"급락 후 반등구간 강하다"…전세계 최초 조건부 커버드콜 ETF 나온다

삼성자산운용, S&P500 VIX 커버드콜 ETF 오는 12일 상장

'장기 우상향' S&P500지수 초과성과 지향

(서울=연합인포맥스) 노요빈 기자 = 증시가 급락한 후 반등하는 변동성 국면에서 수익을 확대하는 신규 커버드콜 상장지수펀드(ETF)가 출시된다.

삼성자산운용은 7일 유튜브 라이브 'ETF 웹 세미나'를 통해 'KODEX 미국S&P500 변동성확대시 커버드콜' ETF를 오는 12일 상장한다고 밝혔다.

이 상품은 기본적으로 기초지수를 100% 추종한다. 장기 우상향 지수로 손꼽히는 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수에 투자한다.

다만 변동성이 확대하는 시장 불안 상황에만 조건부 커버드콜 전략을 통해 수익을 방어하는 게 특징이다.

커버드콜 전략이 발동하는 조건은 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX)를 활용한다. 하루 단위로 ▲VIX지수가 직전 20일 평균치보다 상승하고 ▲VIX선물 근월물 가격이 원월물보다 비싼 '백워데이션' 경우에 콜옵션을 100% 매도한다.

커버드콜은 보유한 주식에 대해 콜옵션을 매도하는 전략이다. 주가가 하락할 시 콜옵션을 판매한 프리미엄으로 손실을 줄일 수 있다.

이처럼 조건부로 커버드콜 전략을 활용하는 상품은 전 세계 처음이다.

삼성자산은 최근 미국 증시를 둘러싼 불확실성 위험이 상존한다고 진단했다.

정재욱 삼성자산 ETF운용3팀 팀장은 "최근 미국 시장에 다양한 정책·지정학적 리스크가 불거지면서 시장에 계속 투자해야 할지 고민이 커지고 있다"고 말했다.

정 팀장은 "과거 대비 벨류에이션 부담이 높은 상황에서 리스크는 가격에 크게 반영될 수 있다"며 "실제로 투자자가 적극적으로 투자 비중을 늘리고 있지 않기에 변동성 관리 수단을 제시하는 상품이 필요하다"고 출시 배경을 설명했다.

삼성자산은 투자자가 위기 국면에 흔들리지 않고 S&P500지수 투자를 유지하는 데에 신상품은 유용한 수단이 될 것이라고 소개했다. 실제로 S&P500지수는 35년간 연평균 10.7% 상승한 것으로 나타났다.

정 팀장은 "투자자가 (S&P500지수가) 우상향할 것으로 믿지만, 대부분의 경우 믿음을 유지하는 것과 투자를 지속하는 건 다른 문제"라고 말했다.

그러면서 "많은 투자자가 (자산을) 매도하거나 교체 매매를 선택하는데 투자를 지속할 수 있는 아이디어가 무엇일지 그리고 이러한 변동성을 투자 기회로 삼는 건 무엇일지 고민을 했다"고 설명했다.

VIX는 시장에 공포지수로 불린다. 이를 활용해 증시 하락 위기에 대응하는 것은 효과적이라고 강조했다.

정 팀장은 "VIX지수 안에 작동 원리를 살펴보면 옵션 시장의 변동성을 본다"며 "옵션 시장 참여자는 파생상품 레버리지 비율이 가장 높기에, 시장 방향성에 가장 민감하다"고 말했다.

그는 "(과거 사례를 보면) S&P500VIX지수가 올라가면 옵션프리미엄은 상승한다"며 "VIX지수 상승은 시장이 하락한다는 의미로, 변동성이 높아지는 시점에만 콜옵션을 매도하기에 높은 프리미엄을 수취할 수 있다"고 설명했다.

실제로 과거 주가가 하락하는 국면에서 VIX지수에 기초한 커버드콜 전략은 수익 방어에 효과적인 것으로 나타났다.

삼성자산은 지난 2020년 코로나 사태로 급격한 지수 하락 후 상승 구간을 보낸 경우 S&P500지수는 16.3% 올랐지만, VIX 커버드콜지수는 36.1% 뛰었다고 설명했다.

주가 하락 국면에서 콜옵션 매도로 수익을 지키고, 상승 국면에 지수를 따라간 덕분이다.

증시가 대세 상승한 2023년에는 S&P500지수와 VIX커버드콜 지수가 각각 26.3%와 26.00%로 큰 차이가 없었다.

또한 주식 배당과 변동성 확대시 수취한 옵션 프리미엄을 통해 매월 분배금을 지급한다. 분기별로는 직전 3개월간 S&P500지수 대비 초과 성과가 있을 경우 옵션 프리미엄 한도 내에서 추가적인 분배를 실시할 예정이다.

정 팀장은 "지수 성과를 보면 변동성 관리를 위해 선별적으로 커버드콜 전략을 실행한다"며 "S&P500지수 대비 초과 성과를 노리는 투자자에게 가장 추천할 만한 상품이다"고 덧붙였다.

ybnoh@yna.co.kr