[채권-주간] 설연휴간 낮아진 美금리…국고 발행 주시

(서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 이번 주(27일~31일) 서울 채권시장은 설 연휴로 하루만 거래가 이뤄지는 가운데 휴장 기간 상당폭 레벨을 낮춘 미국 국채 금리 영향으로 강세 흐름을 나타낼 것으로 예상된다.

휴장 동안 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 내놓은 '저비용' AI 충격파로 엔비디아 등 주요 기술주 주가가 상당폭 하락했다. 기술주 조정발 위험회피에 따른 미국 채권 금리 하락세가 이어졌다.

연방준비제도(Fed·연준)는 1월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 예상대로 기준금리를 동결하면서 내놓은 통화정책성명서가 매파적이었지만, 시장의 반응은 제한됐다. 제롬 파월 의장은 기자회견에서 매파적인 성명서의 영향을 축소하려는 노력을 보였다.

연휴 기간 대외 금리의 하락을 우선 반영한 이후에는 국내 채권 발행 영향을 주시할 것으로 예상된다.

기획재정부는 오는 31일 30년물 8천억 원, 50년물 2천억 원을 모집 발행한다. 최근 초장기물의 이상 강세 등에 대응하기 위해 처음으로 50년물 모집도 실시한다.

다음 주 화요일(2월4일)에는 30년물 5조8천억 원 입찰이 이뤄진다. 지난 1월 경쟁입찰 발행 4조 원보다 1조8천억 원 늘어난 규모다.

장기물 금리에는 부담으로 작용할 수 있다.

설 연휴 이후 정치권에서 추가경정예산(추경) 편성 논의가 본격화할 수 있을 것인지도 관심사다. 조기 추경에 완고한 입장이던 정부가 한발 물러난 상황이다. 추경 논의가 속도를 내면 발행 물량 부담이 더 부각될 수 있다.

도널드 트럼프 대통령이 오는 2월부터 중국산 수입품에 대해 10% 추가 관세를 부과한다는 입장을 고수하고 있는 만큼 대중국 관세의 실제 부과 여부 및 이에 따른 시장의 반응도 주시해야 하는 변수다. 트럼프 정부는 멕시코와 캐나다에도 2월부터 25% 관세를 부과한다는 계획이다. 다만, 국경 관리 문제 등에 따라 변동될 수 있다는 여지도 열어뒀다.

트럼프 정부의 관세 정책이 지금까지는 당초 우려보다는 완화적이라는 평가지만, 대중국 관세가 시행된 이후 시장 영향은 예측하기 이르다.

연휴 기간 달러-원 환율 움직임은 채권 강세를 제한할 수 있는 요인이다. 지난 29일(미국 현지시간) 기준 역외차액결제선물환(NDF) 시장에서 달러-원은 1개월물은 1,442.50원까지 레벨을 높였다. 설 연휴 전 서울외환시장 현물환 종가(1,431.30원) 대비 12.90원 급등했다.

외환시장의 불안이 쉽게 해소되지는 않을 수 있다는 점을 다시 한번 나타냈다.

한편 기재부는 이날 최종구 국제금융협력대사 중심으로 싱가포르에서 한국경제설명회를 연다. 31일에는 2월 개인투자용국채 발행계획을 내놓는다.

해외에서는 유럽중앙은행(ECB)가 이날 기준금리를 결정한다. 인하 기조를 이어갈 것이란 전망이 지배적이다.

미국에서는 오는 31일 12월 개인소비지출(PCE) 가격지수가 발표된다.

◇인하 기대 vs 물량 부담…커브 스팁

설 연휴가 시작되기 전인 지난주(20~24일) 국고채 3년물 민평금리는 일주일 전보다 2.7bp 내린 2.560%, 10년물은 4.7bp 오른 2.861%를 기록했다. 수익률 곡선의 스팁 흐름이 이어졌다.

한국은행이 2월에는 기준금리를 내리겠다는 신호를 강하게 발신한 만큼 단기 구간의 강세 흐름은 이어졌다. 주중 발표된 지난해 4분기 국내총생산(GDP) 증가율도 전기대비 0.1%로 최근 낮아진 눈높이보다 더 부진한 것으로 나오며 통화완화 전망을 지지했다.

반면 장기 구간은 발행 확대에 대한 부담이 커지면서 상대적으로 약세 흐름을 나타냈다.

외국인은 지난주 3년 국채선물을 약 2만2천290천계약 순매수했고 10년 국채선물은 1만7천514여계약 사들였다.

한편 미국 국채 금리는 지난 29일(미국 현지시간) 기준 설 연휴 이전인 24일보다 9.4bp 하락한 4.53%를 나타냈다. 딥시크 충격발 충격이 나타난 지난 27일 9bp가량 급락했고, FOMC 이후에도 0.5bp가량 하락 흐름이 이어졌다. 호주 10년 국채금리도 이 기간 10.67bp 떨어졌다.

◇FOMC는 예상 수준…발행 영향 주시

서울 채권시장 전문가들은 대외 금리 연동한 강세 분위기 속에서도, 조심스러운 흐름이 나타날 것으로 내다봤다.

김상훈 하나증권 연구원은 "국내 연휴 직전 종가 대비 미국채 금리가 하락한 점은 국내 채권시장에도 일부 강세 재료로 작용할 전망"이라면서 "물론 국내 수급이 부담으로 작용하겠지만 2월 초에 발표되는 미 재무부 자금조달계획(QRA)과 1월 고용보고서를 지켜보고 대응하겠다는 단기 관망세도 짙을 것"이라고 내다봤다.

1월 FOMC에 대해 김 연구원은 "시장의 다음 인하 반영 시점이 6월에서 7월로 늦춰졌지만, 시장금리에는 큰 영향을 미치지 않았던 만큼 국내 채권시장도 큰 재료로 인식하지 않을 전망"이라면서 "12월 FOMC에 이어 물가에 대한 우려가 클 수 있단 매파적 우려와 주가 하락으로 비둘기파적일 수 있단 기대의 중간 수준으로 판단되기 때문"이라고 평가했다.

조용구 신영증권 연구원은 "연휴 기간 미국 금리 하락에 국내 금리도 내릴 전망"이라면서 "초장기 물량 부담으로 커브는 스팁으로 움직일 수 있다"고 내다봤다.

그는 "다음날 모집은 무난히 진행되겠지만, 다음 주 30년물까지 감안하면 물량 부담이 상당해 보인다"고 덧붙였다.

조 연구원은 1월 FOMC에 대해서는 "인플레 진전 관련 문구 삭제 및 파월 의장의 인플레의 추가 진전 필요 언급과 금리 수준이 덜 제약적이라는 평가, 정책과 경제가 좋은 상태이며 트럼프 정책을 주시하겠다는 발언 등을 볼 때 다음 회의인 3월 및 당분간 금리 동결 기조를 이어갈 것"이라면서 "현 금리 수준이 중립금리보다 의미 있게 높다는 표현을 보면 디스인플레 기조를 확인할 수 있는 6월을 포함한 두 차례 얕은 보험성 인하 기조는 이어갈 것으로 예상된다"고 평가했다.

트럼프 행정부의 행보와 관련해서는 "관세를 협상용으로 사용하겠다는 점이 나타나고 있다"면서 "지금까지의 행보로는 금융시장에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 본다"고 진단했다.

jwoh@yna.co.kr