매출 성장 둔화에도…종근당, 재무관리로 고비 넘는다

위식도질환 치료제 케이캡 판매종료 등 실적 변동

종근당 "영업경쟁력·품목 포트폴리오 관리로 변동성 최소화"

(서울=연합인포맥스) 김용갑 기자 = 종근당[185750]이 2023년 실적 증가 흐름을 이어가지 못해 고전하면서도 안정적인 재무구조를 유지하는 등 제약업계 터줏대감의 저력을 드러냈다.

상품 비중이 높다 보니 매출의 경기 민감도가 높았지만 포트폴리오 조정과 무차입 경영으로 실적 변동성을 대비하고 있다.

◇ 도입상품 따라 실적변동성…케이캡 판매종료 영향

18일 관련 업계에 따르면 최근 3년간(2022~2024년) 연결기준 종근당 매출액 증감률은 10.8%, 12.2%, －5.0%를 기록했다.

이 기간 영업이익 증감률도 15.9%, 124.4%, －59.7%였다. 당기순이익 증감률은 88.7%, 167.0%, －47.8%였다.

지난해 실적 성장세가 후퇴한 것을 두고 전문가들은 케이캡 판매종료 여파가 나타났다고 진단했다.

케이캡은 제약사 HK이노엔이 생산하는 위식도질환 치료제인데 종근당이 HK이노엔과 계약을 맺고 2019년부터 판매해왔다. 공동판매 계약기간은 2023년 말에 끝났다.

지난해 펙수클루(위식도역류치료제)와 고덱스(간장질환치료제) 등 신규 도입상품이 케이캡 판매종료 영향을 일부 상쇄했으나 역부족이었던 것으로 판단됐다.

이처럼 종근당 상품 비중이 다른 상위 제약사 대비 낮지 않은 편이라 실적이 변동할 수 있다. 상품 도입계약이 종료되면 종근당이 그 상품을 팔지 못하고 매출도 바뀔 수 있기 때문이다. 도입 상품에 따라 종근당 원가율이 상승할 수도 있다.

종근당 상품매출 비중은 지난해 하반기 기준 47% 수준이다. 상품은 다른 회사가 생산한 재화를 구매해 판매하는 걸 말한다. 제품은 회사가 직접 생산해 판매하는 것을 뜻한다.

또 2023년 종근당이 글로벌 제약사 노바티스에 'CKD-510' 기술 수출로 계약금을 약 1천억원을 수취한 데 따른 기저효과가 작용해 지난해 실적 증가흐름이 멈췄다. 'CKD-510'은 희귀난치성 유전병인 샤르코-마리-투스병 치료제로 개발하는 신약후보 물질이다.

◇ 종근당 현금흐름 관리…"품목 포트폴리오 관리로 실적변동성 대응"

이처럼 도입상품 등에 따라 종근당 실적이 바뀔 수 있으나 종근당은 재무건전성을 유지했다.

최근 3년간(2022~2024년) 연결기준 종근당의 차입금의존도는 21.0%, 15.7%, 12.9%로 하락했다. 현금성자산 등을 고려한 순차입금은 마이너스라서 사실상 무차입 상태다.

같은 기간 차입금 상환능력을 보여주는 상각전영업이익(EBITDA) 대비 총차입금은 1.6배, 0.8배, 1.4배를 기록했다.

종근당은 종속기업 규모가 크지 않아 연결기준과 별도기준 차이가 크지 않은 편이다. 지난해 연결기준과 별도기준 매출액은 각각 1조5천864억원, 1조5천593억원이다.

이처럼 종근당 재무구조가 흔들리지 않은 건 종근당이 차입 없이 현금흐름을 관리했기 때문이다.

지난해 총영업활동현금흐름은 1천409억원인데 운전자본을 고려하면 이 현금흐름은 643억원으로 바뀌었다.

여기에 자본적지출(CAPEX) 등 투자를 집행한 후 잉여현금흐름은 －151억원이다. 잉여현금흐름이 마이너스인데도 종근당은 작년에 차입금을 337억원 순상환했다.

종근당은 단기금융상품을 처분해 현금흐름 부족을 해소했다. 지난해 단기금융상품 4천874억원을 매도했다. 취득한 단기금융상품을 고려하면 단기금융상품으로 조달한 순금액은 725억원이다.

실적 변동성 우려에 대해 종근당 관계자는 "영업경쟁력과 품목 포트폴리오 관리능력을 바탕으로 충분히 대응 가능하다"며 "품목 매출 비중도 고르게 분포했다"고 설명했다. 실제 지난해 연결기준 종근당 매출에서 단일품목 매출비중이 10%를 넘는 게 없다.

상위 매출비중은 골다공증 치료제 프롤리아주(8.6%), 고지혈증 치료제 아토젯(6.5%), 뇌혈관질환치료제 글리아티린(5.9%) 등이다.

한편 종근당 주가는 이날 오전 10시51분 현재 전장 대비 0.25% 내린 7만8천700원에 거래되고 있다.

ygkim@yna.co.kr