"美 10년물 5.2% 넘으면 경기·신용 리스크 동시 부각"

(서울=연합인포맥스) 정선미 기자 = 이번 경기 사이클에서 미국채 10년물 금리가 5.2%를 넘으면 경기 하강과 신용 리스크가 동시에 부각될 수 있다는 진단이 나왔다.

정용택 IBK투자증권 이코노미스트는 15일 보고서에서 10년물 적정 금리는 4.2% 내외이며 금리 임계점은 5.2% 내외라고 분석했다.

미국채 10년물 금리가 4.6%로 아직 임계점과는 거리가 있지만 하반기 금리 상승을 가속화하는 요인이 산재해있다고 지적했다.

정 이코노미스트는 이번 경기 사이클에서는 한국 금리보다 미국 10년물 금리의 흐름이 더 중요한 변수라고 짚었다.

한국의 경기 확장이 반도체를 중심으로 한 수출 부문에 거의 전적으로 의존하고 있고, 이 수출 역시 미국의 투자 수요에 좌우되고 있기 때문이라는 설명이다.

정 이코노미스트는 실제 10년물 금리와 적정금리 간 격차의 표준편차를 임계점 산출 기준으로 삼았다.

그는 "표준편차 밴드를 벗어난 국면은 통계적으로 이례적인 구간"이라면서 경기 상승 국면이 하락 국면으로 바뀌는 임계점은 하단 밴드로 볼 수 있다고 설명했다.

적정금리 4.2%에 이 표준편차를 더해 산출된 10년물 금리의 상단 임계점이 5.2%라는 것이다.

정 이코노미스트는 "금리가 상반 밴드에 접근하거나 이를 넘어서는 시기에는 금융상황지수나 회사채 스트레스지수, 선행신용지수 등 신용 관련 지표가 급격히 악화되는 경향이 있다"고 설명했다.

2023년 3월 실리콘밸리은행(SVB) 파산 당시에도 가파른 금리 상승이 누적된 부담을 표면화시키며 경기와 증시 흐름을 되돌린 사례로 제시했다.

그는 다만 현재 10년물 금리 수준은 임계점과는 아직 거리가 있어 추가 상승이 나타나더라도 즉각적인 경기 하향 반전이나 신용위험 현실화 가능성은 크지 않다고 진단했다.

향후 10년물 금리 상승 압력을 키울 요인으로는 풍부한 유동성, 높은 물가 수준, 빅테크 기업들의 자금 수요 급증, 트럼프 행정부의 감세 정책에 따른 재정 부담 확대 등을 꼽았다.

그는 "감세 정책이 본격화되며 미 정부 재정에 대한 우려가 팽배해지는 시점을 전후로 금리 상승세가 가팔라질 가능성이 있다"며 미국 중간선거가 예정된 연말을 주목할 시점으로 제시했다.

smjeong@yna.co.kr