[K투자 큰손들③] AI 꽂힌 노르웨이…한국 투자는 4% 줄었다

반도체 대장주 있지만…"경제 하락 우려"

(오슬로=연합인포맥스) 송하린 한상민 기자 = "노르웨이 사람들은 노후를 걱정하지 않아요. 그들도 은행에서 주택담보대출을 잔뜩 받고 내 집 마련을 하지만, 매달 대출금을 갚는 생활을 해도 괜찮은 이유지요. 석유의 힘이라고 생각해요"

전 세계 최대 국부펀드인 노르웨이국부펀드(GPFG)를 보유한 노르웨이. 노르웨이 수도 오슬로 거리를 거닐다 보면 여유롭게 유모차를 한 손에 끌고 러닝을 하는 남성들을 볼 수 있다. 노르웨이에서 석사 과정을 밟고 있는 한 대학원생은 이러한 여유로움의 원천은 'GPFG'라고 말했다.

1969년 노르웨이 앞바다에서 세계 최대 규모의 해상 유전이 발견되면서 노르웨이는 1인당 국내총생산(GDP)이 7만불을 뛰어넘는 부국이 됐다. 국가 주도로 생산한 석유 가스를 통해 거둔 이익으로 GPFG를 운용한다. 그 GPFG를 운용하는 게 노르웨이연기금(NBIM)이다.

석유와 천연가스로 막대한 부를 쌓은 노르웨이도 갈증을 느끼는 분야가 있다면 바로 '디지털 선두주자'라고 꼽을 수 있는 대표적인 글로벌 빅테크를 키워내지 못했다는 점이다. 노르웨이를 비롯한 유럽이 공통으로 가진 문제이기도 하다.

그렇다 보니 노르웨이 기관투자자들이 해외 투자를 집행할 때 가장 주목하는 분야는 인공지능(AI) 가치사슬에 있는 기업이다. 그래픽처리장치(GPU), 신경망처리장치(NPU), 메모리 등 반도체 기업, AI를 실물로 구현해내는 온디바이스 기업, AI 붐으로 빠르게 늘어나는 전력 수요를 뒷받침할 데이터센터나 전력 에너지 기업이 대표적이다.

◇기술주 주목하는 노르웨이

31일 NBIM 공시에 따르면 올해 상반기 기준 NBIM 포트폴리오 내 기술주 비중은 25.8%로 가장 높았다.

노르웨이 기관 투자자들은 한국 주식시장에 접근할 때도 AI 밸류체인 관련 기업들을 주목하고 있다.

자산 배분 원칙상 기금 자산 가운데 1.2%를 한국 주식시장에 투자해야 하는 NBIM은 이달 제룡전기 지분을 6.29%까지 확대했다. 세계 전력망 수요 증가에 따라 매출이 증가한 회사다.

올해 상반기 내내 주가가 박스권에서 머물며 저평가받은 삼성전자 지분율도 1.8%에서 2.14%까지 늘렸다. 메모리 분야에서 단연 글로벌 선도 기업으로 손꼽히는 기업이다.

니콜라이 탄겐 NBIM 대표이사(CEO)는 "올해 상반기 주식 투자에서 강력한 수익을 냈다"며 "주로 기술주에 의해 주도됐는데, 인공지능 분야의 새로운 설루션에 대한 수요가 증가했기 때문"이라고 말했다.

노르웨이 최대 개인연금 운용사인 스토어브랜드는 올해 투자 전략으로 '기술주'에 집중하는 과정에서 한국에 대한 익스포져를 늘렸다.

스토어브랜드가 운용하고 있는 신흥국 펀드인 '스토어브랜드 신흥시장 ESG 플러스 럭스' 내 한국 주식 투자 규모는 올해 상반기 기준 1천386만6천252유로(한화 207억4천만원)로, 지난해 말보다 68% 늘었다.

얀 에릭 사이게스타드 스토어브랜드 자산운용부문 대표는 "장기 수익률 차원에서 투자를 집행하고 있기 때문에 장기 성장, 금융 규제, 성장하는 섹터 등 세 가지를 고려한다"며 "이 관점에서 봤을 때 한국은 좋은 영역으로 가고 있다. 거버넌스와 시장 규제를 개선하고 있고, 기술 업종에서 리더십을 가진 회사가 많다"고 평가했다.

◇한국 투자 4% 축소…"경제 하락 우려"

다만 AI 밸류체인 관련 기업들을 주목하는 노르웨이임에도 한국 주식에 투자한 규모는 올해 8월 말 기준 23조1천46억원으로 지난해 말보다 4.09% 줄었다.

아비셰크 테파데 DNB자산운용 신흥국 시장 포트폴리오 매니저는 "한국은 기술주 비중이 높아 글로벌 경제와 연관돼서 움직이기 때문에 글로벌 경제가 하락하고 있을 때는 한국 익스포져를 줄인다"며 "지금은 노출도를 줄이려고 한다"고 설명했다.

그는 "오랫동안 메모리 반도체 리더인 삼성전자 등 한국 기업을 투자해왔는데, 그 외 중·소형주 기업들은 영문 공시(IR)가 제공되지 않는다. 주주 간 이해관계 충돌 관련 내용을 투명하게 공개하지 않는 편"이라고 말했다.

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