피치 "韓 증시 변동성, 단기 신용위험에 미치는 영향 제한적"

(서울=연합인포맥스) 홍경표 기자 = 국제신용평가사 피치는 최근 한국 증시 변동성이 금융권의 단기 신용위험으로 이어질 가능성은 제한적이라고 진단했다.

다만 증권사는 브로커리지와 신용공여 수익 감소로 실적 둔화 압력을 받을 수 있다고 전망했다.

5일(현지시간) 피치는 보고서를 통해 최근 국내 증시 변동성이 신용도에 미칠 영향은 제한적이라며, 주요 전이 경로는 소비보다 투자심리와 주택시장, 금융회사 수익성이라고 평가했다.

피치는 한국은행 연구를 인용해 주식 평가이익 가운데 소비로 이어지는 비중은 약 1.3%에 불과해 자산효과는 제한적이라고 설명했다.

반면 무주택자가 얻은 주식 투자이익의 약 70%는 결국 부동산 매입으로 이어지는 것으로 나타났다며, 주가 약세가 지속될 경우 소비보다 주택 수요와 경제심리에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 있다고 분석했다.

이 경우 은행권도 신용건전성 악화보다는 대출 취급 규모 감소와 수익성 둔화 영향을 받을 가능성이 높다고 덧붙였다.

피치는 금융권 가운데 증권사가 단기적으로 가장 큰 영향을 받을 것으로 내다봤다.

다만 현재 시장 변동성이 증권사의 재무건전성을 크게 훼손할 수준은 아니라고 평가했다.

신용거래융자와 관련한 담보 반대매매 시스템이 정상적으로 작동하고 있고 유지담보비율과 종목별 한도, 거래량 관리 등 위험관리 장치도 효과적으로 작동하고 있다는 설명이다.

피치는 다만 거래 상대방 익스포저와 레버리지 상품, 시장조성 부문에서는 변동성이 확대될 경우 헤지 효과가 떨어져 손실이 커질 가능성이 있다고 지적했다.

시장 약세가 장기화하면 위탁매매 수수료와 신용융자 이자수익이 감소할 수 있으며, 자기매매 수익은 포지션ㅐ 운용과 헤지 성과에 따라 달라질 것으로 전망했다.

그럼에도 증권사들의 기초 체력은 이전보다 개선됐다고 평가했다.

올해 상반기 실적을 발표한 주요 증권사들의 순이익은 전년 대비 약 두 배 증가했으며, 브로커리지 수익과 신용공여 이자수익 증가가 실적 개선을 이끌었다.

피치는 지난 2년간 축적한 이익잉여금이 향후 수익 감소와 일부 손실을 흡수하는 완충 역할을 할 것으로 예상했다.

은행권의 직접적인 영향은 제한적이라고 평가했다.

가계가 주식 투자를 위해 차입을 크게 늘리고 있다는 증거는 아직 나타나지 않았으며, 올해 1~5월 가계대출 증가율도 전년 동기 대비 3.8% 수준에 머물렀다.

비주택 관련 대출이 최근 다소 증가했지만 총량 규제와 주택담보대출비율(LTV), 총부채원리금상환비율(DSR) 등 거시건전성 규제가 가계부채 증가를 억제하고 있다고 분석했다.

피치는 은행권의 주요 위험은 주식시장보다 주택시장과 가계부채에 있다고 진단했다.

한국은행도 최근 주택가격 상승과 가계부채 증가를 금융안정의 주요 위험 요인으로 지목했다.

가계부채 비율은 올해 1분기 국내총생산(GDP) 대비 79.3%로 지난해 4분기 87.1%보다 낮아졌지만, 이는 가계부채 감소보다 명목 GDP 증가 영향이 컸다고 설명했다.

보험사는 금융권 가운데 가장 안정적인 부문으로 평가했다.

보험사의 직접적인 주식 투자 비중은 운용자산의 0.5% 미만, 자본 대비 약 2.3% 수준에 불과해 주가 하락이 지급여력에 미치는 영향은 제한적이라는 분석이다.

올해 3월 말 보험업권의 신지급여력제도(K-ICS) 비율은 216.1%로 규제 기준인 100%를 크게 웃돌아 충분한 자본 완충력을 유지하고 있다고 평가했다.

피치는 한국 경제의 성장세도 금융시장 안정에 우호적이라고 진단했다.

한국은행은 지난 7월 16일 기준금리를 25bp 인상한 2.75%로 결정하면서 예상보다 견조한 성장과 목표치를 웃도는 물가, 지속되는 금융안정 위험을 근거로 제시했다.

반도체를 중심으로 수출과 설비투자가 강한 증가세를 이어가고 있으며 소비도 양호한 흐름을 유지하고 있다고 평가했다.

아울러 올해 상반기 경제지표는 피치가 지난 6월 제시한 올해 한국 성장률 전망치 2.6%를 상향 조정할 가능성을 시사한다고 덧붙였다.

kphong@yna.co.kr