'안갯속' 11월 금통위, 선도금리 추정은

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 한국은행의 올해(2024년) 마지막 통화정책방향 금융통화위원회 회의를 앞두고 '안개 속'이라는 평가가 커지는 가운데 연합인포맥스 선도금리 역시 다소 모호한 추정을 나타냈다.

다만 인하 속도 자체는 빨라질 수 있음을 시사했다. 내년 중 금리 인하가 빨라져 이번 인하 사이클의 최종 금리 수준 자체도 2% 초반대로 하락할 수 있는 것으로 나타났다.

27일 연합인포맥스 FRA 기준금리 예측모델(화면번호 4540)에 따르면 한 달 뒤인 12월 하순 콜금리는 3.106%로 나타났다. 현재 콜금리가 3.285% 수준인데 약 18bp 하락한 수준이다.

한 달 새 콜금리가 빠르게 하락하는 것이지만 한 차례 기준금리 인하(-25bp)를 반영했다고 하기에는 못 미치는 수준이다.

지난달(10월) 금통위 직전 예측 모델과 비교하면 더욱 그렇다.

10월 금통위 사흘 전 콜금리는 3.483%, 당시 기준으로 한 달 뒤 콜금리는 3.173%로 추정됐다. 약 31bp가 한 달 만에 급격하게 하락할 것으로 예측된 것이다.

지난달에는 금통위 이전 기준금리 인하가 어느 정도 예측된 바 있었는데 예측모델에도 그에 부합하는 결과가 나타났다.

이와 다르게 최근 FRA 예측 모델이 다소 모호한 전망을 제시하는 것은 그만큼 우리 경제를 둘러싼 환경을 한 방향으로 해석하기에는 무리가 있다는 뜻으로 해석할 수 있어 보인다.

다만 예측 모델은 내년 1분기까지 두 차례 인하가 단행될 것이라는 추정은 보다 분명하게 내놓고 있다. 인하 속도가 빨라지고 최종금리는 2% 초반대까지 하락할 것이라는 등 향후 경제 여건을 보는 눈은 어두운 상태다.

예측 모델에 따르면 2개월 뒤 콜금리는 2.929%로, 3개월 뒤는 2.796%로 각각 예측됐다. 현재 콜금리 대비 약 36bp, 49bp 낮은 수준이다.

9개월 뒤 콜금리는 2.189%로 나타났다. 내년 기준금리 인하가 상반기에 집중될 것이라는 예측을 감안하면 최종금리 수준이 2.00~2.25%에 달할 것이라는 추정이 가능하다.

현재 채권시장의 최종금리 예측과 온도 차가 있는 수준이다.

연합인포맥스가 지난 22일 국내외 금융기관 17곳을 대상으로 기준금리 전망치를 조사해보니 내년 말 기준금리 2.50%를 내다본 경우가 10명(59%)였다. 2.75%는 5명(29%), 2.25%는 2명(12%)이었다.

한 채권시장 참여자는 "채권시장에서 그간 11월 금통위 동결 예측이 월등히 우세했지만 이번주 들어 다소 완화된 것으로 보인다"면서 "인하 사이클 초반에 인하를 빠르게 하고 지켜보는 편이 나을 수 있어 보인다"고 전했다.

한편 FRA 기준금리 예측모델은 2012년 1월부터 FRA 금리를 독립변수로, 같은 기간의 누적 콜금리를 종속변수로 두고 미래의 누적 콜금리 추이를 진단한다. FRA는 미래 일정 계약기간의 금리에 대해 양 당사자가 약정하는 장외거래다.

해당 모델은 향후 6개월간은 1개월 단위로 콜금리를 예측하며 최장 9개월 뒤까지 콜금리 예측이 가능하다.

jhkim7@yna.co.kr