'불황' 예고된 해운업계, HMM 대비됐나 보니…재무안정성 '탄탄'

(서울=연합인포맥스) 한종화 기자 = 글로벌 컨테이너 해운 업황이 미·중 무역 갈등에 따른 수요 위축과 선박 공급 과잉에 내년에도 악화 일로를 걸을 것으로 예상됐다.

다만 국내 1위 해운선사인 HMM[011200]은 탄탄한 재무적 안정성과 글로벌 해운 동맹을 바탕으로 업황 보릿고개에 상대적으로 잘 대비하고 있는 것으로 나타났다.

2일 한국관세물류협회에 따르면 국제 컨테이너 운임을 대표하는 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 2024년 7월 3천733.8에서 고점을 찍은 뒤 쭉 내림세를 보여 지난 11월 21일 기준 1천393.56까지 하락했다.

미·중 무역 갈등에 따른 교역 위축, 해운사들의 컨테이너선 선대 확장에 1년 4개월 만에 무려 63%나 빠졌다.

내년 전망도 밝지 않다. 해운 선사들은 국제해사기구(IMO)의 환경 규제에 대비해 선대 과잉 공급 우려에도 불구하고 컨테이너선 발주를 줄이지 않고 있다.

IM증권에 따르면 2026년 컨테이너 물동량은 전년 대비 2.4% 증가가 예상되는 반면 선복량 증가율은 4.6%로 공급 과잉 상황이 지속될 것으로 분석됐다.

HMM도 지난주에만 HD현대[267250]와 한화오션[042660]에 각각 8척과 4척의 컨테이너선을 주문하는 등 글로벌 경쟁에서 밀리지 않기 위해 선대 확충에 몰두하고 있다.

배세호 IM증권 연구원은 "2026년 컨테이너 운임은 약세를 전망한다"며 "지정학적 리스크 등 큰 변수가 없다면 SCFI가 1천~1천500수준에서 움직일 것"이라고 예상했다.

업황 악화에 HMM의 주가도 하락세다.

HMM의 주가는 올해 7월 2만6천250원에서 고점을 기록한 뒤 하락세를 나타내 전일 1만9천980원에 마감했다.

◇ HMM은 불황 대비됐나…재무 안정성 '탄탄'

해운 업계에는 불황이 예고돼 있지만 HMM의 사정은 나은 편이다.

호황기 축적해둔 수익으로 안정적인 재무 상태를 구축했고, 글로벌 해운 동맹에 가입한 덕분에 상당량의 매출이 안정적으로 발생하고 있다.

HMM의 지난 3분기 실적 보고서를 보면 HMM의 부채비율은 25.49%로 작년 말의 21.51%에서 소폭 상승했다.

총 차입금은 4조7천761억원으로, 자산 31조9천816억원 대비 차입금 의존도는 14.9% 수준이다.

지난 2020년 부채비율이 556.7%, 차입금 의존도가 73.6%였던 것에 비해 최근 몇 년간 호황을 통해 벌어들인 수익으로 재무 구조가 크게 개선됐다.

연결 기준 9천124억원의 현금 및 현금성자산을 포함한 유동 자산의 규모는 15조282억원으로, 유동 부채 2조5천22조원의 6배 수준이다.

1년 이내에 갚아야 할 부채보다 현금화할 수 있는 자산이 6배 많다는 의미다.

현금 흐름을 보면 올해 1~3분기 영업이익도 1조원대를 기록해 업황 악화에도 불구하고 여전히 큰 수익을 거뒀다.

다만 재무 활동으로 인한 현금흐름은 3조9천177억원의 마이너스(-)를 기록했다.

큰 폭의 유출이 나타난 것은 올해 자사주 취득 및 소각에 2조1천433억원을 썼기 때문이다.

자사주 매입은 주주가치 제고에는 긍정적이지만, 해운 업황 악화 속에서도 선단 확대 경쟁을 펼쳐야 하는 HMM의 재무 상황에는 부담 요인으로 작용했다.

지난해 발표한 자료에 따르면 HMM은 선종 다각화를 위해 2030년까지 23조5천억원을 투자할 계획이다.

엄경아 신영증권 연구위원은 "대형 컨테이너선사들은 앞으로 강화될 환경 규제를 감안해 물동량 증가와 상관없는 선대 투자를 이어가는 중"이라며 "높은 강도의 경쟁을 감내할 수 있는 HMM의 재무안정성은 안심 포인트"라고 분석했다.

HMM이 글로벌 해운 동맹 '프리미어 얼라이언스' 소속이라는 점도 다소 안도감을 주는 부분이다.

글로벌 컨테이너 해운 시장은 1강인 MSC를 제외하고 머스크와 하팍로이드의 '제미니 코퍼레이션', CMA-CGM과 중국원양해운(코스코·COSCO) 등의 '오션' HMM, ONE, 양밍 등의 '프리미어 얼라이언스'로 구성돼 있다.

지난 3분기 HMM의 총 매출액 중 14.5%가 얼라이언스 소속 선사에서 발생할 정도로 해운 시장에서 살아남기 위해서는 해운 동맹의 가입 여부가 중요하다.

HMM은 또 올해 2월부터 MSC와 유럽 항로에서 4년간의 선복 교환 협력을 개시했다.

HMM은 "얼라이언스, MSC와의 선복 교환 협력을 통해 기항지 확대 및 비용 절감을 기대하고 있다"고 밝혔다.

jhhan@yna.co.kr