[2025 모태펀드 1차-②] 사활 건 지방투자…'구주 주목적 투자'로 회수에 숨통

비수도권 투자 120% 주목적 인정, 만기 도래 펀드 청산 '청신호'

(서울=연합인포맥스) 양용비 기자 = 올해 모태펀드 1차 정시 출자사업에서 정책적 고민이 엿보이는 항목은 지방투자다. 수도권에 집중된 벤처 투자를 분산해 지방 기업 성장의 불씨를 살리겠다는 구상이다.

모태펀드는 벤처캐피탈(VC)업계의 고민을 수용해 이번 출자사업에 파격적인 조건도 내걸었다. 자펀드 결성액의 최대 20%까지 구주를 매입해도 주목적 투자로 인정해주기로 했다. 기업공개(IPO) 시장 경색으로 회수에 어려움을 겪고 있는 VC업계를 돕기 위한 조치다.

◇심사 시 가산점 주는 지방투자, 기준수익률도 낮다

이번 모태펀드 출자사업에서 지방투자를 적극적으로 제안하는 운용사는 여러모로 혜택을 받을 수 있다. 출자 심사 시 가산점을 받을 수 있고, 펀드 운용을 제대로 했을 경우 타 분야에 비해 많은 보수를 챙길 수 있다.

지방투자를 적극적으로 전개하겠다고 제안한 운용사는 심사 시 가산점을 받을 수 있다. 주목적투자 대상으로 지방기업에 대한 투자를 약정총액의 30% 이상으로 제안하는 경우다.

모태펀드는 운용사들의 지방투자를 활성화하기 위한 '당근책'도 적절하게 제시했다. 전체 투자금액의 40% 이상을 지방기업에 집행했을 경우 모태펀드가 수령할 초과수익의 10% 이내로 추가 성과보수를 받을 수 있다.

지방투자를 진행할 경우 주목적 투자로 인정받는 비율도 커진다. 수도권 외 지역에 주목적 투자 대상을 기업에 투자하면 투자 금액의 120%를 주목적 투자로 인정받는다. 그만큼 실제 비목적 투자를 진행할 수 있는 비율이 커지는 셈이다.

해당 혜택들은 이번 출자사업에서 가장 많은 예산이 편성된 '지방시대 벤처펀드' 외에도 공통으로 적용된다. 지방시대 벤처펀드는 2천억원이 배정됐다. 총예산 1조원 가운데 20% 수준이다. 그만큼 지방 투자에 사활을 걸었다.

지방시대 벤처펀드는 기준수익률이 낮다는 점도 매력적이다. 성과보수를 받을 수 있는 기준수익률은 3%로 타 분야에 비해 2%p나 낮다. 지방펀드 성격상 투자 난이도가 높다는 점을 고려해 기준수익률을 낮게 설정했지만, 기타 혜택들까지 포함하면 이점이 많다는 평가다.

◇구주 거래도 20%까지 주목적…회수 시장 숨통

모태펀드는 회수 대란을 해소하기 위한 카드도 내놓았다. 올해부터 결성하는 모태펀드 자펀드에 대해 결성액의 최대 20%까지 구주 매입도 주목적 투자로 인정하기로 했다.

지난해 상장 시장 위축과 함께 포트폴리오 상장을 통한 애를 먹은 운용사들의 목소리를 적극 수용했다. 업계에선 이번 조치로 회수 활성화가 일정 부분 해소될 것으로 기대하고 있다.

그간 모태펀드는 세컨더리펀드 분야 외에 일반 분야에 구주 투자를 주목적으로 인정하지 않았다. 공적자금인 만큼 스타트업이 발행하는 신주에 투자해 벤처·스타트업 성장에 직접적으로 도움을 주자는 취지가 강했기 때문이다.

구주 투자는 주주 간 거래라 벤처기업에 실질적으로 자금이 유입되는 효과는 없다. 벤처캐피탈 자금 회전에 중점을 둔 조치라 시장친화적 정책이라는 평가가 나온다. 올해 모태펀드 자펀드에 한해 구주 투자 주목적 인정을 허용하지만, 효과가 뚜렷할 경우 지속될 가능성도 열려있다.

구주 매도 수요는 상당하다. 경색된 IPO 환경으로 인해 증시에서 엑시트를 하지 못한 물량들이 세컨더리 시장에서 대기하고 있다. 회수 지연으로 펀드 청산에 애를 먹는 운용사가 늘고 있다.

벤처캐피탈업계 관계자는 "세컨더리 펀드와 더불어 일반 벤처펀드에서도 구주 매입이 활발해지면 회수에 숨통이 트일 것"이라며 "다만 구주 거래를 주목적으로 하는 펀드가 많아지면 펀드 간 경쟁이 치열해지면, 매도측 입장에선 가격 협상력이 올라갈 수도 있을 것"이라고 설명했다.

ybyang@yna.co.kr