'에브리띵 랠리' 속 코스피 3,500 육박…"반도체 주도 亞증시 강세"

유럽 재정리스크·연준 금리인하 기대감 등 호재…"달러기준 코스피 저평가"

(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 글로벌 금융시장이 자산을 가리지 않고 동반 강세를 보이는 '에브리띵 랠리' 속에서 코스피가 3,500선에 근접한 가운데, 반도체 업황 기대감과 글로벌 유동성 확대를 바탕으로 한국 등 아시아 증시의 상대적 강세가 당분간 지속될 것이라는 전망이 나왔다.

박상현 iM증권 연구원은 24일 연합뉴스경제TV 대담에서 유럽의 재정 리스크와 대조적으로 아시아 증시가 반사이익을 얻고 있으며, 달러 기준 코스피는 여전히 저평가 상태라 외국인 자금의 추가 유입 여력이 충분하다고 분석했다.

◇'에브리띵 랠리'의 동력…연준 금리인하와 '3저 현상'

박 연구원은 현재의 자산시장 강세가 2023년 말 나타났던 '에브리씽 랠리'의 재연일 수 있다고 진단했다. 기폭제는 미 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 전환이다.

그는 "시장은 연말까지 두 차례 추가 금리 인하 가능성을 가격에 반영하고 있으며, 제롬 파월 의장의 레임덕 가능성까지 겹치며 내년 상반기까지 금리 인하 기조가 이어질 것이란 기대감이 있다"고 말했다.

특히 미국의 장기 국채금리가 좀처럼 떨어지지 않자 시장에서는 스몰 QE(양적완화)나 YCC(수익률곡선제어) 가능성까지 거론되는 점에 주목했다. 그는 "내년 중간선거를 앞둔 미국이 경기와 채권시장 안정을 위해 드라이브를 걸 수 있다는 기대가 자산 가격에 반영되고 있다"고 설명했다.

저유가·저금리·저달러의 '3저 현상'도 한국 증시에는 호재다.

박 연구원은 "저유가는 관세라는 큰 악재를 맞은 국내 기업의 비용 부담을 크게 줄여주고 저금리 기조는 기업 투자와 가계 소비 여력을 회복시키는 요인"이라고 분석했다. 이어 "달러 가치가 4년 내 최저 수준에 머무는 점 역시 위험자산 선호 심리를 자극하는 긍정적 환경"이라고 덧붙였다.

◇유럽의 부진, 아시아 증시에는 기회

최근 글로벌 증시는 동반 랠리 속에서도 차별화 장세다.

박 연구원은 유럽의 부진이 아시아 증시 강세의 한 축이라고 지목했다.

그는 "영국, 프랑스 등 유럽 주요국의 재정 리스크로 장기 국채금리가 불안한 모습을 보이면서 유럽 증시의 투자 매력도가 약화하고 있다"며 "이로 인해 글로벌 자금이 일본·대만·한국 등 아시아 시장으로 유입되는 흐름이 나타나고 있다"고 설명했다.

아시아 증시 강세를 이끄는 핵심 동력으로는 AI(인공지능)가 촉발한 반도체 사이클을 꼽았다.

박 연구원은 "AI 투자 사이클이 본격화하면서 반도체 업황이 생각보다 견고하며, 내년까지 호조를 이어갈 것이란 기대감이 지배적"이라며 "당분간 반도체를 대체해 증시를 이끌 만한 다른 업종이 보이지 않는다는 점에서 반도체 중심의 랠리는 지속될 가능성이 크다"고 강조했다.

◇원화 약세에도 외국인 온다…"달러 기준 코스피 매력적"

최근 외국인 자금이 꾸준히 유입됨에도 원화 가치가 좀처럼 오르지 않는 현상에 대해서는 오히려 추가 상승의 기회가 될 수 있다고 분석했다.

그는 "최근 원화가 위안화보다 엔화 약세 흐름에 동조하는 경향이 짙어졌고 한미 투자 패키지 관련 불확실성도 환율의 하방 경직성을 키우고 있다"고 진단했다.

그러나 "원화 기준 코스피는 사상 최고치를 경신 중이지만 달러로 환산한 지수는 아직 역사적 고점에 한참 미치지 못한다"며 "이는 외국인 투자자 입장에서 한국 증시의 추가 상승 여력이 충분하다고 판단할 근거가 되며 향후 추가 자금 유입을 이끌 모멘텀이 될 것"이라고 내다봤다.

박 연구원은 "국내 증시가 단기 급등에 따른 부담은 있지만 견고한 펀더멘털을 바탕으로 상승 추세가 꺾일 것으로 보기는 어렵다"며 "연준의 완화적 통화정책과 AI가 주도하는 반도체 사이클이 시장을 계속해서 지지할 것"이라고 덧붙였다.

kslee2@yna.co.kr