유증 선 그은 현대제철…美 제철소 투자금 8.5조원 조달 어떻게

DRI-전기로에 주목…녹색금융 활용 가능

(서울=연합인포맥스) 김경림 기자 = 현대차그룹이 미국에 대규모 투자를 확정한 가운데, 현대제철의 전기로 일관제철소 투자에 관심이 쏠린다. 약 58억 달러, 한화로 8조5천억원의 투자금을 발표한 가운데 시장에서는 자금 조달 방식에 대한 불확실성과 현대제철의 재무 부담을 우려하는 분위기다.

26일 제철업계에 따르면 현대제철은 미국 루이지애나주에 연산 270만t 규모의 전기로 일관제철소를 건설할 계획이다. 이 중 180만t은 현대차그룹 및 기타 완성차 제조업체에 공급될 예정이다.

자금조달과 관련해 현대제철은 투자금 구조를 자기자본과 타인자본을 5:5로 구성할 계획이라고 밝혔다. 현대차그룹이 공동으로 투자하며, 자기자본 비율이 50%를 약간 상회하는 수준이 될 것이라고 설명했다. 즉, 8조5천억원 중 4조원 이상을 현대차그룹이 조달한다는 뜻이다.

증권가에서는 현대자동차그룹의 자기자본 출자금이 2조1천억원에서 2조5천억원으로, 현대제철의 부담은 1조1천억원에서 1조8천억원 수준으로 추산하고 있다. 지난해 말 기준 현대제철의 현금 및 현금성 자산은 1조3천억원 수준이라는 점을 고려하면, 자체 조달은 다소 빠듯한 상황이다.

관전 포인트는 나머지 4조원 이상에 대한 조달 방식이다.

현대제철은 최근 컨퍼런스콜에서 '유상증자는 검토하지 않았다'고 선을 그었다. 이 경우 유력하게 대두되는 방법은 외부 차입과 회사채 발행이다.

이 경우 향후 이자 비용 증가가 불가피하다. 현대제철의 국내 신용 등급은 'AA'로, 발행 금리는 3% 중후반 수준이다.

보수적으로 산정해 연간 4%의 금리에 4조5천억원을 차입한다고 가정할 경우, 연간 이자 비용은 1천800억원으로 추산된다. 현대제철의 올해 연간 영업이익 전망치가 6천억원이라는 점을 고려하면 이 역시도 부담이다.

일각에서는 미국 에너지부(DOE)의 저리 대출 프로그램도 검토될 수 있다는 전망이 나온다. DOE는 현재 미국채 10년물에 0.375%를 가산한 대출 프로그램을 지원하고 있다.

이미 DOE 지원을 받은 미국 철강 업체도 다수다.

지난해 3월, DOE는 클리블랜드-클리프스의 오하이오 미들타운 공장을 전기로 및 수소 기반 기술로 전환하는 데 5억 달러를 지원한다고 발표했다. 또 버틀러 웍스 철강 시설에는 7천500만 달러가 배정되었으며, 철강 및 제철 생산의 탄소 배출 감축을 위한 'ROSIE' 프로그램에는 2천800만 달러가 지원된 바 있다.

아울러, 현대제철이 상대적으로 친환경적이라고 평가받는 직접환원철(DRI) 전기로를 설립하겠다고 밝힌 점은 재원 조달에서 선택 폭을 넓힌 것이라고 할 수 있다.

DRI는 철광석을 천연가스 또는 수소로 환원해 철을 만드는 과정이기 때문에, 석탄을 사용하는 고로 방식보다 탄소 배출량이 60~70%가량 줄어든다. 이러한 특성을 활용해 녹색금융 상품을 이용하면 회사채나 직접 차입에서 모두 어느 정도 금리 혜택을 볼 수 있을 것으로 관측된다.

국내 신용평가사 기준 'AA' 등급인 현대제철이 직접 회사채를 발행할 경우 조달 금리는 3%대 중후반이 될 수 있으나, 이를 녹색채권 등으로 발행하면 이자율은 10bp 안팎으로 줄어든다. 실제로 포스코퓨처엠의 경우 지난해 7월 3.4~3.6% 사이의 금리로 총 6천억원의 녹색채권 발행에 성공했다. 이에 앞서 포스코도 지난해 1월 광양제철소 전기로 투자를 위해 5억달러 규모의 녹색채권을 발행했다.

현대제철 관계자는 "본 투자에 대한 당사의 투자금액, 지분율, 일정 등 세부 내용은 검토 중이다"라고 말을 아꼈다.

klkim@yna.co.kr