'약세장' 비트코인 어디로…"백워데이션 등장에 바닥 신호도"

(서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 비트코인 가격 하락세가 이어지며 7개월 만에 처음으로 지지선 9만 달러까지 위협받자 시장에선 바닥권에 대한 전망이 분주하다.

비트코인은 현재 고점 대비 20% 이상 하락하면서 월가 기준 '약세장'에 들어선 상태다.

19일 연합인포맥스(화면번호 2521)에 따르면 비트코인 가격은 전일 89,271.99달러까지 떨어지며 지난 4월 이후 7개월 만에 최저치를 기록했다. 이후 9만달러선을 회복했으나 올해 초 9만 4천 달러보다 다소 낮은 수준에서 등락하고 있다.

코인마켓캡 자료에 따르면 이번 급락으로 비트코인 시총은 6천억 달러 이상 증발했다.

◇위험자산 기피 현상 심화에 비트코인 고전

CNN비즈니스는 "최근 몇 주 동안 인공지능(AI) 관련주와 암호화폐 등 위험자산을 기피하는 현상이 심해졌다"며 "연방준비제도(Fed·연준)가 다음 달 금리를 인하할지 불확실성이 커진 것 역시 악영향"이라고 전했다.

OKX 글로벌 매니징 파트너 하이더 라피크는 "비트코인의 조정은 전반적인 위험선호 변화의 일부"라고 말했다.

또한 장기 보유자들이 지난 몇 년간의 폭등으로 생긴 이익을 실현하기 위해 포지션을 정리하는 흐름도 비트코인에 추가 압박을 가하는 요소다.

해시덱스 애셋 매니지먼트의 글로벌 마켓 인사이트 책임자 게리 오셔는 "장기 보유자의 차익 실현 매도뿐 아니라, 연준 정책과 유동성 환경 및 거시조건에 대한 불확실성 때문에 비트코인은 고전하고 있다"고 말했다.

일부 분석가들은 올해 호재들은 이미 가격에 반영됐고, 전망에 대한 불확실성이 커지면서 암호화폐 시장이 분기점에 서 있다고 지적했다.

OKX의 라피크는 "앞으로 며칠 동안 시장이 어떻게 움직이느냐가 이번 조정이 더 깊이 진행될지, 아니면 기존 사이클 안의 날카로운 단기 조정인지 가를 것"이라고 말했다.

다만 일부 크립토 투자자들은 여전히 낙관적이다.

실제로 비트코인은 4월 약 7만4천5백 달러까지 떨어졌다가 10월 초에는 12만6천 달러를 돌파한 바 있다.

◇백워데이션 상태 들어서…"바닥 신호"

비트코인이 백워데이션(backwardation) 상태로 들어서면서 바닥 신호라는 분석도 있다.

이는 선물 가격이 현물 가격보다 낮게 거래되는 구조로, 일반적으로 파생상품 시장의 스트레스, '극단적 공포', 혹은 대규모 헤징 활동과 연관된다.

이번 변화는 비트코인이 사상 최고가 대비 최대 30% 하락한 가운데 나타났다.

럼조그 엔터프라이즈의 매니징 파트너 토머스 영은 엑스(X)에 올린 글을 통해 "이 패턴은 비트코인 시장에서 매우 드물며, 대체로 반대 방향으로 베팅할 순간을 시사한다"며 "백워데이션이 나타날 때는 보통 시장 스트레스, 강제 디레버리징, 혹은 단기 투매(캐피튤레이션) 시점을 의미한다"고 설명했다.

영에 따르면 해당 지점 이후 시장은 보통 두 가지 경로 중 하나를 따른다.

패닉이 가라앉으며 반전이 나타나거나, '최종 세일(Flush)'로 이어지며 바닥을 형성하는 연속 하락 두 가지 패턴이다.

백워데이션 현상은 앞서 2022년 11월 FTX 붕괴 당시 비트코인이 1만5천 달러 부근에서 사이클 저점을 기록했을 당시 나타났으며 이어 2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 사태와 USDC 디페그 중 비트코인이 잠시 2만 달러 아래로 내려갔다가 강하게 반등한 순간 나타났다.

또한 2023년 8월에도 그레이스케일 상장지수펀드(ETF) 뉴스가 매도 압력을 불러오며 비트코인이 2만5천 달러까지 떨어졌을 당시 백워데이션이 나타나면서 단기 바닥이 형성됐고 이후 빠르게 반등한 바 있다.

◇3개월 선물 연환산 베이시스, 2022년 이후 최저

또한 현재 3개월 비트코인 선물 연환산 롤링 베이시스는 약 4%로 내려갔다. 이는 2022년 11월 이후 가장 낮은 수준이다.

베이시스란 트레이더가 현물을 매수하고 동시에 3개월 후 만기 선물을 매도해 얻을 수 있는 연환산 수익률을 말한다. 선물은 일반적으로 현물 대비 프리미엄에 거래되며, 이는 비교적 저위험 수익을 제공한다.

이 프리미엄의 급격한 축소는 레버리지 롱 포지션에 대한 수요가 크게 줄어들었음을 의미한다.

강세 국면에서는 트레이더들이 미래 가격 상승에 베팅하며 높은 프리미엄을 지불한다. 실제로 2024년 3월 비트코인이 7만3천 달러의 사상 최고가를 기록할 때 베이시스는 27%까지 치솟았다.

코인데스크US는 "현재 비트코인의 하락은 보다 신중한 분위기, 약해진 위험선호, 그리고 최근의 급락을 소화하는 시장을 반영하고 있다"며 "과도한 열광이 있을 때는 선물 곡선이 가파른 콘탱고(contango)로 기울 수 있지만, 일반적 환경에서는 비트코인은 완만한 콘탱고 구조에서 거래된다"고 설명했다.

syyoon@yna.co.kr