얼라인, DB손보에 감사위원 2인 선임 주주제안…"근본 변화 필요"

"저조한 주주환원·불투명 거버넌스로 심각한 저평가"

"감사위원 2인 선임·내부거래위원회 설치 주총 주주제안"

(서울=연합인포맥스) 김학성 기자 = 국내 행동주의 펀드 얼라인파트너스자산운용이 DB손해보험[005830]을 상대로 3월 정기주주총회 주주제안에 나섰다.

얼라인은 DB손해보험이 우수한 실적에도 극심하게 저평가받고 있다면서 이를 해소하기 위해 감사위원이 되는 독립이사(사외이사) 2인 선임과 내부거래위원회 재설치를 제안했다.

얼라인은 6일 DB손해보험에 이 같은 의안들을 주주제안했다면서 8개 주주가치 제고 방안을 담은 공개주주서한도 발송했다고 밝혔다.

얼라인은 작년 1월부터 DB손해보험에 투자했으며, 현재 지분 약 1.9%를 보유하고 있다고 설명했다.

얼라인은 DB손해보험이 작년 자기자본이익률(ROE) 17.8%를 기록하는 등 우수한 수익성을 올리고 있지만, 지난달 30일 기준 주가이익비율(PER)은 5.4배에 불과해 국내 비교 대상 손해보험사 평균인 10.6배와 해외 주요 보험사 평균인 14.1배 대비 현저히 낮다고 지적했다.

이 같은 저평가의 원인을 얼라인은 비효율적인 자본배치에서 찾았다.

얼라인은 DB손해보험의 위험 조정 수익성이 경쟁사 대비 낮다면서 주주환원과 내부 재투자 사이의 우선순위를 명확히 하는 자본배치 정책이 없는 점이 문제라고 지적했다.

얼라인은 "2024년 말 기준 DB손해보험의 지급여력비율(K-ICS)은 203%로 당시 감독당국의 권고 기준(150%)을 상회해 충분한 자본 여력을 갖추고 있음에도 2024년 주주환원율은 22.1%에 그쳤다"며 "국내 비교 대상 손해보험사 평균 43.3%, 해외 주요 보험사 평균 81.1%와 비교해 현저히 낮다"고 말했다.

얼라인은 지배주주 관련 내부거래 같은 거버넌스 이슈도 조명했다.

얼라인에 따르면 지배주주와 특수관계인은 DB Inc.[012030] 지분 47.8%를 보유하고 있지만, DB손해보험 지분율은 20.9%(DB김준기문화재단 5.1% 제외)에 그친다. 그러면서 얼라인은 회사가 창출한 이익이 주주환원을 통해 비례적으로 분배되기보다 지배주주가 더 많은 지분을 보유한 DB Inc.로 이전될 유인이 존재한다고 짚었다.

실제로 2018년부터 작년 3분기까지 DB그룹 금융계열사가 DB Inc.와 그룹 정보기술(IT) 서비스 업체 DB FIS에 지급한 누적 내부거래대금은 6천20억원에 달했다. 특히 DB FIS와의 내부거래는 대부분 수의계약이었고, DB FIS는 타 IT 서비스 기업(평균 3.8%) 대비 이례적으로 높은 약 30%의 영업이익률을 기록했다.

이를 해결하기 위해 얼라인은 요구자본이익률(ROR) 기반의 위험 조정 수익성 중심 경영전략 수립, 중가 주주환원 정책 고도화, DB Inc.와의 내부거래 해소, 자사주 전량 소각, 주주 소통 강화 등을 제안했다.

아울러 얼라인은 3월 정기주총 때 감사위원이 되는 사외이사 2인의 분리선임을 주주제안했다. 후보자는 민수아 전 삼성액티브자산운용 대표이사와 최흥범 전 삼정KPMG 파트너다. 이들에 대해 얼라인은 "독립적이고 전문성을 갖춘 인사"라고 설명했다.

또 얼라인은 전원 사와이사로 구성된 내부거래위원회를 재설치하기 위한 정관 변경도 주주제안했다. DB손해보험은 2014년 내부거래위원회를 설치했다가 5년 만에 폐지했다.

이창환 얼라인 대표는 "DB손해보험은 주주가치 정상화를 위한 근본적 변화가 필요하다"며 "3월 6일까지 공개적인 서면 답변과 당사 제안을 반영한 밸류업 플랜 재공시를 요청한다"고 말했다.

이날 오후 2시34분 기준 DB손해보험 주가는 0.88% 올랐다. DB손해보험의 시가총액은 약 11조원이다.

hskim@yna.co.kr