'반반 금통위' 된 11월…경제전망도 막판까지 '안갯속'

(서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 도널드 트럼프 차기 미국 대통령 당선이 불러온 불확실성으로 한국은행의 11월 기준금리 결정도 결과를 예단하기 어려운 상황이 됐다.

한은은 금리 결정의 근간이 될 경제 전망도 마지막까지 고심을 거듭하면서 구체적인 수치의 확정도 늦어지는 중이다.

채권시장에서는 한은이 깜짝 금리 인하에 나서거나, 그렇지 않더라도 완화적인 커뮤니케이션은 불가피해 보이는 만큼 롱베팅이 완연하다.

◇트럼프에 짙어진 불확실성…막판까지 안 나온 경제전망

26일 관계자들에 따르면 한은 집행부는 오는 28일 금통위에서 내놓을 경제전망 수치를 두고 막판까지 고심을 거듭한 것으로 알려졌다.

통상 한은 집행부는 금통위 한 주 전에 열리는 경제상황점검회의에서 성장률 등 전망 수치를 금통위에 보고해왔다. 어느 정도 가정을 바탕으로 하더라도 구체적인 전망 숫자를 제시하고 이에 대한 금통위 의견 청취를 거쳐 최종 전망을 확정하는 방식이다.

금통위 규정상으로는 경제전망 등 통화정책방향회의에 제시되는 보고서는 이틀 전에 보고를 완료하도록 정하고 있지만, 통상 이에 앞서 전망을 사실상 완료했던 셈이다.

이번에는 규정상 '데드라인'을 하루 앞둔 전일까지도 구체적인 전망 수치를 제시하지 않은 것으로 알려졌다.

한은 고위 관계자는 전일 오후 "내일은 되어야 숫자가 나올 것 같다"면서 "이례적인 상황"이라고 말했다.

한은의 다른 관계자는 "과거에도 코로나 팬데믹 위기 등과 같이 불확실성이 큰 시점에는 전망 수치를 다소 늦게 제시하는 경우가 있었다"면서 "이번에도 트럼프 관세의 부과 시기 등과 관련한 불확실성이 너무 큰 만큼 마지막까지 고민이 깊은 상황"이라고 부연했다.

한은은 지난 8월 경제전망에서 올해 성장률을 2.4%, 내년 성장률은 2.1%로 제시했다. 3분기 성장률의 예상 밖 둔화로 11월 전망에서는 하향 조정이 불가피한 상황이다. 이창용 한은 총재는 올해 성장률의 경우 2.2%~2.3% 정도로 낮춰질 것이라고 이미 밝혔다.

관건은 내년 성장률 전망이다. 내년 1월 취임하는 트럼프 대통령이 공약으로 내 걸었던 관세 인상을 실제로 단행할지, 단행한다면 언제부터 적용할지 등에 따라 우리 경제도 큰 영향을 받을 수밖에 없다.

이런 탓에 일부 기관은 관세 영향을 제외한 성장률 전망치를 내놓기도 했다. 김종화 금통위원은 하지만 이번 한은 경제 전망에서 트럼프 관세 영향이 고려될 것이라고 밝힌 바 있다.

◇내년 1%대 성장 전망이면 '선제 완화' 가능성도

채권시장에서는 내년 성장률 전망치가 어느 정도 떨어질 것인지에 따라 금통위의 이번 달 결정이 달라질 수도 있다고 본다.

내년 성장률이 1%대 등 잠재성장률 추정치보다 낮을 것으로 예상되는 경우 선제적인 금리 인하 주장이 금통위 내부에서 힘을 받을 수 있다는 것이다.

트럼프 대통령 당선 이후 우리 경제 주체의 심리가 상당폭 악화하기 시작했다는 점도 수치로 확인됐다.

한은이 이날 발표한 '11월 소비자동향조사 결과'에 따르면 소비자들의 향후경기전망CSI는 전월보다 7포인트(p) 급락한 74를 기록했다. 지난해 11월 이후 1년 만에 최저치고, 한 달 낙폭으로는 지난 2022년 7월 이후 최대다.

지난 10월 금통위에서는 금통위원 6명 중 5명이 내년 1월 회의까지를 의미하는 향후 3개월 이내 포워드 가이던스에서 금리 동결이 적절하다는 의견을 낸 바 있다.

하지만 이후 발표된 3분기 성장률이 예상외 수출 부진으로 전망보다 크게 낮았던 데 이어 트럼프 충격에 따른 소비자 심리 불안도 확인되는 등 경제 상황의 먹구름이 한층 짙어졌다.

한은은 지난 10월 금리를 내리면서 '인하 실기론' 비판에 시달렸다. 만약 이번에 1%대 성장 전망을 내놓으면서 금리를 움직이지 않을 경우에는 더 큰 비판이 쏟아질 수 있다.

그런 만큼 채권 시장에서는 내년 1월까지 동결이란 기존의 포워드 가이던스는 사실상 폐기된 것으로 평가한다.

당장 이번 달 금리 인하가 아니더라도 인하 소수의견의 등장 포워드가 가이던스의 변화 등으로 1월 인하는 강하게 시사할 수 있다는 것이다. 최근 채권시장에서 롱베팅이 불이 붙은 배경이다.

국내증권사의 한 딜러는 "국고채 금리의 이번 주 하락 폭까지 고려하면 금통위가 동결 결정을 내리면 일부 금리가 반등할 수는 있을 것"이라면서도 "하지만 이 경우에도 다음번 금리 인하는 강하게 시사될 것이란 점이 거의 확실한 만큼 금리 하락 베팅에 별다른 장애물은 없다"고 진단했다.

jwoh@yna.co.kr