[노현우의 채권분석] 무거운 마음, 가벼운 듯한 델타

(서울=연합인포맥스) 19일 서울 채권시장은 완만한 강세를 이어갈 것으로 전망한다. 델타는 통상 딜러가 금리 변화 등에 따라 지는 손익 위험을 말한다.

회사채 시장 기류를 주시할 필요가 있다. 롯데그룹 유동성 우려가 제기되면서 일부 계열사 단기 채권은 높은 금리에 거래되는 흐름도 관찰됐다.

최근 단기 시장 분위기가 좋지 않은 수준에서 크레디트 우려가 추가로 부각됨에 따라 위험 회피 심리는 더 짙어질 수 있다.

뉴욕 금융시장 등이 전반적으로 위험선호에 머무는 가운데 국내는 다소 차별화하는 기류도 감지된다. 이는 국고채 등 저위험 듀레이션 수요를 키우는 요인이다. 금통위를 앞두고 중단기 구간 포지션을 확대하는 트레이딩으로 이어질 수 있다.

최근 미 국채 10년 금리의 상승세가 주춤한 점도 눈길을 끈다. BMO 캐피탈은 다음 행선지는 4.75%와 4.25% 중 4.25%에 더 가까워 보인다고 평가했다.

이날 주시했던 금통위원 강연은 시장에 영향을 주지 않을 것으로 보인다.

김종화 위원은 기후 대응을 촉구했다. 그는 "일부 연구에 의하면 온실가스 감축 대응이 미흡하거나 늦어질 경우 2100년까지 우리나라의 경제성장률은 매년 0.3%P씩 감소해 약 70년간 총 21%P 정도 감소할 수 있다"고 설명했다.

전일 미국 2년 국채 금리는 2.50bp 내려 4.2820%, 10년 금리는 2.50bp 하락해 4.4160%를 나타냈다. 뉴욕 유가는 북해 유전 생산 차질 소식 등에 3%대 급등했다.

◇ 美 주택 지표 깜짝 반등…서비스업 지표도 개선

미국 지표는 전반적으로 호조를 보였다. 최근 장기금리 급등에도 주택 지표는 개선되면서 눈길을 끌었다.

전미주택건설업협회(NAHB)에 따르면 11월 주택시장지수는 46으로 전달 43보다 올랐다. 시장 예상치 44를 웃돈 결과로, 7개월 만의 최고치를 기록했다.

세부 지수 중에서 향후 6개월간 판매 기대는 가장 많이 올랐다.

선거가 주요 동력으로 작용했다. 건축업자들은 공화당이 규제를 줄이면서 건설이 늘어날 것으로 봤다.

뉴욕 연방준비은행의 서비스 조사 결과에서는 '현재 사업 활동 평가(current assessment on business activity)'가 지난 10월 -2.2에서 11월 -0.5로 개선됐다.

향후 사업 활동 평가 기대는 상당 수준 개선되는 흐름을 보였다. 선거 이후 경기 낙관론을 반영한 결과로 풀이된다.

서비스 조사 중 고용시장 지수도 개선세를 보였다. 이는 다른 지역 연은 조사와 궤를 같이하는 것으로 평가된다.

◇ 주택 지표 반등에도 인플레 진전 예상하는 이유

주택 지표 반등에도 주택 부문 디스인플레는 진전될 것이란 전망이 제기됐다.

캔자스시티 연은은 지난 15일 홈페이지에 임대료 관련 지표와 이에 대한 평가 보고서를 게시했다.

여기서 신규 임대료 추이를 토대로 디스인플레가 지속할 것으로 예상했다.

일정 기간을 두고 갱신되는 임대료 성격상 높은 가격이 후행적으로 반영되면서 지표를 끌어 올리지만, 최신 임대료 계약을 보면 하락세가 확인되고 있어서다.

제롬 파월 연준 의장도 지난 14일 연설에서 주택 부문 디스인플레 기대를 드러낸 바 있다.

파월 의장은 주택 서비스 인플레 부문의 점진적 하락을 주시하고 있다며 아직 완전히 정상화하지 않았다고 말했다. 신규 렌트 계약은 CPI에 대략 4분기 정도 시차를 두고 반영되는 것으로 추정됐다.(금융시장부 차장)

hwroh3@yna.co.kr