[채권-주간] 美 통화정책 경로 추정…고용지표·파월 연설 대기

(서울=연합인포맥스) 노현우 기자 = 이번 주(12월2일~6일) 국내 채권시장은 한국은행의 기준금리 인하 후 여진을 소화할 것으로 전망한다.

주 후반 미국 고용보고서 발표를 앞두고 뉴욕 채권시장 분위기에 연동할지도 주시할 부분이다. 전반적으로 강세 압력이 우위를 보일 것이란 관측이 제기됐다.

미국 11월 고용보고서는 한국 시각으로 오는 6일 밤 공개된다. 이에 앞서 발표되는 미국 10월 JOLTs (구인·이직 보고서), 11월 ADP 고용보고서도 시장 기대에 영향을 줄 수 있다.

연준 집행부 연설도 대거 예정돼 있다. 한국 시각으로 3일 새벽 크리스토퍼 월러 연준 이사의 연설을 시작으로 아드리아나 쿠글러 이사(4일 새벽), 제롬 파월 연준 이사(5일 새벽) 연설이 각각 계획돼 있다.

대내 일정으론 KTB 국제 콘퍼런스를 주시할 필요가 있다. 최상목 경제부총리는 오는 3일 오후 열리는 행사에서 내년 국채 발행 관련 발언을 내놓을 것으로 관측된다. 11월 소비자물가 동향도 3일 오전 공개된다.

◇ '깜짝 금리인하+경제 전망' 발표에 강세…금리인하 종착지 재추산

지난주 국고채 금리는 급락했다. 마지막 거래일(지난 29일) 국고 3년물 민평금리는 일주일 전(22일)보다 20.6bp 급락한 2.611%, 10년 금리는 22bp 하락한 2.76%를 나타냈다.

10년과 3년 스프레드는 16.3bp에서 14.9bp로 축소되면서 수익률곡선이 완만해졌다. (커브 플래트닝)

금통위가 시장에 가장 크게 영향을 줬다. 금통위 전후로 외국인은 대규모 국채선물 매수세를 지속하며 시장 강세를 견인했다.

지난 28일 금통위에서 금리인하가 이뤄지고 내년과 내후년 전망치가 잠재성장률을 밑도는 것으로 발표되자 시장 강세는 더 가팔라졌다.

한은은 내년과 내후년 성장률 전망치로 각각 1.9%와 1.8%를 제시했다.

기자간담회도 도비시(비둘기파적)하게 평가됐다. 성장이 통화정책의 주요 요인으로 부상한 상황이라 바로 다음 회의인 1월 인하도 배제할 수 없다고 채권시장은 평가했다.

3개월 내 금리 방향 관련 3명 위원은 인하를 열어둬야 한다고 주장했다. 다른 3명의 위원은 유지 의견을 냈지만, 시장은 이보단 인하 의견에 더 귀를 기울였다.

국고 3년 금리는 지난 29일 장 중 한때 2.60%대를 뚫고 내려가는 등 중단기 금리는 최종 기준금리를 재추산하며 가파른 강세를 이어갔다.

외국인은 3년과 10년 국채선물을 각각 5만4천여계약과 3만1천여계약 순매수했다.

미국 10년 국채 금리는 지난주 21.7bp 내려 4.1880%를 나타냈다. 호주 10년 국채 금리는 20.25bp 하락해 4.3528%를 기록했다.

◇ 강세 지속에 무게…여유로운 수급·미국 고용지표 기대감도

채권시장 전문가들은 강세가 이어질 가능성에 무게를 뒀다.

비둘기 금통위의 여파가 이어지고 미국 고용지표도 강세 재료로 작용할 가능성이 크다고 평가했다.

조용구 신영증권 연구원은 "지난주 금통위에서 한은 총재가 조급해 보일 정도로 기존 기조와 다르게 경기 대응을 최우선시하는 모습을 보였다"며 "복수(plural)의 기준금리 추가 인하가 이뤄질 것이라는 전망에 시장금리는 당분간 우하향 압력이 강할 것"으로 예상했다.

미국 통화정책도 국내 채권시장의 강세를 제약하지는 않을 것으로 예상됐다.

조 연구원은 "연준도 12월까지는 금리 인하를 이어가면서 점도표 조정을 검토할 가능성이 높고, 트럼프 트레이드도 일정 수준 되돌려지는 국면이다"고 설명했다.

국내 수급도 강세 재료로 꼽혔다.

김명실 iM증권 연구원은 "12월 국고채 발행 규모 감소가 수급상으로 채권시장에 우호적으로 작용하고 있다"며 "강보합 흐름을 유지할 것"으로 예상했다.

김 연구원은 "미국 국채금리가 재정지출 감축 기대감으로 하락하는 가운데 국내 채권금리 역시 경기 하방 리스크 확대를 프라이싱(반영)하고 있다"고 덧붙였다.

hwroh3@yna.co.kr