"관세 폭탄에 한은 어찌할까"…영국 사례로 본 시사점 '둘'

(서울=연합인포맥스) 노현우 기자 = 금융통화위원회를 이주가량 앞두고 지난주 기준금리를 내린 영국 중앙은행(BOE) 행보가 조명되고 있다.

트럼프발(發) 관세 폭탄에 대응하는 중앙은행의 행보와 인식은 비슷한 측면이 있을 것이란 판단에서다.

10일 채권시장에 따르면 지난 5년간 국내와 영국 기준금리의 상관계수는 0.96으로 상당한 동행성을 나타냈다.

상관계수는 -1에서 1까지 범위의 수로, 1에 가까울수록 두 변수가 같은 방향으로 움직이는 경향이 크다는 의미다.

◇ '스태그플레이션' 결 보이는 경제 전망

영국 중앙은행(BOE)은 기준금리를 4.50%로 25bp 낮추면서 경제전망을 조정했다.

올해 성장률 전망치는 종전 1.5%에서 0.75%로 대폭 낮췄다. 반면 물가상승률 전망치는 3.7%로 기존 전망치(2.8%)보다 크게 높여 제시했다.

불황 속에 인플레가 오르는 스태그플레이션 결을 나타낸 셈이다. 다만 인플레보단 성장 요인이 더 정책 결정에 더 크게 작용하는 모양새다.

BOE는 최근 헤드라인 인플레이션이 반등했지만, 인플레에 기조적 상승 압력을 더하는 이차 효과로 번지지는 않을 것으로 평가했다.

한은도 이번 회의서 성장률 전망치 하향 조정을 예고한 상황이다.

한은 관계자는 앞서 블로그 글을 통해 1월 금통위 회의 때 한은이 성장률을 1.6~1.7%로 전망했다고 언급했다. 2월 발표 수치는 이보다 더 낮아질 것이란 전망도 시장에서 제기된다.

JP모건은 1.2%, 씨티는 1.4%를 제시하는 등 시장의 눈높이도 낮아지고 있다.

국내 인플레이션 전망치는 관세 부과 등에 따른 공급측 인플레 압력을 반영해 상향될 것이란 관측이 나온다.

◇ 비둘기로 변신한 BOE 매파 위원…경제전망 수치에 금통위 기류 바뀔까

영국 경제 성장 전망의 불확실성이 커지자 두 명의 위원은 50bp 인하를 주장했다.

특히 BOE 안에서 매파 성향이 가장 강한 인물로 꼽히는 캐서린 만 정책위원은 2월 회의에서 '빅 컷'(50bp 인하)'을 주장하며 빠르게 돌아섰다.

의사록에 따르면 두 위원은 "약한 경제 성장세와 축소된 노동 수요가 임금 압력과 기업의 가격 결정력을 약화할 것"으로 판단했다.

국내의 경우에도 2월 성장 하향을 확인한 후 금통위의 기류가 바뀔 가능성이 제기된다. 1월 금통위에서 의장을 제외한 모든 위원은 3개월 내 인하 가능성을 열어 놓은 상황이다.

1월 금통위 의사록은 금통위원들이 환율을 주로 언급해 매파적으로 평가됐지만 이번 회의에선 성장 부진 대응으로 시선이 옮겨갈 것이란 관측이 나온다.

BOE는 이번 통화정책 보고서에서 글로벌 무역 불확실성이 크게 확대됐다며 이는 기업의 투자와 채용 결정을 늦추면서 경제에 하방 압력을 가할 것으로 평가했다.

우리나라의 경우에도 미·중 무역분쟁이 심화했던 지난 2019년엔 세계 교역 신장률이 하향되고 수출과 연계성이 높은 부분의 설비투자 부진이 심화하는 모습을 보였다.

자산운용사의 한 채권 운용역은 "시장금리가 오른 상황에서 2월 금통위는 도비시하게 작용할 것이다'며 "향후 인하에 신중한 기조를 강조하더라도 (성장률 전망치 등) 숫자를 본 후 강세 압력은 커질 수 있다"고 설명했다.

hwroh3@yna.co.kr