[美대선 임박] 트럼프 트레이드 재개될까…채권시장 베팅은

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 도널드 트럼프 전 대통령의 미국 대통령 당선 가능성이 점차 부각되는 상황에서도 국내 채권시장에서는 아직 '트럼프 트레이드'가 뚜렷하지 않아 향방에 관심이 쏠린다.

지난 2016년 사례를 참고할 때 트럼프 전 대통령의 당선은 채권시장에 약세 스티프닝으로 반영될 것이라는 의견이 주류를 이루는 상황인 만큼 대선 전까지 다소나마 반영할 것이라는 진단이 나온다. 다만 그 정도는 강력하지 않을 것이라는 예측도 상당한 상황이다.

22일 채권시장에 따르면 미국 정치 전문매체 더힐과 선거 전문 사이트 디시전데스크(HQ) 등은 트럼프 전 대통령이 이번 대선에서 카멀라 해리스 부통령을 누르고 승리할 것으로 점치고 있다.

미국 대선이 2주 남은 상황에서 채권시장은 해당 가능성을 발 빠르게 반영하는 모습이다. 전 거래일 미 국채 2년 금리가 8.40bp, 10년 금리가 11.30bp 대폭 상승한 것이 대표적이다.

트럼프 전 대통령이 당선될 경우 관세 부과 및 재정 확대 정책으로 인플레이션을 유발할 수 있다는 논리다.

특히 무역전쟁이 심화하면 성장률이 하락하는 동시에 인플레이션은 반등하는 충격이 예상된다. 외국계 IB(투자은행)들은 이에 따른 인플레이션 상승폭을 1.0%p~2.4%p까지 전망하기도 한다.

한국의 경우 수출 중심 경제 구조를 가지고 있는 만큼 미국의 관세 정책에 민감하게 영향을 받을 가능성도 높다.

국내 채권시장도 대선 전까지 트럼프 트레이드를 다소나마 반영하겠다는 지적이 잇따랐다.

A 증권사의 채권 운용역은 "대외 금리가 트럼프 트레이드로 약세를 보이는 상황에서 국내도 디커플링 되기는 힘들어 보인다"면서도 약세가 장기간 지속되지는 않을 수 있다고 내다봤다.

B 증권사의 채권 운용역은 "트럼프 전 대통령이든 해리스 부통령이든 대통령에 더해 상하원까지 같은 당이 휩쓰는(sweep) 상황이 된다면 약세 스티프닝 가능성이 높아 보인다"며 "대선 전까지 계속 그 방향으로 반영하지 않을까 생각한다'고 전했다.

이번 미국 대선과 함께 상하원 의원 선거도 지역별로 진행된다. 이번 선거에서는 상원은 전체 100석 중 34석, 하원은 435석 전체가 새롭게 선출된다. 현재 하원은 공화당, 상원은 민주당이 다수당이다.

다만 트럼프 트레이드 가능성을 내다본 채권시장 참여자들 가운데서도 상당수는 그 폭이 제한될 것으로 봤다.

트럼프 전 대통령이 당선되더라도 무리한 재정정책을 펼 가능성이 높지 않아 보인다는 시각과 무리한 정책은 경기를 둔화시켜 통화정책발 채권 강세를 유발할 수 있다는 의견이 잇따랐다.

A 운용역은 "재정부채가 급증할 가능성에 금리가 약세를 선반영하는 셈인데, 실제 트럼프 재임 시절을 보면 경기가 둔화되면서 오히려 금리는 점차 하락세도 돌아선 바 있다"면서 "금리가 웬만큼 밀리면 다시 '사자' 분위기가 커질 가능성이 있다"고 했다.

C 증권사 채권 운용역은 "환율은 비교적 예민하게 반응하는 반면 금리는 큰 반응이 관찰되고 있지 않은 상황인데, 트럼프 트레이드를 금리가 아직 반영하지 않고 있다기보다는 영향이 상대적으로 제한적일 수 있음을 시사한다"고 전했다.

그는 "실제 2018년 대중 관세 부과 이후 미국 인플레이션 추이를 보면 관세와 관계없이 둔화됐다"면서 "달러가 강세를 보이면서 인플레 압력을 완화했을 가능성과 빠른 무역 다변화로 대처하면서 광범위한 인플레이션으로 번지지 않았을 가능성이 있다"고 전했다.

그러면서 "금리 인하 사이클에 도입했다는 큰 흐름에서 일시적인 긴장감을 주는 요인이지 않을까"라고 덧붙였다.

D 증권사의 채권 운용역은 "지난 2016년 트럼프 전 대통령 당선 당시 채권시장이 약세 스티프닝을 나타냈던 것을 감안해 이번에도 트럼프 전 대통령이 당선되면 비슷한 흐름이 나타날 것으로 보는 시각이 우세하다"고 말문을 열었다.

그러면서 "미국 대선이 임박할수록 국내에서도 비슷한 움직임이 나타날 수 있을 것으로 보지만 그 정도는 제한적일 가능성이 높아 보인다"며 "트럼프 전 대통령이 재선 임기에서 무리하게 부양 정책을 추진하지는 않을 가능성이 있다"고 지적했다.

해리스 부통령의 당선 가능성도 아직 살아 있는 카드라는 시선도 존재했다.

C 운용역은 "해리스 부통령의 당선 가능성도 여전히 살아 있는 카드로 보인다"며 "이 경우 환율도 되돌림이 나타날 것이고 금리 역시 제한적으로 약세 반응했던 부분의 되돌림이 있을 것으로 보인다"고 말했다.

jhkim7@yna.co.kr