"반도체 조정은 비중확대 기회…삼성·하이닉스 실적 우상향"
(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 반도체 종목의 주가 조정은 비중 확대의 기회라는 분석이 나왔다. 메모리 반도체 재고가 역사적 저점 수준인 데다 인공지능(AI) 데이터센터를 중심으로 한 실적 가시성이 확보되고 있다는 평가다.
김동원 KB증권 리서치본부장은 20일 보고서에서 "4월 현재 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 반도체 재고는 1~2주 수준으로 역사적 저점 구간에 위치한 것으로 판단된다"라며 이같이 밝혔다.
김 본부장은 "2분기 메모리 수요는 1분기 대비 유의미한 증가세를 보이며 서버 DRAM과 기업용 SSD 중심의 수요 확대가 지속되고 있다"라며 "특히 AI 데이터센터 수요는 전체 메모리 출하의 60~70%를 흡수하며 메모리 가격의 구조적 상승을 견인하고 있다"라고 진단했다.
보고서에 따르면 올해 AI 서버 출하량 증가율은 28%로 전체 서버 시장 성장률인 13%를 크게 상회할 전망이다. 이에 따라 메모리 업체들의 영업이익은 1분기(삼성전자 57조 원 SK하이닉스 40조 원)를 저점으로 4분기까지 분기별 이익 레벨업이 이어지는 우상향 흐름을 보일 것으로 예상됐다.
메모리 산업의 구조적 변화에도 주목해야 한다는 조언이다. 주요 빅테크 고객사들이 가격보다 공급 안정성을 우선시하면서 장기공급계약(LTA) 체결이 구체화되고 있기 때문이다.
KB증권은 "주요 고객사들은 중장기 공급 안정성 확보를 위해 대규모 선수금과 위약금 조항 등 구속력이 있는 계약 조건을 제시하고 있다"라며 "이는 TSMC의 파운드리 모델과 유사한 수주형 생산 체계로의 전환을 의미하며 실적 가시성 확대와 이익 변동성 축소로 이어질 것"이라고 내다봤다.
이 같은 이익 성장 국면에도 불구하고 현재 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 각각 5.0배 3.5배 수준에 머물러 있는 것으로 나타났다.
KB증권은 "우호적 조건의 LTA 체결에 따른 실적 가시성 확대는 밸류에이션 재평가의 직접적 요인으로 작용할 전망"이라며 "주가의 단기 조정 국면을 비중 확대 기회로 활용하는 전략이 필요하다"라고 덧붙였다.
[KB증권 리서치센터]
kslee2@yna.co.kr
이규선
kslee2@yna.co.kr
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