[2025 모태펀드 1차-①] 팬더믹 시절 '투자촉진확약' 닮은 '초기투자확약'

위축된 초기 투자에 활력, 일정 비율 이상 투자 제안 시 가점 부여

[※편집자주 : 벤처캐피탈(VC)업계 최대 이벤트인 모태펀드 정시 출자사업이 올해에도 막을 올렸습니다. 특히, 올해 정부가 1조원의 자금을 풀면서 VC업계의 관심이 집중되고 있습니다. 지난해 위축됐던 벤처 투자를 촉진하기 위해 많은 변화를 예고했는데요. 연합인포맥스는 2025년 모태펀드 1차 정시 출자사업의 변화를 살펴보는 3편의 기사를 송고합니다.]

(서울=연합인포맥스) 양용비 기자 = 올해 모태펀드 1차 정시 출자사업의 특징 중 하나는 초기투자 촉진 제도다. 펀드 약정 총액의 일정 비율 이상을 초기기업에 투자하겠다고 약정할 경우 출자사업 심사과정에서 가점을 주기로 했다.

각 출자 분야 주목적 투자 대상 기업 중 업력 3년 이내 기업에 약정총액의 30% 이상 투자하겠다고 제안하는 경우 가점을 부여한다. 지난해 초기기업 투자가 크게 위축된 만큼 활력을 불어넣겠다는 모태펀드의 의지가 엿보인다.

초기투자로 인한 성과가 뚜렷할 경우 위탁운용사(GP)에 인센티브도 적용하기로 했다. 초기기업 투자 실적이 전체 투자금의 30% 이상일 경우 모태펀드가 수령할 초과수익의 5% 이내로 추가 성과보수를 책정한다. 50%와 70% 이상일 경우 각각 10%, 15% 이내로 책정키로 했다.

이같은 모태펀드의 계획은 급감한 초기투자 실적에 기인한다. 한국벤처캐피탈협회에 따르면 지난해 11월까지 전체 투자 중 초기투자 비율 19.7%로 사상 최저치를 기록했다. 20% 이하로 떨어진 것도 협회가 수치를 발표한 이후 처음이다.

초기투자가 벤처투자의 백미이자 핵심인 만큼, 초기투자 위축이 벤처투자의 위기로 번질 수 있다는 우려가 커졌다. 모태펀드가 초기투자를 제안하는 운용사에 적극적으로 지원하려는 이유도 이 때문이다.

올해 모태펀드의 초기투자 가산점 제도는 코로나19 팬더믹 당시 묘수로 꺼낸 '투자촉진확약'과 닮아있다.

2020년 모태펀드는 1차 정시 출자사업에서 투자촉진확약서를 받았다. 펀드 결성 이후 신속한 투자 집행을 약속할 경우 모태펀드가 출자 심사 과정에서 가점을 주는 제도다. 코로나19 확산으로 벤처 투자가 위축될 것을 고려한 조치였다.

당시 투자촉진확약서는 총 2개안으로 구성됐다. 1안은 2020년내에 조합결성 최소 승인 금액의 20% 이상을 투자하는 조건이다. 2안은 위탁운용사 선정일로부터 1개월 이내에 첫 번째 투자 집행을 완료해야 한다.

2개안을 모두 선택해 제안이 가능하다. 1개안당 5점의 가점을 받는다. 2개안을 모두 선택할 경우 10점의 가점을 받을 수 있는 셈이다. 해당 조건을 제대로 이행할 경우 다음 출자사업에서 출자 비율 한도도 최대 10%까지 상향할 수 있는 조건이 걸렸다. 파격적인 대우였다.

미행시 페널티도 있었다. 투자촉진확약을 미이행할 경우 이듬해 모태펀드 출자사업 1차 심의에서 5점이 마이너스 됐다.

당시 해당 출자사업에 도전한 운용사 대부분에 투자촉진확약서를 제출했다. 미이행 페널티보다 이행 인센티브가 더욱 크다고 판단했기 때문이다. 확약 미이행을 하더라도 이듬해 모태펀드 출자사업에 지원하지 않으면 된다는 판단도 적지 않게 작용했다.

모태펀드의 투자촉진확약은 효과가 컸다. 모태펀드 자펀드가 신속하게 벤처생태계에 자금을 투입하면서 벤처기업의 자금 경색을 막을 수 있었다는 평가다. 이번 초기투자 확약도 비슷한 결에서 효과가 클 것이라는 전망이 나온다.

모태펀드는 올해 출자사업에서도 장기운용, 초기투자 확약 등 선정 우대 항목을 선택해 가점을 받은 운용사가 이행하지 않은 경우 조합 결성일로부터 6개월간 출자사업 참여를 제한하기로 했다. 다만 이같은 미이행 페널티가 약하다는 평가도 나온다.

벤처캐피탈업계 관계자는 "모태펀드 GP는 펀드 결성 이후 6개월 정도는 추가 펀드레이징 니즈가 없는 곳이 대부분"이라며 "미이행 시 6개월간 출자사업 참여 제한은 운용사들에겐 커다란 부담이 되진 않는다"고 설명했다.

ybyang@yna.co.kr