[노현우의 채권분석] 워시는 커브를 눕힐까

(서울=연합인포맥스) 20일 서울 채권시장은 3년 국채선물 관련 외국인 거래를 주시하며 관망 분위기를 나타낼 것으로 보인다.

지난 8일 기록한 전고점 106.00을 넘어설지가 관건이다. 이번 주 들어 순매수로 전환한 외국인의 흐름이 이어진다면 돌파 가능성이 있다.

국내 성장 우려가 지속하는 점과 금융통화위원회를 앞둔 점을 고려하면 동력은 있어 보인다.

장중 별다른 이벤트는 없다. 기획재정부는 국제통화기금 연례협의 결과(오전 10시)와 2/4분기 임금 근로 일자리 동향(정오), 2024년 3/4분기 대외채권 채무 동향을 발표한다.

한국은행은 3/4분기 국제투자대조표(잠정, 정오)를 발표한다.

대외지표론 중국 인민은행 대출우대금리(LPR) 발표(오전10시15분)가 예정돼 있다. 인민은행은 지난달 1년과 5년 LPR를 각각 25bp씩 인하했다.

장 마감 후엔 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재 연설이 예정돼 있다. 성장 우려에 도비시 멘트가 나올 것이란 기대가 있다.

미국 장으로 넘어가면 연준 집행부 발언이 예정돼 있다. 리사 쿡, 미셸 보먼 이사, 마이클 바 금융감독 부의장은 각각 연설에 나선다.

전일 뉴욕 채권시장은 보합권에서 혼조세를 보였다. 미국 2년 국채 금리는 0.30bp 올라 4.2850%, 10년 금리는 1.50bp 내려 4.4010%를 나타냈다.

◇ 대외채권 채무 동향 주시…빛과 빚의 차이

전일 김종화 금통위원은 환율 관련 기자들의 질문에 빛과 그림자를 빗대어 설명했다.

환율이 걱정할 수준인지를 묻자 자기 포지션에 따라 다를 것이라며 수출업체와 대출이 많은 사람 상황에 따라 입장은 달라 일반화해서 얘기하긴 쉽지 않다고 답했다.

어떤 변수가 변하면 빛과 그림자가 있다며 환율 상승에도 긍정적 면이 있다는 사실을 시사했다. 환율 상승의 긍정적 측면을 '빛'에 빗대어 설명한 셈이다.

실제 작년 삼성전자 사업보고서를 보면 달러-원 환율이 5% 상승할 경우 당기 순이익(연결 기준)은 약 4천188억 원 증가하는 것으로 명시돼 있다.

채권 딜러들도 환율 관련해서 할 말이 많다. 변동성은 경계해야 하지만 안정적 상황에서 다소 높아진 환율이 통화정책을 제약하는 것은 적절치 않다는 것이다.

무엇보다 우리나라가 '빚'이 더 많은 채무국에서 순대외채권 국가로 탈바꿈한 사실을 강조했다. 이날 공개되는 대외채권 채무 동향에서도 수치를 확인할 필요가 있다.

방파제를 높이 쌓으면 좋지만, 비용이 문제다. 성장세 둔화가 예상되는 상황에서 체감 비용은 더 커질 수 있다.

◇ 워시가 누구길래

전일 뉴욕 채권시장에서 눈길을 끈 것은 케빈 워시 전 연준 이사가 신임 재무장관 후보로 부상한 사실이다.

재정정책을 수행하면서 연준과 통화정책을 조율할 인물로 연준 출신이 부각된 셈이다.

폴리마켓에 따르면 워시 이사의 지명 가능성은 58%로 다른 후보를 압도한다.

트럼프 당선 전후로 장기 금리가 치솟은 것과 관련 그의 과거 연설도 눈길을 끈다.

그는 2010년 연설에서 당시 대차대조표 확대 관련 연준의 장기 금리 영향력이 커지는 것에 대해 경계감을 드러냈다.

연준이 시장 가격 수용자에서 제조자로 바뀌었는데 시장이 이러한 가격에 의구심을 가질 경우 자산 가격의 위험 프리미엄이 예상과 다르게 움직일 수 있다는 것이다.

장기 국채 시장에 연준이 참가하는 것이 미국 정부의 부채 관련 시장에 혼란스러운 신호를 줄 수 있다는 점도 지적했다. 장기적 경제성장을 위해서는 미국 재정의 궤도가 더 견고해져야 한다는 점도 강조했다.

트럼프 2기에 맞춰 종전 소신이 바뀔 수 있지만, 이전 발언을 보면 무리한 확대 재정 정책은 지양할 것이란 추측도 제기된다. 전일 뉴욕 채권시장의 커브가 다소 플래트닝된 것도 이에 영향을 받았단 시각이 있다.(금융시장부 차장)

hwroh3@yna.co.kr