부채관리의 진화…한국물 첫 삽 뜬 텐더오퍼, 포스코의 재무적 융통성

(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 포스코가 국내 기업 최초로 외화채를 공개매수(Debt Tender Offer) 방식으로 조기 상환했다.

채권 보유자 전원을 대상으로 과거 발행한 채권을 되사오는 형태로, 포스코는 이번 조치로 이자 비용 절감과 부채 감축 등의 효과를 기대할 수 있게 됐다.

채권 조기상환은 글로벌 기업들이 부채 관리(Liability Management)를 위해 즐겨 사용하는 전략이지만, 한국물(Korean Paper) 시장에서는 친숙하지 않았다.

다만 국내 기업들이 글로벌 기업으로 발돋움하면서 재무 관리 기법에서도 차츰 재무적 융통성(Financial Flexibility)을 고려한 새로운 시도들이 등장하는 모습이다.

◇"고금리 부채 끄자"…외화채 조기상환 등장

20일 관련 업계에 따르면 포스코는 최근 지난 2023년 발행한 10억달러의 채권 중 약 3억6천만달러를 공개매수 방식으로 조기 상환했다.

오는 2028년 1월 만기를 맞는 물량으로, 1년 6개월여를 미리 상환한 것이다.

포스코는 금융비용 절감과 부채 관리 등을 위해 이번 조치에 나섰다.

이번 조치로 포스코는 만기까지 발생할 예정이었던 이자비용 약 3천100만달러를 절감할 것으로 기대하고 있다.

해당 채권의 금리는 5.75%로, 발행 당시 미국의 기준금리 인상 시기와 맞물려 상대적으로 높은 금리로 조달에 나서야 했다.

올 초 동일한 만기의 포스코 발행물이 4.5% 수준의 금리를 형성한 것과 차이를 보인다.

보유 현금을 활용해 조기상환에 나서면서 재무적 융통성 제고 등의 효과 또한 기대된다.

재무 구조가 개선된다는 점에서 신용도에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

이는 그동안 한국물 발행사가 주로 만기 차환 방식을 활용해 조달을 이어오던 것과 차이를 보인다.

한국물 발행사로는 차별화된 행보이지만 해외 시장에선 낯선 전략이 아니다.

마이크론과 제너럴일렉트릭(GE)을 비롯해 과거 소프트뱅크 등이 채권 공개매수로 조기상환에 나서기도 했다.

이번 채권 공개매수는 HSBC와 JP모건이 주관 업무를 맡았다. 구조 및 설계 등의 작업이 까다로운 만큼 담당 조직을 갖춘 하우스를 선정해 전문성을 높인 것으로 풀이된다.

◇금리 절감에서 부채 관리로…진화하는 재무전략

채권 공개매수는 부채 관리 기법의 하나로, 재무적 융통성을 높이고 기업의 신뢰도를 관리할 수 있는 능동적 전략으로 꼽힌다.

이는 기업의 재무 역량 증명으로 이어져 글로벌 금융시장에서 더 유리한 조달 환경을 만들 수 있다.

한국물 시장에서는 지난 2009년 우리은행이 달러화 후순위채 익스체인지 오퍼(교환)에 나선 적은 있지만 공개매수 방식의 조기 상환은 이번이 처음이다.

국내 발행사에는 친숙하지 않은 방식이지만, 글로벌 투자자에는 익숙한 기법인 만큼 이들의 참여를 이끌 수 있었다.

포스코의 이번 행보는 국내 발행사의 조달 전략과 질적 차이를 보인다는 점에서 더욱 눈길을 끈다.

한국물 시장의 경우 그동안 주로 비용 절감에 집중하는 모습을 보여왔다.

미국 등 글로벌 발행사들이 시장 환경 등을 고려한 유동성 확보나 재무적 융통성에 방점을 찍는 것과는 대조적이었다.

일례로 최근 하이퍼스케일러 기업들의 경우 대규모 투자에 대비해 선제적인 대규모 채권 발행에 나서고 있다.

과거 코로나19 사태 당시에도 글로벌 기업들은 저금리 시장을 활용한 대규모 유동성 확보에 나섰다.

반면 국내 기업들은 차환 및 자금 수요에 대응해 적시 조달에 나서는 데 주력해왔다.

이에 시장 변동성이 고조될 경우 자금 소요 대응을 위해 비교적 높아진 금리 또한 감수해야 했다.

사실상 차입만을 위한 수동적인 참여자 역할이 드러났던 셈이다.

다만 포스코의 새 시도로 국내 기업 역시 글로벌 부채관리 기법을 활용해 차입 구조를 스스로 설계하는 능동적인 주체로서의 역량을 드러내는 모습이다.

업계 관계자는 "국내 기업들이 해외 시장에서의 위상이 높아지면서 조달시장에서의 부채 관리 역량 또한 제고되는 모습"이라며 "국내 기업에 투자한 글로벌 투자자들이 많아진 점도 이를 뒷받침하고 있다"고 말했다.

phl@yna.co.kr