[美 상호관세] 채권시장, 성장 하방 압력 수준에 주목

(서울=연합인포맥스) 손지현 기자 = 채권시장 전문가들은 미국 도널드 트럼프 행정부가 상호관세 부과 정책 시행을 본격화하면서 우리나라의 올해 성장률에 어느 정도의 하방 압력을 줄 지에 주목하고 있다.

다만, 성장 하방 리스크가 한국은행의 추가 금리 인하를 앞당길 변수가 될지에 대해서는 의견이 갈리고 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 2일(현지시간) 한국산 수입품에 대해 25%의 상호관세를 부과한다고 밝혔다.

상호관세는 최소 10%의 기본관세와 '최악 국가'에 대한 개별관세로 구성됐다.

국가별 상호 관세율은 중국 34%, 일본 24%, 유럽연합(EU) 20%, 베트남 46%, 대만 32%, 인도 26% 등이다. 영국과 싱가포르는 상호관세 없이 기본관세인 10%를 적용받았다.

이같은 조치가 우리나라 경제 성장을 이끄는 수출에 직격탄을 가할 것으로 예상되면서, 앞으로 채권시장은 성장 둔화에 더욱 무게를 둘 듯하다.

앞서 외국인은 트럼프 행정부가 예고한 상호관세 및 자동차관세 부과일인 4월 2일이 점차 다가오면서, 이번주부터 '롱(매수)' 뷰로 미리 대응해온 바 있다.

그간 외국인은 트럼프 관세를 우리나라 경기 둔화 재료로 반응해왔는데 이번주 들어 외국인은 3년 국채선물과 10년 국채선물을 3거래일 연속 사들여 각각 4만8천계약, 2만7천계약 순매수했다.

특히 최근 트럼프 정부의 상호관세에 대응해 글로벌 IB들은 우리나라 올해 성장률 전망을 속속 낮추고 있다.

최근 씨티는 올해 성장률 전망을 종전 대비 0.2%포인트(p) 내린 1.0%로 하향 조정했다.

김진욱 씨티 이코노미스트는 미국의 자동차 관세 25%가 한국 GDP에 미치는 부정적 영향은 대략적으로 1년간 0.12%에 달할 것으로 추정한다고 진단했다.

아울러 미국이 한국산 제품에 10.79% 상호 관세를 부과하면 GDP가 0.206% 감소할 것으로 예상하기도 했는데, 전일 공개된 상호관세율이 이보다 높다보니 성장에 미치는 타격은 더 클 것으로 보인다.

JP모건도 우리나라 1분기 성장률에 대한 하방 리스크가 계속적으로 확인된 상황에서 미국의 부문별 관세 충격으로 인한 우리나라 수출 감소 가능성 등을 반영해 올해 성장률 전망을 0.9%로 낮췄다.

조용구 신영증권 연구원은 "미국 성장률 전망도 일제히 하향 조정되고 있는 가운데 국내 성장 전망도 외국계기관을 중심으로 1.0% 내외까지 제시되고 있다"며 "상호관세 정책으로 인한 글로벌 교역량 둔화, 수출입 경로 둔화 등으로 경기는 하방 압력을 받을 것으로 보인다"고 말했다.

조 연구원은 "일단 국내 금리는 5월 인하 가능성을 프라이싱할 것"이라며 "현 상황이 유지된다면 연내 기준금리 2.25% 수준까지 인하하는 것이 불가피할 듯하다"고 언급했다.

김상훈 하나증권 연구원은 "우리나라에 부과된 관세율 25%는 일본이나 EU보다 상대적으로 높고, 전반적인 컨센서스보다 높게 발표됐다고 판단한다"며 "국내 수출기업들의 타격과 위험자산 충격에 영향이 불가피하다"고 말했다.

김 연구원은 "무역확장법에 의거해 이미 부과가 예정된 자동차와 반도체와 철강 등은 상호관세에서 면제되는 만큼 국내 수출 경기에 실질적으로 타 국가 대비 악영향을 더 크게 받을지에 따라 향후 변동성 장세가 지속될 것"이라고 언급했다.

다만 트럼프 정부의 상호관세 정책이 달러-원 환율을 높이는 요인이라는 점도 주목된다. 그렇다면 한은이 추가 금리 인하를 앞당기기가 쉽지 않을 것이라는 시각이다.

임재균 KB증권 연구원은 "트럼프 정부의 강경한 관세 정책으로 우리나라 성장의 하방 압력이 높아졌다"면서도 "다만 동시에 환율을 높이는 요인이기도 하다"고 말했다.

임 연구원은 "환율과 함께 주요 금융안정 요인인 서울 주택 가격과 가계부채도 여전히 경계감을 늦출 수 없는 상황이기 때문에, 성장 하방 위험이 커졌다 하더라도 한국은행의 2분기 금리 동결 가능성이 높아지고 있다고 판단한다"고 언급했다.

jhson1@yna.co.kr