으로 동기 부여 할 수 있는 평가보상제도를 운영하고 있다"고 밝혔다.

sjyoo@yna.co.kr