"예상보다 낮은 美 CPI 긍정적…관세 경계감은 지속될 것"

"지난달 강해졌던 인플레 모멘텀 약화"

"추가 관세 우려 감안 시 의미 퇴색"

(서울=연합인포맥스) 장순환 기자 = 미국의 지난달 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 낮게 나오면서 스태그플레이션에 대한 우려는 완화될 전망이다.

다만, 상호 관세 및 이민자 규제 등의 정책 효과가 물가에 영향을 미칠 수 있는 만큼 금융 시장의 물가 경계감은 지속될 것으로 예상된다.

문다운 한국투자증권 연구원은 13일 "2월 CPI가 컨센서스를 하회하면서 최근 시장에서 불거졌던 스태그플레이션에 대한 우려는 완화될 것"이라고 평가했다.

그는 "2월 들어 발표된 미국 주요 지표가 컨센서스를 하회하는 가운데 트럼프 관세 정책 등에 따른 물가 상방 리스크를 우려하며 시장에서는 스태그플레이션 가능성을 타진하는 모습이었다"고 진단했다

문 연구원은 "오히려 이번에는 주요 항목별 물가의 오름세가 전방 수요 둔화를 반영하며 완만하게 둔화하는 모습이 나타났다"고 강조했다.

미국 노동부는 2월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.2% 상승했다고 발표했다. 전년 동기 대비로도 2.8% 상승하며 1월의 3.0% 상승보다 상승률이 완만해졌다.

2월 근원 CPI도 전월 대비 0.2% 상승하며 1월의 0.4% 상승보다 둔화했다. 전년 동기 대비로도 3.1% 상승해 1월의 3.3% 대비 소폭 내렸다.

김지원 KB증권 연구원도 "미국 증시는 2월 소비자물가의 예상 하회로 스태그플레이션 우려가 완화되며 그동안 조정폭이 컸던 기술주 중심 반등했다"며 "이번 CPI는 계절성 및 산불 기저 효과 등이 있었으며 관세 영향이 거의 반영되지 않아 추가 확인이 필요하다"고 분석했다.

그는 "그런데도 미국 물가가 높아지지 않은 점은 국내 증시에 긍정적으로 작용하며 상대적 강세가 지속될 것"이라고 전망했다.

최제민 현대차증권 연구원도 "2월 미국 CPI, 헤드라인과 근원 물가 모두 시장 예상치 하회하며 지난달 강해졌던 인플레 모멘텀이 약화했다"며 "근원 물가 항목별로 보면 의료서비스, 중고차가격, 여가, 의류, 개인 서비스 물가는 오름세를 이어갔고, 항공료, 신차가격, 운송 서비스 가격은 하락해 상승모멘텀 둔화에 기여했다"고 분석했다.

다만, 도널드 트럼프 미국 대통령이 밀어붙이는 관세 정책은 시장에 여전히 부담을 줬다.

이날 철강 및 알루미늄 수입품에 대한 25%의 관세가 발효됐다. 이에 대해 캐나다는 200억달러 이상의 미국 상품에 25%의 보복 관세를 부과할 것이라고 대응했고 유럽연합(EU)도 4월부터 283억달러 상당의 미국산 수입품에 대해 상호 관세를 부과하기로 선언했다.

이에 전문가들도 관세 리스크가 여전히 물가에 불안 요소로 잠재해있다고 지적하고 있다.

박상현 iM증권 연구원은 "관세 리스크발 물가 압력은 여전히 잠재해 있다"며 "아직 관세 인상으로 인한 수입 물가 상승이 현실화하지 않은 상황에서 4월 상호 관세 부과 시 4~5월에는 수입 물가 상승 등을 통해 물가 불안이 어느 정도인지 확인될 것"이라고 예상했다.

특히, 글로벌 공급망 차질과 수입 물가는 높은 상관관계를 보이고 있음을 고려할 때 2분기 관세발 물가 불안이 일부 현실화할 수 있다고 우려했다.

최제민 연구원은 "물가 상승세 둔화 긍정적이나 관세 영향이 아직 반영되지 않았고, 추가될 관세 리스크 고려 시 의미가 퇴색됐다"며 "상호 관세 발표 이후 관세 부과에 따른 물가 충격이 본격화될 소지가 있어 인플레이션에 대한 경계는 이어질 것"이라고 내다봤다.

shjang@yna.co.kr