금리 인하 기대 후퇴 속 크레디트 관망…갈피 못 잡는 시장

(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 크레디트 시장에 달라진 분위기가 감지되고 있다.

기준금리 인하 기대가 후퇴하면서 크레디트물에 대한 관망세가 드러나는 모습이다.

먼저 변화를 보이는 곳은 유통시장이다.

유통시장의 약세가 이어지는 가운데 풍부한 유동성을 바탕으로 발행시장에서의 강세는 지속되고 있다.

다만 일부 발행물에서도 주춤한 수요가 드러나고 있다.

◇발행 완판 속 미매각 속속…만기별 차별화도

23일 투자은행(IB) 업계 등에 따르면 지난 20일 한국주택금융공사는 주택저당증권(MBS) 입찰에서 20년물과 30년물이 일부 미매각 됐다.

1년부터 10년물의 경우 모두 발행액을 웃도는 자금을 확보했지만 20년물은 400억원, 30년물은 100억원이 미매각된 것이다.

이에 두 만기물은 실링(희망 금리밴드 상단) 수준으로 가산금리(스프레드)를 결정했다.

지난 19일 회사채 수요예측에 나선 LS엠트론(A)도 미매각을 겪었다. 500억원을 모집했으나 350억원만이 유입됐다. 이후 추가 청약으로 자금을 확보한 것으로 알려졌으나 LS엠트론은 정정 신고서를 통해 발행 규모를 350억원으로 확정했다.

다만 발행시장에서의 크레디트물 소화를 우려할 정도는 아니라는 지적이 나온다.

MBS의 경우 일반 공사채 대비 유동성이 높지 않은 터라 상대적으로 인기가 높지 않다.

LS엠트론의 경우 A급 회사채라는 점에서 시장 전반의 분위기를 담는다기보단 개별 회사의 펀더멘탈이 투자심리에 더 큰 영향을 미친다는 설명이다.

하지만 유통시장에서도 크레디트물이 약세를 드러내고 있다는 점은 주목할만해 보인다.

최근 공사채와 여전채, 회사채 등의 유통물이 민평보다 높은 수준으로 거래되고 있다.

업계 관계자는 "발행시장에서의 전반적인 강세는 계속되고 있지만 유통시장에서는 약한 분위기"라며 "전체적으로 크레디트물에 대한 관망세가 나타나고 있다"고 말했다.

기준금리 인하 기대감이 후퇴한 점 등이 영향을 미쳤다. 실제로 발행시장에서도 통화정책에 민감한 단기 구간 위주로 부담이 드러나는 실정이다.

일례로 지난 20일 수요예측에 나선 신세계(AA)는 만기별로 상이한 결과를 확인하기도 했다.

2년물의 경우 모집액(500억원) 기준 동일 만기 민평보다 3bp 높은 스프레드를 보였다. 반면 3년물(1천억원)은 2bp 낮은 스프레드를 형성했다.

다른 업계 관계자는 "시장 수요가 넉넉한 상황이라 발행물 소화에는 무리가 없는 분위기지만 시장 변동성이 부각되면서 금리 수준까진 장담할 수 없는 상태"라고 설명했다.

◇하반기 수급 우려 점증…매크로 이벤트도

공사채 등을 두고 하반기 수급 우려가 번지고 있는 점도 부담 요소다.

이재명 정부의 확장재정 기조 속에서 서울채권시장 참가자들은 공사채 발행량 추이를 살피고 있다.

추가경정예산(추경) 편성에 따른 적자국채 확대와 더불어 공사채 발행 또한 늘어날 수 있다는 우려다.

이에 발행시장에서 여전히 강세를 이어가는 것과 달리, 유통시장에서 은행채보다 높은 금리로 거래되는 양상이 드러나기도 했다.

증권사 채권 딜러는 "발행과 실제 유통거래의 분위기가 다른 가운데 최근 한전채가 시중은행채보다 높게 거래됐다"며 "신정부의 공사채 발행 증가 가능성을 경계하면서 심리적인 측면이 작용하는 것 같다"고 분석했다.

중동 사태 등 대내외적 불확실성이 커진 점 또한 변수다.

주말 사이 미국의 이란 공격 소식이 전해지는 등 중동 사태가 쉽사리 해결될 기미가 보이지 않으면서 크레디트물에 대한 조심스러운 접근이 당분간 계속되지 않겠냐는 설명이다.

특히 중동 사태의 경우 안전자산 선호와 유가·환율 부담이 얽히면서 금리의 방향성을 쉽사리 가늠할 수 없는 터라 채권시장의 관망세는 더욱 짙어질 것으로 보인다.

phl@yna.co.kr