SK바이오, 투자로 3~5년 적자 불가피…"외부조달 계획 없어"

"2021년 IPO로 실탄 확보…보유자금으로 투자 대응"

(서울=연합인포맥스) 김용갑 기자 = SK바이오사이언스[302440](SK바이오)의 가시밭길이 이어지고 있다. 향후 3~5년 동안 미래 성장투자 등으로 적자가 불가피한 탓이다.

시장은 SK바이오 현금흐름이 다소 불안정해 SK바이오가 투자를 제대로 집행할 수 있을지 의구심을 떨치지 못했다.

회사는 2021년 기업공개(IPO)로 실탄을 확보했다며 투자에 적절히 대응할 수 있다고 강조했다. 그러면서 현재로서 유상증자나 회사채 발행 등 외부조달 계획이 없다고 선을 그었다.

◇ 눈덩이처럼 불어난 투자…SK바이오 "적자흐름 이어질 것"

25일 관련 업계에 따르면 SK바이오는 연결기준 2023년 영업손실 120억원을 입은 데 이어 지난해 손실 폭을 1천384억원으로 확대했다.

또 2023년 당기순이익 223억원을 올린 뒤 지난해 당기순손실 501억원으로 전환했다.

코로나19 대유행이 끝난 후 관련 수요가 감소한 데다 투자를 지속한 여파다.

SK바이오는 2018년 7월 1일 SK케미칼 내 백신사업부문이 물적분할하며 설립된 백신전문기업이다.

SK바이오는 세포배양4가 독감백신 '스카이셀플루4가', 수두백신 '스카이바리셀라', 장티푸스 접합백신 '스카이타이포이드' 등을 자체 개발하고 생산했다.

또 미국 바이오기업 노바백스에서 코로나19 백신인 '뉴백소비드' 완제품을 수입해 국내에 공급했다.

SK바이오가 단기간 내 흑자로 전환할 가능성은 높지 않은 것으로 분석됐다.

최근 3년간(2022~2024년) SK바이오의 자본적지출(CAPEX) 금액은 각각 764억원, 503억원, 1천722억원이었다.

지난해엔 SK바이오가 독일의 백신 위탁개발생산(CDMO) 기업 IDT 바이오로지카(Biologika)를 인수했다는 점을 고려하면 투자금액은 3천890억원이었다.

SK바이오 투자과제도 쌓여있다. 21가 폐렴구균백신(GBP410) 임상 3상 비용, 안동신공장 5월 준공, 송도R&PD(연구·공정개발) 센터 준공 등에 비용을 지출해야 한다.

SK바이오 관계자는 "미래 성장투자 등을 집행하는 영향에 향후 3~5년 적자를 지속할 것"이라고 예상했다.

◇ 현금흐름 다소 불안해도…IPO로 실탄 확보해 '겨울' 대비

이 같은 투자계획에 시장은 의심의 눈초리를 보내고 있다. SK바이오 현금흐름이 다소 불안정해 투자를 제대로 집행하지 못할 수 있다는 우려 탓이다.

최근 3년간(2022~2024년) 연결기준 SK바이오 총영업활동현금흐름은 모두 마이너스를 보였다. 마이너스 폭이 －1천25억원, －173억원, －6억원으로 축소됐으나 영업활동으로 현금을 창출하지 못하는 흐름은 여전했다.

상황이 이렇다 보니 차입금 상환능력을 나타내는 상각전영업이익(EBITDA) 대비 총차입금은 지난해 연결기준 －4.4배를 기록했다.

이 같은 상황에도 SK바이오는 현재로서 유상증자를 하거나 회사채를 발행할 계획이 없다고 설명했다.

SK바이오 관계자는 "회사가 IPO를 하면서 조달한 자금이 있다"며 "코로나19 기간에 백신 위탁생산으로 벌어들인 현금도 있다"고 전했다.

실제 지난 2021년 SK바이오는 공모가액 6만5천원으로 신주 1천530만주를 발행해 9천945억원을 조달했다. 당시 구주매출 규모는 765만주(4천973억원)였다.

지난해 말 연결기준 SK바이오 유동성 현금성자산은 1조1천581억원 정도다. 총자산(2조8천436억원)의 40.7%를 현금성자산으로 보유한 셈이다.

이 때문에 총차입금이 늘어나고 있음에도 순차입금은 마이너스(－7천653억원) 상태였다.

IDT 바이오로지카 인수로 SK바이오 외형성장이 나타날 거란 점은 긍정적 요인으로 꼽혔다.

한국투자증권은 SK바이오가 올해 연결기준 매출 6천341억원을 낼 것으로 예상했다. SK바이오 매출 1천871억원에 IDT 바이오로지카 매출 4천470억원이 더해진 결과다.

이 같은 SK바이오 매출은 전년 대비 137.0% 증가한 수준이다.

한편 유가증권시장에서 SK바이오 주가는 이날 오전 9시 5분 현재 전장 대비 0.12% 내린 4만200원에 거래되고 있다.

ygkim@yna.co.kr