美 대선에 채권시장 힘들다는데…보험사 조용히 웃는 이유는

(서울=연합인포맥스) 황남경 기자 = 채권시장의 변동성을 키웠던 미국 대통령 선거가 접전으로 진행되는 가운데 이를 지켜보는 보험사들은 경영 환경에 큰 변화는 없을 것이라고 선을 그었다.

양당 후보인 카멀라 해리스(민주) 부통령과 도널드 트럼프(공화) 전 대통령 중 누가 당선되더라도 재정 확대 정책이 국내외 채권금리의 상승 동력으로 작용해 보험사의 경영 환경이 개선될 것이라는 분석도 나왔다.

국내 시간 기준으로 5일부터 진행된 미국 대선 투표는 이날 하와이와 알래스카를 마지막으로 마감한다.

양 후보가 초박빙으로 접전을 벌이고 있는 가운데 보험사들은 미국 대선 결과를 시나리오별로 분석하고 주목해왔다.

이미 미국 대선이 '트럼프 트레이딩' 등 국내외 채권시장에 큰 영향을 줬던 만큼 보험사들 역시 관심을 기울이고 있다.

다만 보험업계에선 트럼프와 해리스 중 누가 주인공이 되더라도 재정적자의 폭을 키우고, 이는 국채 발행량을 늘려 금리의 상승 동력으로 작용할 것으로 내다봤다.

미국의 10년 만기 국채 금리는 지난 9월 중순 3.6%대에서 최근 4.3%대까지 올랐다.

보험업계 관계자는 "정도의 차이가 있을 뿐 두 후보 모두 재정지출을 강조해 적자 폭이 늘어날 것으로 보고 있다"며 "장기적으로 미국 국채 발행량이 늘고 임기 내내 수급 부담으로 작용할 것"이라고 설명했다.

채권시장에선 미국 시장의 영향력이 국내에도 이어지고 있다고 보고 있다. 미국과 한국이 모두 기준금리 인하기에 접어들었는데도 국채금리는 오히려 오르고 있다는 것이다.

지난 9월부터 한국의 10년물 국채 금리는 2.9%대에서 최근 3.1%대로 올라섰다.

채권시장 관계자는 "미 국채금리가 장기물 위주로 상승 폭을 키우면서 국내 금리도 영향을 받았다"며 "소비자 물가, 수출, 광공업 생산 등 국내 경제 지표 등을 보면 국내 금리는 하락 압력을 받아야 하는데, 결과적으로 미국을 따라 오른 것"이라고 말했다.

이러한 채권금리 상승세가 보험사의 경영 환경에는 도움이 된다는 분석이 나온다.

보험사들이 매월 보험료를 받아 사들이는 국채의 수익률을 높일 뿐만 아니라 금리 인하기에 접어들면서 보험사가 겪는 자본 관리의 어려움을 상쇄해준다는 설명이다.

일반적으로 부채의 듀레이션이 자산보다 긴 보험사는 채권금리가 하락하면 부채 규모가 크게 늘어 자산과 부채 간의 듀레이션 갭이 커지며, 금리 리스크에 더욱 노출된다.

보험업계 관계자는 "기준금리 인하기로 진입하면 보험사는 자산-부채 종합관리(ALM) 등 리스크 관리를 하는 데 어려움이 커진다"며 "미국 대선의 영향으로 국내 국채금리의 하락 압력이 일부 해소된다면 보험사들이 반기지 않을 이유가 없다"고 강조했다.

한편 일각에선 미국과 한국을 떼어놓고 봐야 한다는 설명이 나온다. 미국이 장기물 위주로 국채금리의 상승 폭을 키울 때 국내 시장은 이와 크게 동조되지는 않는 모습이었다는 것이다.

한 보험사 관계자는 "미국은 시장 예상보다 중금리, 국내는 저금리가 지속될 것으로 보인다"며 "채권 수익률 부분에서도 원화 금리로 비교해봐야 한다. 실제 수익률은 미 국채 수익률에서 환 헤지 비용을 빼야 하는데, 환 헤지 비용이 2%P 정도라는 점을 고려하면 실제 수익률은 아직 한국 국채가 더 높은 상황"이라고 짚었다.

nkhwang@yna.co.kr