24시간 외환거래 돌아도 야간 KRX 달러선물 '잠잠'…NDF 벽 여전

야간 달러선물, 24시간 현물환 첫날 거래량 평균치 60% 밑돌아

(서울=연합인포맥스) 노요빈 기자 = 국내 외환시장이 24시간 거래 체제로 확대 운영되면서 파생상품시장 달러 선물 야간거래에 미칠 영향력에도 관심이 쏠린다.

현물환과 연계한 차익거래성 투자 수요가 늘어날 수 있다는 기대감이 있었지만, 역외 차액결제선물환(NDF) 대비 낮은 유동성은 한계점으로 꼽힌다. 오히려 정규장 개장 전 유일한 가격발견 기능 역할은 이전보다 약해졌다는 평가도 나온다.

◇ 외환시장 무중단 첫날 달러 선물 거래량 '저조'…NDF 벽 여전

7일 한국거래소에 따르면 간밤 한국거래소를 통해 거래된 달러 선물 야간 거래량은 9천386계약으로 집계됐다. 거래대금 기준으로 1천436억 원이다.

지난해 6월 파생상품시장 야간거래가 시작된 이후 일별 거래량은 1만5천684계약이었다. 가장 많았을 때는 11만7천계약(3월 24일), 적었을 때는 660계약(6월 16일)을 각각 기록했다.

전일 24시간 현물환 거래가 시작했지만, 야간 달러 선물 거래량은 일평균치를 밑도는 수준이다.

거래소는 지난해 6월 9일부터 달러 선물 야간거래를 기존 Eurex 연계거래에서 자체 거래 방식으로 전환했다. 파생상품시장 야간거래는 오후 6시부터 다음 날 6시까지 12시간 진행된다.

시장 참가자들은 현물환 거래시간 연장으로 야간 달러 선물을 이용한 차익거래 여건은 개선됐다고 평가했다. 다만 야간 달러 선물이 역외 차액결제선물환(NDF)에 비해 유동성이 떨어지는 점은 거래량 증가에 걸림돌이라고 지적했다.

실제로 야간거래 시행 이후 주간거래 일평균 거래량(49만4천여 계약) 대비 야간거래량은 3% 수준에 불과하다.

한 외환딜러는 "NDF와 현물환의 연동성에 비해 달러 선물 연관성은 미지수"라며 "달러 선물은 차익거래에 주된 툴인데, 그 시간(야간)에 호가를 대고 있는 하우스가 많지 않아 거래가 활성화하긴 어려울 것 같다"고 말했다.

그는 "전체 파이가 커지면 거래가 늘겠지만, 원화 거래량 자체가 더 늘어날 걸로 보이진 않는다"고 덧붙였다.

◇ 달러 선물, 개장 전 유일한 '가격발견' 의미 줄어…거래 안정성은 강화

현물환 거래가 24시간 운영되면서 정규 거래 전 달러 선물의 가격발견 의미에도 변화가 불가피한 모습이다.

기존에 달러-원 현물환 시장은 오전 9시 개장하기 전인 오전 8시 30분부터 달러 선물이 거래되면서 개장 전 환율 흐름을 보여주는 가격발견 기능을 해왔다.

이 시간대에는 현물환이나 NDF 거래 모두 활발하지 않았기 때문이다.

하지만 현물환 거래가 무중단 24시간 돌아가면서 달러 선물의 가격발견 의미는 이전보다 약화할 것으로 보인다.

외환딜러는 "(기존에는) 9시에 개장하기 전에 달러 선물을 통해 시장 분위기를 볼 수 있었다"며 "이제 현물환 시장이 24시간 거래된다면 달러 선물 유인이 줄어들 수 있다"고 말했다.

다만 가격발견 의미 자체가 줄어들더라도 거래 안정성은 오히려 높아질 수 있다는 견해도 나온다. 현물환 가격이 실시간으로 형성되는 만큼 국내 기관을 중심으로 동시간대에 거래 수요가 보다 안정적으로 처리될 수 있다.

장근혁 자본시장연구원 선임연구위원은 "현물환 거래가 24시간 운영되면 선물 가격에도 더 많은 인포메이션이 반영된다"며 "(정규장) 시초가의 가격발견 기능은 더 강화될 수 있다"고 말했다.

장 선임연구위원은 "달러 선물을 거래하는 입장에서는 현물환 가격이 존재하면 (선물을 거래할 때) 마음이 더 편할 수 있다"고 덧붙였다.

ybnoh@yna.co.kr