"퇴직연금의 벤처투자, 공모형 재간접펀드·TDF 비히클로 가능"

남재우 자본연 위원, 국회 토론회서 발표

"법 개정 필요…국민연금과 유사하게 대체투자 비중 늘려야"

(서울=연합인포맥스) 양용비 기자 = 퇴직연금의 벤처투자를 위해 공모형 재간접 벤처펀드나 TDF(타깃데이트)펀드를 활용할 수 있다는 의견이 나왔다. 퇴직연금의 벤처투자 유입을 위한 방법론적인 대안이 제시되면서 벤처캐피탈업계의 관심을 끌고 있다.

한국벤처캐피탈협회는 29일 오전 10시 서울 영등포구 국회의원회관 제2소회의실에서 '퇴직연금의 벤처펀드 출자를 위한 쟁점과 과제 정책토론회'를 개최했다. 송언석 국회 기획재정위원회 위원장(국민의힘)과 한국벤처캐피탈협회가 주최한 토론회다.

이날 주제 발표를 맡은 남재우 자본시장연구원 선임연구위원은 '연금자산 운용과 벤처투자'에 대해 발표하면서 "퇴직연금의 비상장 주식 투자가 허용되지 않는 법의 개정이 필요하다"고 운을 뗐다.

그러면서 현행법상 퇴직연금의 벤처투자 유입이 가능한 방법으로 '공모형 재간접 벤처펀드'를 제시했다. 현재 제도적으로 재간접 형태의 공모형 사모펀드가 허용되는 만큼 이를 벤처펀드에 응용하자는 의미다.

남 위원은 "사모펀드에 출자하는 재간접펀드를 공모 방식으로 설정하는 것과 같이 벤처펀드에 집중하는 재간접펀드를 공모화하면 된다"며 "공모형 재간접 벤처펀드가 상장이 된다면 상장 펀드에 대해 퇴직연금의 투자를 제한할 이유가 전혀 없다"고 설명했다.

그러면서 "공모 펀드 자체를 상장시키면 ETF 상품과 유사한 구조가 될 것"이라며 "최근 논의 중인 BDC 등도 퇴직연금 상품 라인업을 통해 간접적으로 벤처투자가 가능해지도록 하는 수단이 아닌가 생각한다"고 덧붙였다.

공모형 재간접 벤처펀드에 이어 TDF도 퇴직연금의 벤처투자 활용 수단으로 꼽았다. TDF는 은퇴 시점에 맞춰서 주식과 채권의 비중을 조정하는 상품이다. TDF 펀드 대부분이 초기에는 주식 비중을 높게 설정하다가 은퇴 시점에는 채권 비중을 늘린다.

그는 "TDF는 주식과 채권 비중을 조정하는 과정에서 어떤 상품에 투자했는지 '깜깜이'처럼 감춰져 있다"며 "운용사마다 TDF 수익률이 다른 것을 고려하면 위험자산, 안전자산 비중을 유지하면서도 실제 투자하고 있는 상품 자체가 다를 수 있다"고 얘기했다.

이어 "TDF 상품 대부분이 주식과 채권 외에도 대체투자도 하고 있는 것으로 안다"며 "해외 운용사를 살펴보면 TDF로 벤처펀드를 포트폴리오로 담는 사례도 상당하다"고 강조했다.

이날 남 위원은 퇴직연금에 대해 물가상승률과 구매력 등의 실질가치를 고려해 수익률을 설정해야 한다고 주장했다. 퇴직연금의 연평균 수익률은 2% 수준으로 물가상승률에 미치지 못하고 있기 때문이다. 이로인해 실질가치가 하락하고 있다고 평가했다.

현재 퇴직연금의 자산을 재구성해야 한다는 의견도 피력했다. 현금 87%, 채권 9%, 주식 4%의 현재 구성에서 주식과 채권 비중을 각각 50%와 40%까지 끌어 올리고 대체투자도 10%로 구성해야 한다고 했다.

그는 "퇴직연금 수익률 높이기 위해선 국민연금 포트폴리오와 유사하게 설정해야 한다"며 "국민연금의 대체투자 세부 자산 구성을 살펴보면 벤처투자 부문이 상당히 중요한 역할을 하고 있다"고 강조했다.

그러면서 "국민연금의 벤처투자 이력은 상당히 오래됐다"며 "전체 수익률로 봤을 때 벤처 투자가 수익률을 견인하는 부분이 상당히 크다"고 부연했다.

이날 토론회에는 정유신 서강대학교 교수가 좌장을 맡았다. 토론의 패널로는 ▲김성일 이음연구소 소장 ▲김재현 상명대학교 교수 ▲김종술 한국벤처캐피탈협회 전무 ▲민주영 신영증권 이사 ▲유승운 스톤브릿지벤처스 대표 ▲이권재 중소벤처기업부 벤처투자과장 ▲김부경 고용노동부 퇴직연금복지과장이 참여했다.

ybyang@yna.co.kr