[트럼프 2.0] '시장금리 더 떨어진다'…보험사 킥스 관리 비상

(서울=연합인포맥스) 정지서 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 두 번째 임기 시작을 앞두고 금융시장의 변동성이 커지자 보험사들의 고민도 깊어지고 있다.

장기화 국면으로 진입한 국내 정치적 불확실성과 맞물려 트럼프 행정부 2기가 시작되면서 금융시장의 부담은 더 커질 수밖에 없어서다.

19일 보험업계에 따르면 황인창 보험연구원 연구원은 "트럼프 대통령의 당선과 국내 정치적 불확실성은 거시경제 환경에 부정적인 영향을 미친다"며 "통화정책 전환 경로에 대한 불확실성을 높이고 금융시장 변동성을 증가시킬 것"이라고 내다봤다.

자국 우선주의를 내세운 트럼프 2기 행정부의 정책 방향성은 보호무역주의 강화, 포괄적 감세, 고립주의 등으로 요약된다.

실제로 트럼프 당선인은 취임과 동시에 모든 교역국에 20%의 추가 보편관세를 부과하고, 중국에는 60% 관세 폭탄을 예고해왔다. 실행 과정에서 단계적 인상이 반영되더라도 대미 수출환경의 악화는 불가피하다.

이미 정부가 내다본 올해 수출 증가율을 1.5%로 지난해(8.1%) 성장한 것과 비교해 6.6%포인트(p)가량 줄어들었다.

국내 경제분석기관들의 전망도 그리 낙관적이지 않다. 산업연구원은 2.2%, 한국개발연구원(KDI)과 무역협회는 1.8%, 한국은행은 1.3%로 전망하고 있고, 금융연구원은 0.4%에 그칠 것이라며 가장 비관적인 예상치를 제시했다.

이는 곧 시장금리 하락을 초래할 수밖에 없다. 경기침체에 대한 우려가 기준금리와 물가에 하방압력을 작용하기 때문이다.

이달 기준금리를 동결한 한국은행이 내달 기준금리 인하 가능성을 열어놓은 것도 마찬가지다. 수출은 물론 내수 부진까지 더해진 경기 둔화 우려, 여기에 떨어지는 원화 가치를 방어할 정책 카드가 마땅치 않은 한은에 기준금리 인하는 자연스러운 선택인 셈이다.

이에 자산 규모가 큰 보험사에 금리 하락은 만만찮은 과제다. 상품과 자산 포트폴리오, 위험관리 수준에 따라 편차가 크기 때문이다.

특히 금리 하락은 보험사의 지급여력비율(K-ICS) 관리에 가장 큰 부담이 되기도 한다.

이미 국내 보험사들은 지난해부터 추세적으로 이어진 금리 하락에 자본비율을 관리하느라 애를 먹었다.

떨어지는 시장 금리 탓에 보험부채가 늘어나면서 가용자본이 줄어드는 효과가 발생해서다.

실제로 지난해 9월 말 기준 보험업계의 기타포괄손익누계액은 11조원 넘게 줄었다. 국고채 10년물 금리가 지난 6월 말 대비 30bp 가까이 하락한 탓이다.

이에 보험사들은 울며 겨자먹기로 신종자본증권과 후순위채 등 자본성 증권을 역대급으로 발행했다.

한국예탁결제원에 따르면 국내 보험사가 지난해 발행한 신종자본증권과 후순위채 규모는 8조6천550억 원으로 일 년 새 174.4%나 급증했다. 절대적인 발행 규모만 따져봐도 국내 금융지주(4조7천700억원)보다 두 배 가까이 많다.

대다수 보험사는 4~6%대 높은 금리를 제공하며 자본성 증권을 발행했다. 상대적으로 건전성이 악화한 보험사들은 10%에 육박하는 금리에 발행하기도 했다.

그 결과 올해 이들 보험사가 부담해야 할 이자는 1조원에 육박한 상태다.

두 번째 트럼프 행정부의 출발을 앞두고 국내외 정세는 더 혼탁하지만, 보험사들은 연초부터 발행시장을 다시 찾고 있다.

최근 동양생명은 7천억원 규모의 자본성 증권 발행을 결정했다. 한화손해보험은 최대 5천억원, ABL생명과 롯데손해보험도 발행을 타진 중이다.

보험업계 관계자는 "보험부채가 늘어나는 상황에선 금리위험 관리가 보험사 경영의 가장 큰 난관"이라며 "지난해 새롭게 달라진 건전성 관련 가이드라인도 적용되면 그 영향은 더 커질 수밖에 없다. 부진한 경기에 해지율까지 올라간다면 킥스 비율은 더 떨어질 것"이라고 내다봤다.

jsjeong@yna.co.kr