AI시대 뒤처진 공룡기업…IBM, 115년 만에 최악의 하루 보낸 이유

(서울=연합인포맥스) 권용욱 기자 = 글로벌 정보기술(IT) 공룡 기업 IBM이 설립 115년 역사상 최악의 주가 하락폭을 기록했다. 전문가들은 투자자들이 기업의 향후 성장과 수익성 및 현금창출 능력에 대한 기대치를 크게 낮추고 있다고 평가했다.

14일(현지시간) 뉴욕 증시에서 IBM 주가는 25.21% 하락하며 지난 1911년 설립된 이후 주가 일일 최대 낙폭 기록을 경신했다. 기존 기록은 지난 1987년 10월19일 블랙 먼데이 당시의 23.7% 하락이었다.

주가가 25% 넘게 폭락하며 시가총액은 650억 달러가 사라졌다.

주가가 폭락한 계기는 기업이 발표한 2분기 잠정 실적 내용 때문이다. IBM은 오는 22일 2분기 실적 발표를 앞두고 잠정치 내용을 공개했다.

회사는 2분기 매출이 전년 대비 1% 늘어날 172억 달러에 그칠 것이라고 밝혔는데, 이는 월가 전망치 178억 달러를 밑도는 수준이다.

IBM은 보도자료를 통해 "소프트웨어 및 인프라 사업 실적이 예상에 미치지 못했고, 회사가 변화하는 시장 상황에 신속하게 대응하지 못했다"고 설명했다.

아빈드 크리슈나 최고경영자(CEO)는 투자자 서한에서 "우리는 충분히 빠르게 적응하고 움직이지 못했고, 다수의 대형 거래가 예상했던 일정 내에 성사되지 못하면서 이번 실적 부진의 대부분을 초래했다"고 말했다.

회사 측이 언급한 실적 부진의 원인은 기업 고객들이 예산 조정이다. 기업들은 최근 가격 인상이 예상된 메모리 칩과 서버, 스토리지 등을 우선적으로 사들였고, 소프트웨어 구매는 연기했다.

크리슈나 CEO는 "공급망과 관련된 일부 영향은 예상했지만, 자본지출의 우선순위가 이 정도로 크게 재조정될지는 예상하지 못했다"고 토로했다.

다음으로 메인프레임 시스템인 IBM z시리즈와 트랜잭션 프로세싱이 기대 이하의 실적을 보였다. 이는 메인프레임과 관련된 소프트웨어가 IBM의 수익 모델의 핵심이기 때문에 중요한 문제로 꼽힌다.

하루 사이 감소한 시가총액 650억 달러는 시장 예상치 대비 매출 감소분인 6억6천만 달러의 약 100배에 달한다. 시총이 이렇게 급감한 것은 투자자들이 단순히 한 분기의 매출뿐만 아니라 향후 수년 간의 실적에 대한 기대치를 조정했기 때문으로 풀이된다.

전문가들은 IBM에서 가장 수익성이 높은 핵심 사업인 소프트웨어의 성장세가 가장 우려스럽다고 지적했다.

JP모건에 따르면 지난 2025년 소프트웨어는 IBM 전체 매출의 약 45%, 이익의 3분의 2 가까이 차지했다.

IBM은 지난 3월 실시간 데이터 스트리밍 기업 컨플루언트를 약 116억 달러에 인수했다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 보고서에서 2분기 소프트웨어 매출의 전년 동기 대비 증가액 가운데 컨플루언트의 비중이 약 92%를 차지할 것으로 추정했다. IBM은 이번 잠정 실적 발표에서는 소프트웨어 성장률을 공개하지 않았다.

BofA의 추정치가 최종 결과에 가깝다면 소프트웨어 매출이 1달러 늘어날 때마다 약 92센트는 IBM의 기존 소프트웨어 사업이 아닌 컨플루언트에서 나온 셈이 된다.

그동안 투자자들은 IBM의 고수익 소프트웨어 엔진이 가속화될 것으로 기대했기 때문에 높은 밸류에이션을 지불해 왔는데, 만약 인수합병(M&A)이 소프트웨어 성장의 대부분을 차지한다면 이런 성장률의 질적 가치는 크게 떨어질 수밖에 없다.

HSBC는 2분기 잠정 실적 공개를 하루 앞두고 IBM에 대한 투자 의견을 '보유'에서 '비중 축소'로 하향 조정하며 목표 주가도 231달러에서 191달러로 수정했다.

HSBC는 IBM에 투자하는 대신 아이온큐, SAP, 액센추어 등을 매수하라고 권했다.

IBM이 가진 양자 컴퓨팅과 소프트웨어, 컨설팅, 하드웨어 등에 대한 노출도를 그대로 복제하는 이른바 '합성 IBM'에 투자하라는 얘기다.

은행은 "'합성 IBM'은 동일한 초기 투자 비용으로 중기적으로 훨씬 더 우수한 수익 창출력을 보여줄 것"이라고 설명했다.

ywkwon@yna.co.kr