황제주 반납한 고려아연…기업거버넌스포럼 "유증은 자해전략"

고려아연 전일 하한가 이어 10%대 추가 하락

(서울=연합인포맥스) 박경은 기자 = 지난 30일 2조5천억원규모의 대규모 유상증자를 기습 발표한 고려아연에 대해 한국기업거버넌스포럼이 시장 교란 행위로 규정하고 비판의 목소리를 높였다. 유증 발표 이후 하한가로 직행한 고려아연의 주가는 이날도 10%대 하락세를 보이며 장 중 한때 80만원대로 내려앉기도 했다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 31일 논평에서 "이사회 결의는 주가 추락에서 보듯 '밸류파괴'하는 자본시장 교란 행위"라며 "고려아연 일개 기업에 국한된 문제가 아니라 국제금융시장에서 한국기업에 대한 부정적인 인식을 키울 것"이라고 지적했다.

이 회장은 "차입을 통해 89만원에 자사주를 매입하고 유상증자로 67만원에 주식을 발행하는 자해전략"이라며 "회사의 주인이 (전체) 주주라고 생각한다면 도저히 생각할 수 없는 발상"이라고 비판했다.

지난 30일 고려아연은 이사회를 열고 발행주식 20%에 달하는 보통주 373만2천650주를 주당 67만원에 일반 공모 형태로 신규 발행하겠다고 밝힌 바 있다. 유증을 통해 확보할 수 있는 자금 규모는 2조5천억원 수준이다. 고려아연은 상장폐지를 방지하고, 안정적 재무구조를 위해서라는 명분을 제시했다.

다만 사실상 대규모 차입금은 경영권 방어를 위한 자사주 매입 과정에서 발생했다는 점을 고려하면 일반 투자자의 돈으로 경영권을 지키려 했다는 비판을 피할 수 없게 됐다. 최근 주가의 절반 수준인 유상증자 모집가액도 투자자를 분노케 했다. 의사회 결의 전날인 지난 29일 고려아연의 주가는 154만원 선이었으나, 모집가액은 67만원으로 결정됐다.

턱없이 낮은 모집가액에 고려아연의 주가 역시 급락을 이어갔다. 연합인포맥스 신주식종합(화면번호 3536)에 따르면 지난 30일 하한가를 맞아 108만원에 종가를 형성한 고려아연은 이날 오전 10시 46분 전 거래일보다 10.92% 하락한 96만3천원에 거래 중이다. 한때 '황제주'로 불린 고려아연의 주가는 장 중 한때 23.22%까지 내린 83만원까지 추락하기도 했다.

이 회장은 경영권 분쟁 과정에서 고려아연의 유상증자 결정이 개별 기업의 문제가 아닌 국내 기업의 주주가치 훼손을 보여주는 단적인 사례라고 판단했다.

그는 "2조 5천억원에 달하는 유상증자는 기존 주주 입장에서는 전혀 예측할 수 없었다"며 "금융당국은 '예측 가능성'과 '투자자 보호' 측면에서 고려아연 이사회의 결의를 주시해야 한다"고 말했다.

이어 "재무 이론에서 의사결정의 기본 원칙은 신규 주주나 매각하고 떠나는 주주가 아닌, 기존 주주의 이익 극대화"라며 "고려아연은 지금의 행태와 정반대로 고가에 유상증자하고 저가에 자사주 매입을 했어야 기존 주주의 이익이 극대화된다"고 지적했다.

아울러 고려아연의 '우군'으로 분류되는 현대차, 한화, LG그룹이 이러한 이사회의 결의에 반대해야 한다고 강조했다.

이 회장은 "짐작건대 현대차는 유상증자, 주총 표 대결에서 각각 불참, 기권할 것으로 예상된다"며 "한화 김동관 부회장과 LG 구광모 회장은 공과 사를 구분해 본인 개인 자금이 아닌 일반주주 돈으로 지인을 도와주는 우를 범하지 않기를 바란다"고 언급했다.

그는 "고려아연 사태는 상법 개정이 반드시 필요함을 다시 일깨워줬다"며 "이사가 회사와 지배주주에게만 충실하고 일반주주에 충실의무를 다하지 않으면 제2, 제3의 고려아연 사태가 발생할 수 있다"고 강조했다.

gepark@yna.co.kr