점점 내려가는 코스피 눈높이…바닥은 어디

현 가격 자체는 메리트…2,170 수준까지 내려갈 여지

(서울=연합인포맥스) 송하린 기자 = 대통령 탄핵안 폐기 후 정치적 불확실성 장기화 우려가 커지면서, 증권가에서는 코스피 눈높이를 점점 낮추는 분위기가 짙어지고 있다.

10일 연합인포맥스 주식종합(화면번호 3536)에 따르면 이날 코스피는 외국인과 기관 투자자의 저가 매수세가 유입되며 1%대 상승 출발했다.

전일 코스피와 코스닥은 각각 2.79%와 5.19% 하락하며 연저점을 기록한 바 있다. 지난 7일 대통령 탄핵안이 정족수 부족으로 불성립된 뒤 국내 정치적 불확실성이 지속될 수 있다는 우려 때문이다.

지난 4일부터 6일까지 계엄령 이슈로 코스피 시장에서 약 1조원가량 순매도로 대응한 외국인 투자자가 전일 1천억원 순매수로 대응했지만, 개인 투자자가 대거 순매도세로 전환했다.

나정환 NH투자증권 연구원은 "야당은 일사부재의 원칙을 피하기 위해 오는 11일 탄핵안을 다시 발의하겠다고 발표한 상황에서 여당의 탄핵 표결 불참이 이어질 경우 국내 정치 불확실성이 연장될 가능성이 있다"고 지적했다.

그는 "연말 연초 미국 연방공개시장위원회(FOMC), 미국 부채한도, 예산안 등 정치적 이벤트가 산재해있다는 점도 유의해야 한다"며 "특히 오는 18일 FOMC에서 내년 금리 인하 폭이 축소될 가능성이 있어 주가는 제한된 박스권 움직임을 보일 것"이라고 예상했다.

정치적 불확실성 장기화 조짐으로 증권가에서는 코스피가 더 하락할 가능성도 열어두고 있다.

IBK투자증권은 코스피가 60일 이격도 90을 반영한 2,300까지 하락할 위험을 제기했다.

변준호 IBK투자증권 연구원은 "코스피 60일 이격도는 93 수준까지 하락했지만, 급락 상황에서 저점 형성이 보통 90 수준에서 나타났다"며 "정치 불확실성이 지속되면 약 2,300까지 하락할 위험도 있다"고 분석했다.

KB증권은 과거 경기침체가 아닌 상황에서 최대 코스피 고점 대비 하락 폭은 약 25% 내외라고 설명했다. 연중 코스피 고점이 2,896이라는 점을 감안하면 2,172 수준까지 바닥을 열어둘 수 있다.

이은택 KB증권 연구원은 "증시 하단을 전망하려면 정치적 불확실성 종료 시점을 예상하는 것이 가장 좋지만, 지금은 쉽지 않다"면서도 "경기침체 수준까지 영향을 미치는 것이 아니라면 코스피 최대 하락 폭은 약 25% 내외"라고 설명했다.

코스피 고점 대비 하락 폭은 2004년 차이나 쇼크와 노무현 전 대통령 탄핵 소추 시 23.1%, 2011년 미국 신용등급 강등과 유로존 사태 때 25.9%, 2018년 미·중 무역전쟁과 파월의 오버킬 당시 26.6%였다.

국내 금융당국이 최근 발표한 증시 안정화 정책 효과도 기대만큼 크지 않을 것이란 판단도 나왔다.

우지연 DS투자증권 연구원은 "국내 금융당국은 향후 2주간 4천억원의 밸류업 펀드 자금 투입 계획과 함께 '증시안정화펀드(증안펀드)' 가동 가능성을 시사했다"며 "예상 집행 규모는 10조원으로 코스피와 코스닥 최근 12개월 평균 시총 대비 1% 미만 수준으로 증시 추세 전환을 이끌기 역부족"이라고 바라봤다.

코스피 추가 하락 우려를 제기하면서도 증권가는 지금 코스피의 가격 메리트 자체는 높다고 평가한다.

우 연구원은 "지난 3일 비상계엄 선포 이후 기존 외국인 순매도 상위 업종인 반도체를 중심으로 수급 순환매 흐름이 뚜렷이 나타나기 시작했으며, 이러한 외국인 수급 개선 폭은 내년 공매도 재개를 앞두고 확대될 것으로 기대된다"며 "결과적으로 정치 불확실성 해소 과정에서 외환과 증시 모두 안정화될 전망"이라고 기대했다.

신승진 삼성증권 투자정보팀장은 "반등의 근거를 찾기 어려운 구간이지만, 불확실성이 해소되면 예상외로 빠른 반등도 나올 수 있는 시점"이라며 "적어도 현 지수대는 보유의 구간"이라고 말했다.

hrsong@yna.co.kr