금통위 일각서 제기된 물가 하회 리스크…시장 전망은

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 한국은행 금융통화위원회 일각에서 향후 물가 상승률이 목표 수준(2%)을 하회할 리스크가 커지고 있다는 지적이 제기돼 주목된다.

최근 소비자물가(CPI) 상승률이 3개월 연속 1%대를 기록한 상황에서 이 같은 저물가가 고착화될 수 있다는 의미여서 전망에 관심이 쏠린다.

18일 한은에 따르면 지난달(11월) 금통위 통화정책방향 회의에서 한 금통위원은 "물가는 내수 압력과 노동시장의 긴장도(tightness)가 낮아진 데 영향받아 목표수준을 하회할 리스크가 다소 증대됐다"고 평가했다.

이 위원은 아울러 "물가가 2% 목표수준을 하회하고 있고, 수출의 하방리스크 증대와 더딘 내수 회복세로 인해 중기적 시계에서 볼 때도 물가가 목표 수준을 하회할 위험이 커졌다"고 지적했다.

다른 위원들이 물가 상승률을 대체로 '안정적 흐름'을 나타내겠다고 본 것과 달리 물가 하방 위험을 다소 높게 본 것이다.

해당 위원은 물가에 대한 이 같은 인식을 바탕으로 기준금리 인하(3.25→3.00%)를 주장했다.

실제 소비자물가가 예상보다 둔화하는 모습을 나타낸다면 한은의 통화정책은 보다 전향적인 완화 움직임을 보일 수 있다. 한은은 지난달 공개한 경제전망에서 내년 및 내후년 CPI를 각각 1.9%로 제시했다.

실제 전문가들도 더딘 내수 회복세로 인해 내년 CPI 상승률이 1% 중후반대에 그칠 수 있다는 전망을 조심스럽게 내놨다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 "기존에는 내년 CPI 전망치를 2% 정도로 봤는데 이를 1% 후반대로 하향 조정하는 것을 검토하고 있다"면서 "1.8% 내외 정도를 예상한다"고 말했다.

그는 "현재 전세가가 상승하고 있는 상황에서도 최근 CPI가 예상보다 낮은 모습을 나타내고 있고 건설경기가 식는 것까지 감안하면 내수 물가에 직격탄이 될 수 있다"면서 "완화적 통화정책을 하는 데 걸리는 것은 이제는 환율밖에는 없는 상황"이라고 말했다.

내수 회복세가 내년에도 더딜 것으로 전망되는 가운데 수출 부진으로 인한 고용시장 둔화 등이 가세할 수 있다는 지적도 제기됐다.

박상현 iM증권 연구원은 "내년 CPI를 1.7% 정도까지도 보고 있다"면서 "내년에도 내수 경기 부진을 극복하기 쉽지 않아 보이고 유가 역시 올해보다 안정적 기조를 나타낼 가능성이 있다"고 전했다.

그러면서 "수출 역시 상반기에 역성장까지도 볼 수 있는 만큼 고용시장이 악영향을 받을 수 있는데 이 부분이 내수에 우려를 더할 것"이라고 했다.

박성우 DB금융투자 연구원은 "내년 CPI를 1.7%로 본다"면서 "기준금리를 다소 낮추더라도 원리금 부담이 아직 상당한 등 내년에도 내수가 좋지 않을 가능성이 크다"고 내다봤다.

높은 달러-원 환율이 수입 물가를 자극할 우려가 있고 트럼프 정부 정책하에서 미국 인플레이션이 다시 부각될 수 있다는 점이 국내 CPI에 미칠 영향에 대해서는 의견이 엇갈렸다.

박상현 연구원은 "미국의 경우 물가 상승하는 게 오히려 악재가 될 수 있다"며 "미 연준의 금리 인하가 중단되고 시중금리도 올라가게 되면 경기가 좀 식을 수 있고 국내 경기도 영향을 받을 수 있다"고 했다.

그러면서 "달러-원 환율이 만약 1,500원으로 간다고 해도 레벨 자체는 높지만 상승폭 자체는 그렇게 크지 않다"며 "1,500원을 터치한다고 해도 다시 내려올 수도 있는 부분이어서 환율이 CPI를 높이는 영향은 크지 않을 것"이라고 했다.

반면 금융권 한 고위 관계자는 "미국 인플레이션과 국내 인플레이션이 차별화될 것이라는 시각이 있지만 결국에는 미국 인플레이션도 수입될 가능성이 높다"면서 "결국은 CPI가 목표 수준에서 움직일 가능성이 높을 것"이라고 내다봤다.

jhkim7@yna.co.kr