[손지현의 채권분석] 금통위 인식 재점검

(서울=연합인포맥스) 16일 서울채권시장은 새해 첫 한국은행 금융통화위원회를 소화하며 등락할 것으로 보인다.

간밤 미국의 12월 근원 소비자물가지수(CPI) 오름세가 둔화함에 따라 미 국채 금리가 급락한 흐름에 연동돼 장 초반 강세 압력이 가해지겠다. 전 거래일 미 국채 2년 금리는 10.10bp 내린 4.2680%, 10년 금리는 13.90bp 하락한 4.6550%를 나타냈다.

미국의 헤드라인 CPI는 전월비 0.4% 상승한 것으로 집계돼 예상치(0.3%)와 전월치(0.3%)를 웃돌았으나, 근원 CPI는 0.2% 상승해 시장의 예상치(0.2%)에 부합하고, 전월치(0.3%)에 비해 둔화했다. 시장은 특히 근원 CPI가 6개월 만에 둔화 흐름을 보인 것에 주목해 크게 안도했다.

우선 시장은 이같은 흐름의 큰 틀에서 연동돼다가 금통위의 금리 결정 및 이창용 한국은행 총재의 기자간담회를 주시하며 강세가 지속될지의 여부를 가늠하겠다.

시장에는 동결 전망과 인하 전망이 팽팽하게 맞서고 있다. 지난해 연말부터 이달 초까지는 기준금리 인하 뷰가 지배적이었지만, 지난주 금요일부터 동결 가능성이 급부상한 결과다.

이같은 분위기 속에서 이번주 내내 시장에서는 금통위가 어디에 중점을 둘지 알아채고자 하는 움직임이 발 빠르게 이뤄졌다.

특히 이창용 한국은행 총재가 이달 초 1월 금통위의 금리 결정에 대해 "지난해 11월 금통위 당시처럼 3~4일 전까지 데이터를 봐야 한다"고 강조한 것에 따라 시장은 마지막까지 유효 데이터를 확인하고자 했다.

경기 측면에서 이번주 들어 최신 수출 및 고용 데이터가 발표됐는데, 두 지표가 엇갈리는 양상을 보였다.

지난해 연말부터 양호한 흐름을 보였던 수출 지표와 달리 전일 발표된 지난해 12월 취업자수는 전년 동월보다 5만2천명 줄어든 것으로 집계됐는데, 취업자가 감소한 것은 2021년 2월(-47만3천명) 이후 3년 10개월 만이다. 실업률은 0.5%p 상승한 3.8%였다.

비상계엄 여파로 위축된 소비심리로 인해 고용시장이 충격을 받은 것으로 풀이된다.

다만 이같은 고용 둔화 수치는 연말 정부의 각종 일자리사업이 종료된 영향이 크게 작용해, 다소 과장됐을 수 있다는 시각도 나온다.

손범기 바클레이즈 연구원은 보고서를 통해 실업률이 깜짝 상승했으나 우리나라 정부의 노인 일자리 프로그램과 연동된 것으로, 과장된 수치라고 진단했다. 해당 프로그램의 목표 인원이 작년보다 올해 더 확대되는데, 이는 고용 수치가 정상화되는 데 도움이 될 것이라고 언급했다.

특히 지난해 하반기 고용지표는 한국은행의 예상치를 다소 하회했지만, 한국의 펀더멘탈 경제 상황과 대체로 부합한다고 판단했다.

경기와 함께 핵심 요인인 달러-원 환율은 금통위를 이틀 앞둔 지난 14일부터 하락세를 보이고 있다.

지난 13일 1,470원대까지 급등했던 달러-원 환율은 최근 이틀 연속 상당히 내리면서 1,460원을 밑도는 하락세를 이어갔다.

간밤 야간거래에서도 미국 CPI가 안도감을 제공하면서, 글로벌 달러 약세 흐름에 따라 달러-원 환율은 1,450원 중반대까지 내려갔다.

일각에서는 달러-원 환율이 최근의 고점을 감안하면 적정 레벨까지 하락한 것이라는 시각도 제기한다.

다만 그간 환율의 레벨에 대해서는 이창용 총재나 금통위원들이 어느 수준이 과도한지 혹은 적정한지에 대해 크게 거론한 바가 없다.

현 레벨은 지난해 연말 고점(장중 1,486.70원) 대비하면 30원 가까이 하락한 수준이나, 지난해 11월 금통위 당시(종가 1,395.60원)에 비하면 60원가량 높다.

그뿐만 아니라 금통위 직후 오는 20일에 도널드 트럼프 미국 대통령 취임식도 예정되어 있는데, 글로벌 강달러를 지지하는 이벤트에 대한 경계도 여전히 강하다. 이또한 '트럼프 트레이드'가 이미 선반영됐다는 인식과 새로운 충격이 가해질 수 있다는 전망이 팽팽하게 맞서고 있다.

이번 금통위의 결정을 통해 이 총재 및 금통위원들의 환율에 대한 인식을 다시금 확인할 수 있을 듯하다.

한편, 국제유가에 대한 주목도도 점차 높아지고 있다.

뉴욕상업거래소에서 근월물인 2월 인도분 서부텍사스산 원유(WTI)는 전장 대비 2.54달러(3.28%) 상승한 배럴당 80.04달러에 거래를 마감했다. WTI 선물 가격이 배럴당 80달러를 넘은 것은 지난해 8월 이후 처음이다. 글로벌 인플레이션을 다시금 자극하는 요인이 되지 않을지 주목된다. (금융시장부 기자)

jhson1@yna.co.kr