[금리 인하와 조달③] 신종·후순위채 수급 부담, 금리 밴드 높여 상쇄

보험사부터 금융지주까지, HUG도 가세

쏟아지는 공급, 절대금리로 보완

(서울=연합인포맥스) 피혜림 정필중 기자 = 금리 인하로 차츰 수급 부담이 드러나기 시작했던 신종자본증권·후순위채 조달 어려움도 한층 옅어졌다. 자본 비율을 맞춰야 하는 금융권의 발행이 쏟아지면서 물량 부담이 감지되기도 했으나 금리 매력을 부각해 투자 수요 확보에 한창인 분위기다.

주택도시보증공사(HUG)의 등장은 관전 요소다. HUG의 금리가 다소 높게 형성될 경우 금융지주·은행의 자본성증권 조달에 부담으로 작용할 수밖에 없다.

◇수요 둔화 속 발행세 지속…밴드 높여 투심 겨냥

28일 투자은행(IB) 업계에 따르면 지난 24일 현대해상은 2천500억원 규모의 후순위채(10년 만기, 5년 콜옵션) 수요예측에서 7천970억원의 주문을 모았다.

금리는 모집액 기준 4.17% 수준으로 형성됐다. 4천억원까지 증액 시 4.20%를 형성할 것으로 보인다. 당초 희망 금리밴드는 3.70%~4.40%였다. 해당 채권의 등급은 'AA+'와 'AA' 스플릿 상태다.

보험사 자본성증권 조달은 당분간 계속될 예정이다. 뒤를 이어 내달 롯데손해보험이 후순위채를, 교보생명이 신종자본증권 발행을 준비 중이다. 롯데손보는 최대 2천억원을, 교보생명은 최대 6천억원을 조달한다는 점에서 물량도 상당하다.

이미 올 하반기 보험사 자본성증권 발행물은 4조원에 육박한다. 예탁결제원 증권정보포털 세이브로에 따르면 올 7월부터 전일까지 발행된 보험사 신종자본증권·후순위채 발행량은 3조9천400억원에 달했다. 지난해 하반기 7천900억원 수준이었던 것과 비교하면 상당한 증가세다.

발행물이 쏟아지고 있지만 보험사들은 절대금리 매력을 기반으로 수급 부담을 상쇄하고 있다. 금리가 더 떨어지기 전에 고금리 채권을 담고자 하는 움직임이 이어지면서 상대적으로 수요에 대한 부담이 덜어진 셈이다.

업계 관계자는 "지난달 말 발행된 흥국화재만 보더라도 수요예측에서는 미매각을 겪으면서 금리 상단으로 채권을 찍었는데 이후 유통시장에서는 거래가 이어졌다"며 "금리 4% 중후반대부터도 투자자들의 관심권에 놓이고 5%대부턴 금리 매력이 부각되는 분위기"라고 말했다.

다른 업계 관계자는 "수량에 대한 부담이 드러나면서 발행사들이 희망 금리 밴드 상단을 여유롭게 가져가는 방식으로 투자 매력을 높이고 있다"며 "금리 인하로 소화에 무리는 없겠지만 낙찰 경쟁률이나 강도 등이 확실히 주춤해진 상황"이라고 설명했다.

◇높아진 발행 금리, HUG 발행물 촉각

다만 금융지주와 은행 등 비교적 낮은 금리를 형성한 곳은 금리 부담이 가중되고 있다. 절대금리 매력이 부각되면서 금리 레벨이 낮은 채권의 인기가 더 주춤해졌기 때문이다.

이에 금융지주 자본성증권은 3%대 벽을 깨뜨리자마자 발행 금리가 반등하기도 했다. 지난달 25일 NH농협금융지주는 신종자본증권(5년 콜옵션) 2천억원을 3.95%에 찍었다. 이후 금융지주사의 자본성증권 발행금리는 다시 4%대로 되돌아왔다.

이에 첫 신종자본증권 발행에 도전한 HUG에 관심이 쏠리고 있다. HUG는 오는 29일 5천억원 규모의 신종자본증권(30년 만기 5년콜) 발행을 위한 수요예측에 나선다. 투자자 모집 결과에 따라 최대 7천억원까지 증액을 검토한다.

HUG는 희망 금리밴드를 3.50~4.10%로 설정했다. 기준금리 인하에도 시장금리는 다소 올라가자 HUG는 밴드 상단을 4% 초반까지 높인 모습이다.

문제는 HUG의 발행금리가 금융지주·은행에도 영향을 미칠 수밖에 없다는 점이다. HUG 신종자본증권의 경우 'AA+' 등급을 인정받는다. 금융지주·은행의 경우 자본성증권이 'AA' 혹은 'AA-' 등급을 받고 있다는 점에서 이들은 이론적으로 HUG보다 높은 금리를 형성해야 한다.

이에 후발주자인 농협은행의 부담도 커질 것으로 보인다. 농협은행은 HUG의 뒤를 이어 내달 1일 신종자본증권 발행을 위한 투자자 모집을 준비하고 있다.

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