'美국채 캐리 먹고사는 시대'…연준 인하 사이클 주목하는 이유

새 슈퍼사이클에 중립금리 3.5% 예측…높은 기준금리+자금이동 전망

(서울=연합인포맥스) 이재헌 기자 = 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 빅컷으로 금리인하 사이클을 시작했다. 인플레이션(물가 상승) 반등 우려와 노동시장 침체 징후 사이에서 연준 터미널레이트(최종금리)에 이목이 쏠린다.

이번 피벗(통화정책 전환)은 정책 조정의 차원을 넘어선다는 진단이 현지에서 제기된다. 새로운 경제 '슈퍼사이클'로 인해 중립금리가 과거 대비 대폭 오를 수 있어서다. 연준 기준금리가 기대보다 높아 미국채가 자금을 빨아들이는 주된 상품이 될 것으로 점쳐졌다.

미국 투자 전문 매체 비즈니스인사이더는 20일(현지시간) 경제 전문가들이 새로운 '슈퍼사이클' 진입을 선언하는 부분을 조명했다. 지난 15년 동안 미국 경제는 약한 수요와 낮은 금리가 특징이었는데, 이게 끝났다는 것이다. 신규 사이클은 더 높은 성장률과 점진적인 인플레이션(물가 상승), 지정학적 불안이 공존하는 시대라고 명명했다.

전문가들은 최근의 골디락스 논쟁을 슈퍼사이클의 강력한 신호 중 하나로 본다고 매체는 설명했다. 연준이 기준금리를 급하게 올렸지만, 주식·노동시장이 강세를 보인 현상이다. '마치 뜨거운 난로에 손을 얹었는데 손가락이 얼음처럼 차가워졌다'고 표현했다.

이처럼 경제가 뒤죽박죽으로 되면 '중립금리' 변화가 필연적이라고 전문가들은 강조했다. 이제 중립금리는 연준의 이상적 목표치인 2%를 크게 웃돌 것이라고 예측했다. 코로나 팬데믹(대유행)과 극복 과정의 후폭풍으로 봤다.

뱅가드는 "중립금리는 가까운 미래에 더 높게 유지돼 결국 3.5% 정도에 안착할 것"이라며 "3.5%보다 좀 더 낮아지더라도 연준은 이보다 높은 금리를 유지할 것"이라고 전망했다.

그러면서 "경제가 약해져 금리를 인하하더라도 예전처럼 다시 제로(0)로 낮추지는 않을 것"이라고 부연했다.

시카고상품거래소(CME) 페드워치툴을 보면 내년 말에 미국 기준금리를 3.5%(상단 기준) 이하로 보는 시장참가자들은 현재 67.6%에 달한다. 슈퍼사이클 하에서 이러한 베팅이 과도할 수 있다는 뜻이다. 매체는 이렇게 높은 중립금리를 베이비붐 세대가 아니라면 경험한 적이 없다고 전했다.

마비스타 인베스트먼트의 실라스 마이어스 최고경영자(CEO)는 "우리는 덜 까다롭고 관대한 시대에 살았지만, 끝나가고 있다"며 "투자자와 대출자, 기업가의 모든 세대가 새로운 경제 시대가 미칠 심오한 영향을 받아들이지 못한다"고 경고했다.

고금리 시대의 연장이라면 미국채는 투자 포트폴리오의 핵심을 차지할 것이라고 매체는 분석했다. '가장 안전한 국채에 돈을 넣어 적절한 수익을 얻을 수 있다면, 신생 기업의 리스크나 주식시장 변동성을 왜 감수해야 하나'라고 지적했다.

물론 스태그플레이션(고물가 경기침체)이 아니기에 위험자산도 어느 정도 관심을 받겠지만, 큰 흐름은 미국채 캐리(이자 이익)라고 판단했다. 올해 2분기에 외국인들이 미국채 보유량을 전년 대비 7.3% 늘린 부분을 예로 들었다. 미국 회사채에도 자금이 많이 유입됐다고 적었다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 조 퀸란 수석 시장 전략가는 "유럽연합(EU)과 일본, 중국이 직면한 재정·인구의 어려움을 감안할 때, 미국 경제가 꾸준히 다른 지역들보다 우수한 성과를 거둘 것으로 예상한다"며 "과거 시대에 유효했던 성장 원천이 흔들리는 불안정성의 시대에서 미국은 수익을 찾을 수 있는 가장 안전한 장소로 여겨질 것"이라고 내다봤다.

더불어 "투자자들은 미국 경제가 세계에서 가장 경쟁력 있고 혁신적이며 회복력이 강한 국가 중 하나라는 것을 간과하지 못한다"며 "모든 종류의 미국 증권에 대한 외국인 투자자들의 수요를 촉진할 수 있다"고 덧붙였다.

jhlee2@yna.co.kr