[노현우의 채권분석] 비둘기의 발톱과 레드 스윕

(서울=연합인포맥스) 1일 서울 채권시장은 미국 고용보고서 발표를 앞두고 관망 분위기를 나타낼 것으로 전망한다.

큰 그림에서 미국 대선을 앞둔 경계감이 이어지고 있다. 전일 월말 효과에다 국고채 발행 감소가 맞물려 강해졌던 흐름을 지켜낼지가 관건이다. 초장기 구간의 방파제를 확인할 필요가 있다.

주말을 앞두고 포지션을 일부 줄이려는 움직임이 강해질 수 있다. 이날 발표되는 국내 수출 지표도 주시할 재료다. 둔화를 확인하면 시장엔 다소 강세 압력을 가할 수 있다.

◇ 비둘기를 만나는 시간…발톱 경계

미국 고용보고서는 허리케인 영향 등에 둔화하는 모습을 보일 것이란 전망이 힘을 받고 있다.

최근 금리가 크게 오른 점을 고려하면 고용 보고서가 강세론자에게 반격의 기회를 제공할 수 있다.

비농업 부문 신규 취업자 수의 시장 컨센서스는 10만1천명 수준이다. 지난달 25만4천명에서 크게 줄어들 것이란 전망이다.

씨티는 비농업 부문 신규 취업자 수가 9만 명 수준으로 급감할 것으로 예상했다. 실업률은 4.23%로 반등할 것으로 봤다.

그러나 고용보고서에 대한 의미 부여를 경계하는 발언이 최근 쏟아지면서 지표 둔화에도 파괴력은 약해질 수 있다.

기대가 컸던 만큼 실망이 클 여지도 있다. '비둘기의 발톱'도 경계할 필요가 있는 셈이다. 일례로 허리케인 영향에 근무 시간이 줄어들면 시간당 평균임금엔 상승 압력으로 작용할 수 있다.

근로자 대부분이 월급을 받는데 근무일이 줄어들면 평균 시급으로 환산한 금액은 늘어나기 때문이다. 올해 초 추운 날씨에 임금 증가세가 가팔라지는 모습을 보였던 사례도 염두에 둘 부분이다.

다만 애틀랜타 연은의 임금 추적기와 고용 비용지수(ECI) 등 전반적 지표는 임금 둔화 방향을 가리키고 있다. 3분기 ECI는 전 분기 대비 0.8% 증가한 것으로 나타났다. 이전(0.9%)보다는 둔화한 것이다.

시카고 지역 PMI가 전일 둔화하는 모습을 보인 점도 이날 밤 미국 10월 공급관리협회(ISM) 제조업 PMI에 대한 기대를 키우는 요인이다. 제조업 중심인 시카고 지역 PMI는 미국ISM 제조업 지표에 선행하는 경향이 있다. 10월 시카고 PMI는 41.6을 기록해 이전(46.6)보다 하락했다.

◇ 레드 스윕(Red sweep) 가능성 얼마나…재정 악화, 기댈 곳은 '분열'

도널드 트럼프 전 대통령이 선거에서 승리하고 공화당이 상원과 하원을 싹쓸이할 가능성이 신경 쓰인다.

트럼프 전 대통령의 승리 가능성은 상당 부분 반영됐다는 평가가 나온다. 베팅 사이트에서 트럼프 대통령의 당선 베팅과 장기물 금리는 비슷한 방향으로 움직였다.

매수를 엿보던 참가자 입장에선 레드 스윕 가능성이 어느 정도인지 추산하지 않을 수 없는 셈이다.

독립 리서치 알파인 매크로는 레드 스윕 확률을 대략 10% 중반대로 평가했다.

의회가 분열되는 모습을 보일 가능성이 75%로 높았다. 이 경우 재정적 관점에선 건전한 정책이 이어질 수 있다. 무리한 정책 추진에 제동이 걸릴 수 있어서다.

미국 국민들이 생각보다 심각하게 재정적자를 걱정하지 않는 점도 우려 요인으로 꼽힌다. 여론조사에서 재정적자는 걱정되는 요인의 다섯번째에 이름을 올렸다.

미국 공공정책 기관인 CRFB(Committee for a Responsible Federal Budget) 추정에 따르면 트럼프 전 대통령 공약의 경우 최대 15조6천억 달러 부채를 늘리는 효과를 낼 것으로 봤다. 해리스 공약은 최대 8조3천억 원 달러로 추산했다. 누가 대통령이 되든 재정적자 악화는 불가피할 것이란 전망이 제기된다.(금융시장부 기자)

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