"코리아 디스카운트 해소 위해 상법개정·정책 불확실성 완화 필요"

(서울=연합인포맥스) 한상민 기자 = 한국의 디스카운트 해소를 위해서는 기업 거버넌스 문제를 해소할 상법 개정과 정부 당국의 정책 불확실성 완화 등이 필요하다는 제언이 나온다.

홍콩 자산운용사인 마이알파자산운용의 존 준 한국 총괄(상무)은 4일 서울 여의도 콘래드 서울 호텔에서 열린 '코리아 캐피털 마켓 콘퍼런스 2024'의 '한국증시 제도개선 방향' 패널 토론에서 "최근의 정책 변화를 매우 긍정적으로 바라보지만 충분하진 않다고 생각한다"며 "코리아 디스카운트의 80~90%는 기업의 이익이 100이라고 할 때 100이 기업에 재투자 되거나 주주로 환원될지 알 수 없다는 점"이라고 말했다.

준 상무는 코리아 디스카운트의 주요 원인으로 이른바 기업의 '새는 돈'을 지적했다.

그는 "한국 기업은 여기저기 새는 돈이 많은 거 같다"며 "하나의 큰 주주의 야심을 채우기 위해 사용된다는 문제가 있다"고 말했다.

이어 그는 "야구 구단에 재투자 되는 경우도 있는데, 이런 재원이 사업에 재투자된다면 주주환원이 될 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

준 상무는 해외투자자 입장에서는 한국 기업을 신뢰할 수 없다고 강조했다. 그간 국내 기업의 자본 활용에 대한 신뢰가 없었기에 많은 해외투자자 밸류업 프로그램을 기대 중이라며 국내 은행을 언급했다.

국내 은행은 올해 주가가 30%가량 오르기도 했는데, 밸류업 프로그램에 적극 참여하며 수익의 40%까지 환원하겠다고 밝힌 점을 사례로 들었다.

준 상무는 "이사들이 주주들의 이익을 대변한다면 투자자들의 믿음이 높아질 것"이라며 "은행이 신뢰가 생기며 주가가 올라갔듯이 (해결법은) 단순하다고 생각한다"고 설명했다.

그는 한국의 디스카운트 해소 조치를 통해 연금 시장 확대와 기업 수익 증대가 일어날 수 있다고 강조했다.

준 상무는 "상법 개정 있어야만 의미 있는 밸류업을 가져올 것"이라며 "코리아디스카운트가 없어지는 지점에 와있다고 생각해서. 기업 DNA가 변할지, 독립된 사외이사가 역할을 할지 등을 예의주시하고 있다"고 말했다.

한국 당국의 정책 불안전성에 대한 지적도 이어졌다.

피터 스타인 아시아증권산업 금융시장협회(ASIFMA) 최고경영자(CEO)는 "코리아디스카운트는 한국에 타격이 되고 있다"며 "한국이 중국에서 떠나는 자금에 반사이익 보지 못하고 다른 아시아 시장이 이익 보고 있다"고 말했다.

그는 한국의 세계국채지수(WGBI) 편입이 기쁜 소식이라며 가장 남아있는 큰 이슈는 공매도라고 강조했다.

그는 "사전 경고 없이 확대된 것이 큰 문제"라며 "거대 투자자를 살펴보면, 장기적인 한국 투자를 위해서는 익스포져 헤지(hedge·위험 분산)가 필요하다"고 설명했다.

당시 외국인이 공매도 금지에 준비하고 있지 않았는데, 비슷한 상황이 나중에 생기지 않을까 하는 우려까지 불러일으켰다고 스타인 대표는 강조했다.

또한 한국에서 이상 거래의 처벌 내용이 명확히 제시돼있지 않은 점도 투자에 어려움을 준다고 봤다.

스타인 대표는 "어떤 행동이 규제 위반인지 알기 어렵다"며 "중국에서는 업계와 당국 간의 장이 잘 열리며 가이드라인이 명확히 제시되고 있다"고 설명했다.

이러한 가운데 개인 투자자들을 대상으로 국내의 엄격한 공매도 규제에 대한 홍보가 필요하다는 말도 나왔다.

정규일 한국거래소 유가증권시장본부 상무는 "업틱룰이 상시화된 시장은 우리나라밖에 없다"며 "미국, 일본도 있지만, 종목의 가격이 10% 수준으로 낮게 할 때 업틱룰 적용하고 있어, 불법 공매도에 대한 막연한 의심에 대해 개인 투자자 대상으로 이를 홍보하는 게 중요할 것"이라고 말했다.

smhan@yna.co.kr